近期整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)短線偏強(qiáng)，中期看仍處振蕩區(qū)間，整體波動(dòng)幅度不大。周一上證50ETF先抑后揚(yáng)，收盤收于2.548，下跌幅度1.05%。目前整個(gè)市場(chǎng)輪動(dòng)加快，國(guó)企改革等相關(guān)題材個(gè)股表現(xiàn)搶眼。受金融板塊上漲乏力的拖累，銀行、證券股占比較大的上證50ETF區(qū)間窄幅整理，整體漲幅低于整個(gè)市場(chǎng)的上漲幅度。證監(jiān)會(huì)發(fā)公告稱證金公司部分股票將轉(zhuǎn)讓給中央?yún)R金，證金公司在若干年內(nèi)不會(huì)退出市場(chǎng)。這在一定程度上緩解了之前關(guān)于證金公司退出市場(chǎng)帶來(lái)的恐慌情緒。從另一方面來(lái)看，證金公司的逐漸退出對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性也會(huì)造成一定的負(fù)面影響，消息對(duì)市場(chǎng)的影響偏中性。在金融股弱勢(shì)的情況下，短線來(lái)看上證50ETF仍將小幅振蕩。

上證50ETF期權(quán)總成交146322手，較上一交易日成交量增加65692手，成交量增幅較大。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交76188手，認(rèn)沽期權(quán)成交70134手。成交PCR值為0.9205，較上一交易日0.7583大幅增加，說(shuō)明市場(chǎng)看空情緒比較濃厚。持倉(cāng)來(lái)看，期權(quán)總持倉(cāng)為356291手，較上一交易日持倉(cāng)量增加4624手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量為234041手，持倉(cāng)量增加3975手。認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量為122250手，持倉(cāng)量增加649手。

周一主力合約8月合約的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，除執(zhí)行價(jià)2.95的合約以外全部下跌，認(rèn)沽期權(quán)合約全部上漲。認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格延續(xù)了下跌走勢(shì)。8月合約其認(rèn)購(gòu)期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)2.5合約上。8月認(rèn)購(gòu)期權(quán)2500收于0.0545，跌幅為35.88%。認(rèn)沽期權(quán)在經(jīng)歷前期的振蕩走勢(shì)之后，周一重回漲勢(shì)，且漲幅較為明顯。8月認(rèn)沽期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)2.5合約上。8月認(rèn)沽期權(quán)2500收于0.0565，上漲幅度41.25%。

8月認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間在11.37%—54.33%之間。8月認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間在41.32%—139%之間。認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率變化不大。認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率拉升。認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率遠(yuǎn)高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，說(shuō)明市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒依然較高。

綜上所述，鑒于目前認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率的不平衡，可考慮做多實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)、做空實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)的波動(dòng)率偏度交易。基于對(duì)市場(chǎng)短期窄幅整理的判斷，可以考慮賣出跨式或?qū)捒缡浇M合。隨著8月合約到期日的到來(lái)，時(shí)間價(jià)值的損耗加快，投資者可建立日歷價(jià)差或?qū)莾r(jià)差組合。