約翰·w·亨利：

　　比爾·頓和約翰·w·亨利的績(jī)效數(shù)據(jù)，說(shuō)明他們是相似的趨勢(shì)跟蹤交易者。他們與華爾街沒(méi)有直接關(guān)系，是獨(dú)立運(yùn)作并取得令人吃驚的成功的人。他們?cè)?970年代開(kāi)發(fā)的交易系統(tǒng)，已經(jīng)一次又一次使他們獲得了數(shù)以百萬(wàn)美元計(jì)的利潤(rùn)。他們相關(guān)連的績(jī)效數(shù)據(jù)，證明他們都為絕對(duì)收益做交易，而且經(jīng)常同時(shí)在相同的趨勢(shì)中交易?，F(xiàn)在,約翰.W.亨利管理的客戶資產(chǎn)超過(guò)20億美元。
　　

約翰·w·亨利的績(jī)效可以在下面的圖表(圖表2.4)中看出。
　　

約翰·w·亨利已經(jīng)捕捉到我們這個(gè)時(shí)代一些大的趨勢(shì)。有證據(jù)表明，約翰·W·亨利在1995年巴林銀行破產(chǎn)時(shí)卻取得了利潤(rùn)。在零和博弈中，他賺得了巴林銀行的一部分虧損。在2002年，當(dāng)納斯達(dá)克正在成螺旋狀下跌的時(shí)候.亨利的基金增值了40%他像頓一樣，都不采用所謂“活躍的或當(dāng)日交易”策略，但是，當(dāng)他的交易系統(tǒng)告訴他“到時(shí)間了”，他能在短期內(nèi)獲得高額的收益。

　　當(dāng)然，在亨利和頓之間存在區(qū)別。比爾·頓只管理一些大的客戶投資,而約翰.w.亨利多年以來(lái)和像摩根斯坦利這樣的大經(jīng)紀(jì)公司一起工作，他從較小的客戶開(kāi)始積累資金。隨著時(shí)間的推移，他們的客戶基礎(chǔ)雖略有不同，重要的是，趨勢(shì)跟蹤交易者做交易的方式可能有所不同，但是仍然有相似的結(jié)果。

　　你不得不注意，作為波斯頓紅襪隊(duì)的新主人，約翰·w·亨利把趨勢(shì)跟蹤的的基本規(guī)則――簡(jiǎn)單的啟發(fā)式方法作決策、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、電腦系統(tǒng)運(yùn)用在棒球運(yùn)動(dòng)中。亨利和棒球的關(guān)系，在第5章中有詳細(xì)的描述。

預(yù)測(cè)是無(wú)用的

約翰·w·亨利曾說(shuō):“我不相信我是唯一一個(gè)不能預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的人。沒(méi)有人能不停地預(yù)測(cè)任何事，尤其是投資者。價(jià)格預(yù)測(cè)未來(lái)，而不是投資者。盡管這樣，投資者希望或相信他們能預(yù)測(cè)未來(lái)，或其他人能。他們中的許多人，期待你預(yù)測(cè)下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期何時(shí)到來(lái)。我們就是憑其他投資者認(rèn)為自己可以預(yù)測(cè)未來(lái)的這點(diǎn)獲利。我相信就是那么簡(jiǎn)單?！?br/>　　

因?yàn)橼厔?shì)跟蹤主要以一個(gè)單獨(dú)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)――價(jià)格，很難說(shuō)清楚它真正的含義。一年又一年，亨利對(duì)那些希望仔細(xì)聆聽(tīng)的人，總是能夠清楚地說(shuō)明他是如何進(jìn)行交易的。為了產(chǎn)生利潤(rùn)，他相信這樣的事實(shí):其他的交易者認(rèn)為，他們能預(yù)測(cè)市場(chǎng)將會(huì)怎么走，可是經(jīng)常以虧損告終。約翰·w·亨利會(huì)告訴你，在零和博弈中，他贏得了虧損者的損失。
　　

另外一個(gè)大贏家，是約翰.w.亨利公司的美元基金，在8月底實(shí)現(xiàn)了50%的收益率，是在美元對(duì)歐元和日元的交易中實(shí)現(xiàn)的?！拔覀冋嬲プ×藦?月到7月中美元對(duì)其他貨幣下跌的趨勢(shì)。”馬克.拉普茲恩斯基說(shuō)，他是亨利公司在佛羅里達(dá)博卡拉頓的首席投資顧問(wèn)。拉普茲恩斯基和頓都希望從伊拉克的不穩(wěn)定引起的全球證券和股票指數(shù)的動(dòng)蕩中得到利潤(rùn)。
關(guān)于約翰·w·亨利：
   

約翰·w·亨利出生在伊利諾州昆西的一個(gè)富裕的農(nóng)民家庭。20世紀(jì)50年代里，對(duì)于在一個(gè)中西部農(nóng)場(chǎng)的男孩子來(lái)說(shuō)世界上除了棒球之外什么也沒(méi)有。在9歲時(shí)看了第一場(chǎng)大聯(lián)盟比賽后，約翰·w·亨利就入迷了。在夏天，他會(huì)全神貫注地收聽(tīng)比賽轉(zhuǎn)播，約翰·w·亨利說(shuō)自己除了對(duì)數(shù)字有天分之外，只是個(gè)同許多年輕人智商一樣的棒球迷.他對(duì)打球平均數(shù)和投手防御率一清二楚。
   

