自從8月份以來(lái)，天氣行情一直是大豆市場(chǎng)關(guān)注的話題。在經(jīng)過(guò)夏季干旱少雨、推遲播種、霜凍等天氣因素的影響之后，大豆豐收前的天氣情況已基本確定，增產(chǎn)預(yù)期充斥著市場(chǎng)；而上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告一經(jīng)發(fā)布，今年秋冬季節(jié)的走勢(shì)也將逐步明朗。
 
　　一、基本面分析
 
　?。ㄒ唬︰SDA大豆供需報(bào)告解讀

上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布9月份大豆供需報(bào)告，預(yù)計(jì)美國(guó)2009/2010年度大豆產(chǎn)量為32.45億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的32.56億蒲式耳均值(預(yù)測(cè)區(qū)間為31.86億-33.09億蒲)；預(yù)計(jì)美國(guó)2009/2010年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.2億蒲，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2.26億蒲均值(預(yù)測(cè)區(qū)間1.78億-3.04億蒲)與前期公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)基本接近，報(bào)告較市場(chǎng)預(yù)期稍顯利多。
 
　　雖然報(bào)告中的數(shù)據(jù)略低于預(yù)測(cè)值，但32.45億蒲式耳的產(chǎn)量也創(chuàng)新高。報(bào)告公布后美豆暴跌3.07%，豆粕、豆油亦大幅下挫。此次報(bào)告基本符合預(yù)期，大致確定了美國(guó)新豆產(chǎn)量增加的數(shù)量。
 
　　在報(bào)告中，09/10年度世界大豆產(chǎn)量由8月份的2.4207億噸上調(diào)至2.4394億噸，中國(guó)進(jìn)口大豆由8月份3810萬(wàn)噸上調(diào)至3850萬(wàn)噸。根據(jù)產(chǎn)量與CBOT價(jià)格比較來(lái)看，產(chǎn)量與價(jià)格基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。這樣看來(lái)，豐產(chǎn)的大豆勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)的大豆價(jià)格形成打壓。
 
　　從全球各國(guó)庫(kù)存消費(fèi)比來(lái)看，相對(duì)于2008/2009年度的歷史低位而言，2009/2010年度全球大豆供求形勢(shì)相對(duì)寬松。從下圖分析，庫(kù)存消費(fèi)比和大豆價(jià)格基本為負(fù)相關(guān)。以美豆為例，9月農(nóng)業(yè)部報(bào)告調(diào)整比例較大的是大豆單產(chǎn)量，預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)量為42.3蒲式耳/英畝，較8月份調(diào)高0.6蒲式耳/英畝，主要是由于早霜威脅基本解除；不過(guò)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，報(bào)告調(diào)高了國(guó)內(nèi)大豆壓榨量與出口量，較8月份分別調(diào)高2000萬(wàn)與1500萬(wàn)蒲式耳，將年度調(diào)整量修正為8100萬(wàn)蒲式耳。
 
　　報(bào)告預(yù)計(jì)2009/2010年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存2.2億蒲式耳，較8月份調(diào)高1000萬(wàn)蒲式耳?？偟膩?lái)說(shuō)，新年度美國(guó)大豆較08/09年度供給量來(lái)說(shuō)相對(duì)寬松，并將美豆的平均價(jià)格調(diào)低了30美分，維持在810-1010美分之間。
 
　　對(duì)于中國(guó)而言，受進(jìn)口增加和近期國(guó)內(nèi)大豆拋儲(chǔ)流拍的影響，USDA調(diào)高中國(guó)大豆國(guó)內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量至73萬(wàn)噸，并有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。到目前為止，中國(guó)進(jìn)口量一直是美豆需求市場(chǎng)的主要影響因素。由于美豆產(chǎn)量提高200萬(wàn)噸，USDA預(yù)估9月中國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量較8月預(yù)估值提高40萬(wàn)噸，因此可以彌補(bǔ)中國(guó)8月份進(jìn)口減少的缺口。
 
　　總體來(lái)看，報(bào)告結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，全球大豆供求形勢(shì)轉(zhuǎn)好，大豆豐產(chǎn)幾成定局，整個(gè)報(bào)告仍然是以利空收?qǐng)觯谑袌?chǎng)的下跌正是對(duì)報(bào)告利空的反應(yīng)。
 
　　（二）天氣情況影響
 
　　1.美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣評(píng)述
 
　　9月初，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)溫度回升，消除了市場(chǎng)對(duì)霜凍的恐慌，天氣狀況良好。
 
