七禾網(wǎng)11、爆倉(cāng)對(duì)您的打擊大不大？您用了多長(zhǎng)時(shí)間走出爆倉(cāng)的陰影？

關(guān)云飛：第一次很快恢復(fù)，那時(shí)年輕不服輸，越挫越勇，當(dāng)然最后呵呵了。05年比較慘，負(fù)債了，在朋友的幫助下用了三年才緩過(guò)來(lái)。

七禾網(wǎng)12、近幾年您的交易業(yè)績(jī)比較好，管理的賬戶和產(chǎn)品都在風(fēng)險(xiǎn)較低的前提下獲得了中高收益，比如初始1000萬(wàn)規(guī)模的“樂(lè)依共喜1號(hào)”，從2015年6月中下旬開始到8月3日就獲得了30.9%的收益。請(qǐng)問(wèn)您近期主要抓住了哪一波或哪幾波行情？您覺(jué)得這樣的好成績(jī)后續(xù)是否能夠持續(xù)？

關(guān)云飛：可能是付出后回報(bào)的時(shí)間到了。經(jīng)歷過(guò)多次慘痛的失敗后，自然開始反思自己，現(xiàn)在已經(jīng)養(yǎng)成了每日深夜自我更新的習(xí)慣。樂(lè)依共喜1號(hào)的收益主要來(lái)源于橡膠、鐵礦、甲醇的主觀趨勢(shì)策略，以及豆菜粕的套利交易，PP和甲醇的對(duì)沖交易。

其實(shí)高收益并不是樂(lè)依資產(chǎn)追求的目標(biāo)，這一次市場(chǎng)給了我們額外的收益，運(yùn)氣成分較大。我們還是堅(jiān)持穩(wěn)健投資，每年能給投資人帶來(lái)30%--40%的回報(bào)就很感恩了。對(duì)于持續(xù)性問(wèn)題，樂(lè)依資產(chǎn)核心團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有過(guò)連續(xù)5年的市場(chǎng)檢驗(yàn)，我們對(duì)此充滿信心。

七禾網(wǎng)13、您主要用那些分析方法或指標(biāo)預(yù)判市場(chǎng)方向？

關(guān)云飛：我喜歡從博弈的角度看市場(chǎng)，用的是技術(shù)分析的原理，不看指標(biāo)。市場(chǎng)中有很多擅用技術(shù)分析的優(yōu)秀同行，我非常欣賞羨慕，但總是用不好。我以為技術(shù)指標(biāo)只是別人對(duì)期貨的理解，其核心還是技術(shù)分析的三大假設(shè)，我沒(méi)必要舍本求末。我更喜歡從博弈成本的角度去思考、利用波動(dòng)的上下極限來(lái)判斷市場(chǎng)的強(qiáng)弱。

七禾網(wǎng)14、在某些時(shí)候，您會(huì)不會(huì)空倉(cāng)觀望？什么情況下，您會(huì)空倉(cāng)觀望？

關(guān)云飛：會(huì)。看不懂的時(shí)候。

七禾網(wǎng)15、您覺(jué)得自己是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，風(fēng)險(xiǎn)適中型，還是風(fēng)險(xiǎn)偏好型？為什么？

關(guān)云飛：風(fēng)險(xiǎn)適中型。比如我們管理的產(chǎn)品約定最大回撤在8%，年化收益30—40%。

七禾網(wǎng)16、您覺(jué)得自己的分析和操作方法最大的特征是什么？

關(guān)云飛：大部分時(shí)間在分析求證，交易只是選擇最佳時(shí)機(jī)。套利、對(duì)沖在分析后會(huì)采取分批建倉(cāng)的策略。趨勢(shì)交易對(duì)時(shí)機(jī)要求非常嚴(yán)格，我們要求建倉(cāng)后三天后必須脫離成本，否則退場(chǎng)觀望。

七禾網(wǎng)17、您認(rèn)為應(yīng)“了解期貨市場(chǎng)原理、不要拘泥方法論”。就您看來(lái)，市場(chǎng)最核心的運(yùn)行原理是什么？為什么不能拘泥于方法論？

關(guān)云飛：價(jià)格永遠(yuǎn)圍繞價(jià)值波動(dòng)。以前沒(méi)有好好領(lǐng)會(huì)，以為只是一句正確的廢話，現(xiàn)在有了自己的理解，這句話的核心就在于價(jià)值和波動(dòng)。價(jià)值有短中長(zhǎng)之分，源頭是現(xiàn)貨，通過(guò)研發(fā)能夠找到規(guī)律；波動(dòng)是市場(chǎng)參與者依據(jù)不同意愿博弈形成，波動(dòng)本身同樣有規(guī)可循。

為什么不拘泥方法論呢？我以為方法論是我們對(duì)待同一事物的不同的內(nèi)心折射，自我消化后形成規(guī)律性總結(jié)而成的方式方法，這與每個(gè)人自身的投資閱歷和理解力相關(guān)，因此方法論一定是因人而異的，是個(gè)人化的。我們必須重視市場(chǎng)基本原理，投資本身就是不斷說(shuō)服自己內(nèi)心的過(guò)程。市場(chǎng)上優(yōu)秀的交易員都有他們相對(duì)獨(dú)立的系統(tǒng)，方法只是表象。所以不能去簡(jiǎn)單學(xué)習(xí)別人的方法，那樣很容易照貓畫虎。

七禾網(wǎng)18、如果說(shuō)投資者不能拘泥于方法，那么您對(duì)自己總結(jié)的方法持有怎樣的看法呢？

關(guān)云飛：只是我現(xiàn)階段對(duì)期貨的理解和認(rèn)識(shí)，暫時(shí)能夠自圓其說(shuō)。

七禾網(wǎng)19、這一次“股災(zāi)”后，股市受政策影響會(huì)不會(huì)越來(lái)越大？也有人擔(dān)心監(jiān)管力度的提高會(huì)減慢股票和期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新步伐，您怎么看？

關(guān)云飛：應(yīng)該不會(huì)。任何國(guó)家在面臨這樣的時(shí)刻都會(huì)干預(yù)，何況證券法里面也有相應(yīng)的表述。市場(chǎng)創(chuàng)新步伐不會(huì)停止，目前只是暫時(shí)性的擾動(dòng)，我們要相信市場(chǎng)永遠(yuǎn)向前的力量。

七禾網(wǎng)20、不少人都說(shuō)商品現(xiàn)在處在熊市末期？對(duì)此您是否認(rèn)同？

關(guān)云飛：我不太喜歡這樣含糊籠統(tǒng)的表述。末期什么階段？末期有多長(zhǎng)？只是很多人習(xí)慣性的信口發(fā)言而已，他自己都不一定清楚，也不一定有詳盡的數(shù)據(jù)支撐。我覺(jué)得還要多觀察。