周三上證50ETF先抑后揚。早盤跳空低開，市場情緒仍略顯謹(jǐn)慎。上午交易時段小幅反彈后開始探底，在上午收盤前半小時開始反彈。午后市場傳言央行即將降準(zhǔn)，50ETF開始一路拉升。截至收盤，上證50ETF收于2.427，上漲幅度0.71%。近兩個交易日市場波動加劇。周二市場傳言國泰君安看空股市，證金公司短期的退出對市場流動性也產(chǎn)生了偏負(fù)面的影響，引發(fā)了市場的拋售。周三國泰君安對看空市場傳言緊急辟謠，央行通過對部分銀行進(jìn)行MLF操作向市場注入流動性，這些消息都在一定程度上穩(wěn)定了市場信心。

當(dāng)前市場情緒較前期大跌時已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但分析銀行、券商板塊的走勢，上證50ETF短線出現(xiàn)大幅上漲的概率不大，短線走勢仍以弱勢回調(diào)為主。中期來看，市場仍處振蕩區(qū)間。

上證50ETF期權(quán)總成交200529手，較上一交易日成交量增加9610手，成交量有一定的增幅。其中，認(rèn)購期權(quán)成交107520手，認(rèn)沽期權(quán)成交93009手。成交PCR值為0.865，較上一交易日0.9613大幅減少，說明市場看空情緒有所緩解。持倉來看，期權(quán)總持倉為358119手，較上一交易日持倉量減少4984手。其中，認(rèn)購期權(quán)持倉量為245954手，持倉量增加6295手。認(rèn)沽期權(quán)持倉量為112165手，持倉量減少11279手。由于8月合約還有7天到期，部分交易者已經(jīng)開始將交易移倉到9月合約，9月合約持倉量上升。

周三主力合約8月合約的認(rèn)購期權(quán)漲跌互現(xiàn)，整體上價格變化不大，認(rèn)沽期權(quán)合約全部下跌。8月合約認(rèn)購期權(quán)主要成交在執(zhí)行價2.5合約上，8月認(rèn)購期權(quán)2500收于0.0121，漲幅為30.11%。認(rèn)沽期權(quán)經(jīng)歷了前兩個交易日的上漲走勢，特別是周二的大幅上漲以后，周三開始回調(diào)。8月認(rèn)沽期權(quán)主要成交在執(zhí)行價2.5合約上，8月認(rèn)沽期權(quán)2500收于0.1164，下跌幅度14.73%。

8月認(rèn)購期權(quán)隱含波動率區(qū)間在17.62%—79.32%之間。8月認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率區(qū)間在43.94%—167.03%之間。認(rèn)購期權(quán)的隱含波動率變化不大，認(rèn)沽期權(quán)的波動率拉升，認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動率遠(yuǎn)高于認(rèn)購期權(quán)。實值認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率的上漲更是明顯，說明市場的避險情緒依然較高，市場波動短期內(nèi)或加劇。

綜上所述，鑒于目前認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率的不平衡性，可考慮做多實值認(rèn)購期權(quán)、同時做空實值認(rèn)沽期權(quán)的波動率偏度交易?；趯κ袌龆唐趦?nèi)波動加劇的判斷，可以考慮買入跨式或?qū)捒缡浇M合。隨著8月合約到期日的臨近，時間價值的損耗加快，投資者可建立日歷價差或?qū)莾r差組合。