自8月中旬以來，大商所化工商品PVC和LLDPE期價(jià)展開了大幅回調(diào)，期價(jià)調(diào)整的節(jié)奏基本保持破位下跌----下跌中繼-----再破位的循環(huán)之中，PVC主力合約逼近了6600大關(guān)，LLDPE主力合約也跌破了萬元，截止9月15日最低價(jià)與本輪高點(diǎn)相比，跌幅分別高達(dá)17.19%和17.79%，我們在保持中期繼續(xù)弱勢觀點(diǎn)的同時(shí)，也謹(jǐn)慎認(rèn)為短期的殺跌動(dòng)能在減弱，期價(jià)不排除短期震蕩或者反彈的可能。

首先，前期市場關(guān)于資金流動(dòng)性減弱的擔(dān)憂在改善。最新公布的8月我國新增貸款數(shù)據(jù)高于市場預(yù)計(jì)達(dá)到4000億元以上。今年1-6月同業(yè)拆借月加權(quán)保持在1%以下，7月出現(xiàn)大幅反彈，使市場對流動(dòng)性收縮開始擔(dān)心，但最新公布的8月數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)下跌。市場繼續(xù)保持寬松的流動(dòng)性，對商品構(gòu)成長久的利多。
 
　　同期3個(gè)月美元LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)在15日跌破0.30，而去年10月曾達(dá)4.8%以上的高位。這也顯示了國際上的流動(dòng)性寬松的現(xiàn)象。
 
　　其次，美元持續(xù)保持弱勢對商品構(gòu)成了利多影響。8月下旬美元指數(shù)未能上破79以上強(qiáng)阻力后，在近日轉(zhuǎn)而跌破77-78一帶支撐，美元的持續(xù)下跌使國際大宗商品再次找到上漲契機(jī)，而外圍商品的回穩(wěn)將減弱國內(nèi)化工商品跌勢。
 
　　再次，國際原油前在下方67美元一帶強(qiáng)支撐前。期國際原油在遲遲不能有效向上破75美元后，大連商品交易所化工類商品普遍出現(xiàn)向下大幅調(diào)整的行情，在國際原油跌破70美元后，一度使化工類期價(jià)出現(xiàn)恐慌性殺跌，但我們注意到，國際原油自8月初以來，基本維持于67-75美元之間的震蕩，目前價(jià)格已經(jīng)接近了67美元一帶的箱體下軌，只有有效跌破，國內(nèi)化工商品進(jìn)一步下跌的動(dòng)能才能在短期進(jìn)一步釋放，否則，化工商品有轉(zhuǎn)為震蕩的可能。
 
　　最后，化工商品持倉大幅減少，顯示殺跌動(dòng)能減弱。
 
　　LLDPE和PVC總持倉均從年內(nèi)最高下降了超過50%，價(jià)格持續(xù)下跌，持倉下降，顯示前期投機(jī)多頭持續(xù)退場，殺跌動(dòng)能逐步釋放，短期期價(jià)有望轉(zhuǎn)為震蕩修復(fù)。PVC期價(jià)基本回至上市以來的起漲點(diǎn)，而LLDPE期價(jià)也回測了了5月中旬的高點(diǎn)。
 
　　綜上所述，大商所化工商品PVC和LLDPE期價(jià)中期弱勢格局未改，但短期期價(jià)可能面臨震蕩，特別是外圍商品市場若出現(xiàn)反彈，期價(jià)也有可能受此帶動(dòng)出現(xiàn)企穩(wěn)，注意近日連續(xù)回落后的殺跌風(fēng)險(xiǎn)。