自從8月份以來，天氣行情一直是大豆市場關注的話題。在經(jīng)過夏季干旱少雨、推遲播種、霜凍等天氣因素的影響之后，大豆豐收前的天氣情況已基本確定，增產預期充斥著市場；而上周五美國農業(yè)部供需報告一經(jīng)發(fā)布，今年秋冬季節(jié)的走勢也將逐步明朗。
 
　　一、基本面分析
 
　?。ㄒ唬︰SDA大豆供需報告解讀

上周五美國農業(yè)部發(fā)布9月份大豆供需報告，預計美國2009/2010年度大豆產量為32.45億蒲式耳，低于市場預測的32.56億蒲式耳均值(預測區(qū)間為31.86億-33.09億蒲)；預計美國2009/2010年度大豆結轉庫存為2.2億蒲，低于市場預測的2.26億蒲均值(預測區(qū)間1.78億-3.04億蒲)與前期公布的預測數(shù)據(jù)基本接近，報告較市場預期稍顯利多。
 
　　雖然報告中的數(shù)據(jù)略低于預測值，但32.45億蒲式耳的產量也創(chuàng)新高。報告公布后美豆暴跌3.07%，豆粕、豆油亦大幅下挫。此次報告基本符合預期，大致確定了美國新豆產量增加的數(shù)量。
 
　　在報告中，09/10年度世界大豆產量由8月份的2.4207億噸上調至2.4394億噸，中國進口大豆由8月份3810萬噸上調至3850萬噸。根據(jù)產量與CBOT價格比較來看，產量與價格基本呈現(xiàn)負相關。這樣看來，豐產的大豆勢必會對未來的大豆價格形成打壓。
 
　　從全球各國庫存消費比來看，相對于2008/2009年度的歷史低位而言，2009/2010年度全球大豆供求形勢相對寬松。從下圖分析，庫存消費比和大豆價格基本為負相關。以美豆為例，9月農業(yè)部報告調整比例較大的是大豆單產量，預計美豆單產量為42.3蒲式耳/英畝，較8月份調高0.6蒲式耳/英畝，主要是由于早霜威脅基本解除；不過隨著美國經(jīng)濟的好轉，報告調高了國內大豆壓榨量與出口量，較8月份分別調高2000萬與1500萬蒲式耳，將年度調整量修正為8100萬蒲式耳。
 
　　報告預計2009/2010年度美豆結轉庫存2.2億蒲式耳，較8月份調高1000萬蒲式耳。總的來說，新年度美國大豆較08/09年度供給量來說相對寬松，并將美豆的平均價格調低了30美分，維持在810-1010美分之間。
 
　　對于中國而言，受進口增加和近期國內大豆拋儲流拍的影響，USDA調高中國大豆國內結轉庫存量至73萬噸，并有進一步上升的趨勢。到目前為止，中國進口量一直是美豆需求市場的主要影響因素。由于美豆產量提高200萬噸，USDA預估9月中國進口大豆數(shù)量較8月預估值提高40萬噸，因此可以彌補中國8月份進口減少的缺口。
 
　　總體來看，報告結果符合市場預期，全球大豆供求形勢轉好，大豆豐產幾成定局，整個報告仍然是以利空收場，而近期市場的下跌正是對報告利空的反應。
 
　　（二）天氣情況影響
 
　　1.美國大豆主產區(qū)天氣評述
 
　　9月初，美國大豆主產區(qū)溫度回升，消除了市場對霜凍的恐慌，天氣狀況良好。
 
　　9月中下旬，受加拿大寒流的影響，中西部北部面臨一場寒流。美國氣象預測中心9月15日發(fā)布對未來8-14天最低溫度的預測圖，認為美國中西部北部地區(qū)9月23-29號的最低溫度低于歷史正常水平。（圖中紅色區(qū)域用字母A標示，表示該區(qū)域的預測溫度高于正常范圍；藍色區(qū)域用字母B標示，表示該區(qū)域的預測溫度低于正常范圍；字母N表示該區(qū)域的預測溫度接近正常范圍。）
 
　　有氣象服務機構認為下周稍晚美國西北部零星地區(qū)或許出現(xiàn)實質性霜凍。由于今年美國大豆生長延后一兩周，下周的降溫過程可能對大豆單產有一定的影響，但據(jù)永安全球氣候及災害跟蹤中心預測，伊利諾伊州、愛荷華州等大豆主產區(qū)的最低溫度徘徊在華氏50度上下，不會降到華氏32度（即攝氏0度）以下，因此寒流對大豆主產區(qū)將無太大影響。
 
　　降水方面，通過衛(wèi)星云圖可以發(fā)現(xiàn)最近一段時間以來中西部一直處于高壓控制之下，且上空云量較少。天氣服務機構預報未來中西部局部地區(qū)有陣雨或小雨。美國氣象預測中心CPC認為未來6-10天內中西部地區(qū)的降水概率接近或低于歷史正常水平。
 
　　總之，本周美國中西部依然是少雨天氣，中西部北部夜間溫度可能出現(xiàn)下降趨勢。此次降溫過程主要集中在作物帶的北部、五大湖周圍，大豆主產區(qū)出現(xiàn)嚴重霜凍災害的可能不大，加上大豆的生長過程已基本結束，因此這些天氣狀況對豐產的威脅不大，對大豆的最終產量基本沒有影響。
 
　　2．中國大豆主產區(qū)天氣評述
 
　　9月也是中國東北大豆主產區(qū)的收獲階段。進入9月以來，間隔的陣雨天氣使東北地區(qū)8月底出現(xiàn)的旱情基本得到緩解，未來3天東北也以晴轉多云或陣雨天氣為主。溫度方面，最低溫度也沒有達到預警范圍，出現(xiàn)初霜凍的可能性較小。
 
　　永安全球氣候及災害跟蹤中心認為，今年東北大豆命途多舛，播種階段的暴雨、灌漿期間（8月底）的干旱使其減產已基本確定。不過，9月以來天氣狀況保持穩(wěn)定，大豆的生長沒有繼續(xù)惡化，通過投資者的實地考察等途徑，大豆減產的程度也可以基本確定，東北的天氣炒作或將退場。
 
　　3.南美大豆主產區(qū)天氣評述
 
　　9月下旬，巴西的大豆主產區(qū)將進入播種季節(jié)，對天氣狀況的關注程度較高。目前，巴西大豆主產區(qū)的降水概率較小，南部偏遠地區(qū)將出現(xiàn)少量陣雨，周五有零星陣雨，周六天氣大多干燥。氣溫接近至高于正常水準，周六氣溫略微下降。
 
　　據(jù)永安全球氣候及災害跟蹤中心預測，土壤墑情方面雖然不盡完美，但未來四天里有更加濕潤的趨勢。隨著巴西雨季的逐步到來，后期將繼續(xù)關注大豆生長期間對降水量的需求。

4.大豆優(yōu)良率
 
　　據(jù)華盛頓9月14日消息，美國農業(yè)部(USDA)周一在每周作物生長報告中公布，截至9月13日當周，大豆生長優(yōu)良率為68%，與前一周的優(yōu)良率相同。根據(jù)美國大豆優(yōu)良率比較圖顯示，大大高于去年和前年同期，加上美豆收獲在即，因此產量基本穩(wěn)定；大豆落葉率為17%，前一周為7%，面對優(yōu)良率的穩(wěn)定和其他數(shù)據(jù)的支撐，將對未來大豆市場產生一個較大的利空因素。