　　9月中下旬，受加拿大寒流的影響，中西部北部面臨一場(chǎng)寒流。美國(guó)氣象預(yù)測(cè)中心9月15日發(fā)布對(duì)未來(lái)8-14天最低溫度的預(yù)測(cè)圖，認(rèn)為美國(guó)中西部北部地區(qū)9月23-29號(hào)的最低溫度低于歷史正常水平。（圖中紅色區(qū)域用字母A標(biāo)示，表示該區(qū)域的預(yù)測(cè)溫度高于正常范圍；藍(lán)色區(qū)域用字母B標(biāo)示，表示該區(qū)域的預(yù)測(cè)溫度低于正常范圍；字母N表示該區(qū)域的預(yù)測(cè)溫度接近正常范圍。）
 
　　有氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為下周稍晚美國(guó)西北部零星地區(qū)或許出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性霜凍。由于今年美國(guó)大豆生長(zhǎng)延后一兩周，下周的降溫過(guò)程可能對(duì)大豆單產(chǎn)有一定的影響，但據(jù)永安全球氣候及災(zāi)害跟蹤中心預(yù)測(cè)，伊利諾伊州、愛(ài)荷華州等大豆主產(chǎn)區(qū)的最低溫度徘徊在華氏50度上下，不會(huì)降到華氏32度（即攝氏0度）以下，因此寒流對(duì)大豆主產(chǎn)區(qū)將無(wú)太大影響。
 
　　降水方面，通過(guò)衛(wèi)星云圖可以發(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)間以來(lái)中西部一直處于高壓控制之下，且上空云量較少。天氣服務(wù)機(jī)構(gòu)預(yù)報(bào)未來(lái)中西部局部地區(qū)有陣雨或小雨。美國(guó)氣象預(yù)測(cè)中心CPC認(rèn)為未來(lái)6-10天內(nèi)中西部地區(qū)的降水概率接近或低于歷史正常水平。
 
　　總之，本周美國(guó)中西部依然是少雨天氣，中西部北部夜間溫度可能出現(xiàn)下降趨勢(shì)。此次降溫過(guò)程主要集中在作物帶的北部、五大湖周圍，大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重霜凍災(zāi)害的可能不大，加上大豆的生長(zhǎng)過(guò)程已基本結(jié)束，因此這些天氣狀況對(duì)豐產(chǎn)的威脅不大，對(duì)大豆的最終產(chǎn)量基本沒(méi)有影響。
 
　　2．中國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣評(píng)述
 
　　9月也是中國(guó)東北大豆主產(chǎn)區(qū)的收獲階段。進(jìn)入9月以來(lái)，間隔的陣雨天氣使東北地區(qū)8月底出現(xiàn)的旱情基本得到緩解，未來(lái)3天東北也以晴轉(zhuǎn)多云或陣雨天氣為主。溫度方面，最低溫度也沒(méi)有達(dá)到預(yù)警范圍，出現(xiàn)初霜凍的可能性較小。
 
　　永安全球氣候及災(zāi)害跟蹤中心認(rèn)為，今年?yáng)|北大豆命途多舛，播種階段的暴雨、灌漿期間（8月底）的干旱使其減產(chǎn)已基本確定。不過(guò)，9月以來(lái)天氣狀況保持穩(wěn)定，大豆的生長(zhǎng)沒(méi)有繼續(xù)惡化，通過(guò)投資者的實(shí)地考察等途徑，大豆減產(chǎn)的程度也可以基本確定，東北的天氣炒作或?qū)⑼藞?chǎng)。
 
　　3.南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣評(píng)述
 
　　9月下旬，巴西的大豆主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入播種季節(jié)，對(duì)天氣狀況的關(guān)注程度較高。目前，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)的降水概率較小，南部偏遠(yuǎn)地區(qū)將出現(xiàn)少量陣雨，周五有零星陣雨，周六天氣大多干燥。氣溫接近至高于正常水準(zhǔn)，周六氣溫略微下降。
 
　　據(jù)永安全球氣候及災(zāi)害跟蹤中心預(yù)測(cè)，土壤墑情方面雖然不盡完美，但未來(lái)四天里有更加濕潤(rùn)的趨勢(shì)。隨著巴西雨季的逐步到來(lái)，后期將繼續(xù)關(guān)注大豆生長(zhǎng)期間對(duì)降水量的需求。

4.大豆優(yōu)良率
 
　　據(jù)華盛頓9月14日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周一在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布，截至9月13日當(dāng)周，大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為68%，與前一周的優(yōu)良率相同。根據(jù)美國(guó)大豆優(yōu)良率比較圖顯示，大大高于去年和前年同期，加上美豆收獲在即，因此產(chǎn)量基本穩(wěn)定；大豆落葉率為17%，前一周為7%，面對(duì)優(yōu)良率的穩(wěn)定和其他數(shù)據(jù)的支撐，將對(duì)未來(lái)大豆市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)較大的利空因素。