亨利后來(lái)在社區(qū)學(xué)院念過(guò)書，也上過(guò)大量的晚課，但是從沒(méi)有獲得過(guò)學(xué)位。這并不是說(shuō)他對(duì)念書缺乏興趣。當(dāng)他參加在加州大學(xué)洛杉磯分校由哈維布羅油擔(dān)任老師授課的時(shí)候他們?cè)谝黄鹕塘?，發(fā)明一種打敗21點(diǎn)的辦法。當(dāng)他的父親去世之后，約翰接管了家庭農(nóng)場(chǎng)，他自修商品期貨的避險(xiǎn)技巧，開(kāi)始做玉米、小麥和大豆的交易。不久就為客戶做交易。1981年，在加州新港海灘他成立了約翰·w·亨利公司。
   

如果約翰·w·亨利第一次管理的賬戶是以16000美元為賭注，而且他現(xiàn)在擁有波士頓紅襪隊(duì)，你最想問(wèn)的問(wèn)題恐怕是“他是怎么做的?”約翰·w·亨利公司的總裁—馬克·拉普茲恩斯基，對(duì)他們公司獲得成功的描述，乍看起來(lái)好像過(guò)于簡(jiǎn)單:“其實(shí)我們沒(méi)有什么大的改變。我們?cè)?0年以前開(kāi)發(fā)的模型，今天仍然起作用。顯而易見(jiàn)，我們交易的是不同的混合市場(chǎng)。在過(guò)去20年中，我們也增加新的項(xiàng)目，但是和許多同類公司比較，我們對(duì)交易模型沒(méi)有進(jìn)行重要的調(diào)整。我們相信，市場(chǎng)總是在變化，而且對(duì)投資者的重要數(shù)據(jù)也將改變。在1960年中期，每個(gè)人都對(duì)資金供給數(shù)字感興趣，每個(gè)人都拿著電話等待那個(gè)數(shù)字的出現(xiàn)。在1990年中期，當(dāng)日數(shù)據(jù)代表著失業(yè)數(shù)字。但是，人們對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)非常穩(wěn)定。不確定性產(chǎn)生了趨勢(shì)，我們就是利用這些趨勢(shì)。雖然信息傳播速度越來(lái)越快，然而一般人處理數(shù)據(jù)的能力并沒(méi)多少提高，價(jià)格是它的載體，導(dǎo)致趨勢(shì)出現(xiàn)。這些反應(yīng)非常穩(wěn)定，不需要調(diào)整主要的模型?！?br/>   

拉普茲恩斯基反復(fù)地提到趨勢(shì)跟蹤的重要哲學(xué)原則:從長(zhǎng)期方面看，變化是不變的。由于變化是不變的，不確定性也是不變的。趨勢(shì)從不確定中浮現(xiàn)出來(lái)。是趨勢(shì)的發(fā)展形成了利潤(rùn)的基礎(chǔ)所有世界上的尖端技術(shù)和收集信息的能力，都不能幫助你利用趨勢(shì)交易。那些都是噪音。
   

當(dāng)我和馬克·拉普茲恩斯基交談時(shí)，他提供了約翰·w·亨利公司在交易方面的基本方針:
   

“我們堅(jiān)持緊密接觸。”
   

“大多數(shù)的人沒(méi)有受過(guò)訓(xùn)練，去做他們應(yīng)該做的。”
   

“我們喜歡使它保持復(fù)雜的簡(jiǎn)單。”
   

“最好的交易日是不交易的時(shí)候?！?br/>   

“交易越少，賺得越多?！?br/>   

我們最好的幾筆交易是我們什么也沒(méi)做的時(shí)候發(fā)生的”
   

“我們不想成為市場(chǎng)中最聰明的人。要做市場(chǎng)中最聰明的人，只會(huì)讓你賠錢。”
   

馬克不是輕率的。他是直接的和親切的。他說(shuō)的是事實(shí)。他想要人們了解約翰·w·亨利公司的運(yùn)作方式。兒年以前，馬克打了一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋扔?，說(shuō)明為了達(dá)到趨勢(shì)跟蹤的成功，你一定要應(yīng)付起起落落的情緒：
   

“把一年看作是坐火車爬山...在多山的瑞上坐過(guò)火車的人，都曾經(jīng)體驗(yàn)過(guò)焦慮和期待的感覺(jué)，你在高低不平的地帶上坡或下坡。在下坡的時(shí)候，你充滿了焦慮，因?yàn)槟阃ǔ２恢缹?huì)下行到多遠(yuǎn)的地方。從山谷中上行出來(lái)的時(shí)候.你會(huì)期待，因?yàn)槟憧床坏缴巾?。?br/>

世界觀的哲學(xué)

約翰·W·亨利和比爾·頓都有一套自己的世界觀，然后才開(kāi)發(fā)出他們的系統(tǒng)。在他們決定怎么做交易之前，他們通過(guò)經(jīng)驗(yàn)、訓(xùn)練和研究，了解市場(chǎng)是如何運(yùn)作的。他們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)與一般人想像的不一樣，趨勢(shì)無(wú)所不在今天的交易方式，和200年前沒(méi)有任何區(qū)別。
   

約翰·W·亨利為了要證明只有一個(gè)成功的方法進(jìn)行交易，花費(fèi)了多年的時(shí)間，研究18世紀(jì)和19世紀(jì)歷史的價(jià)格數(shù)據(jù)。他非常清楚地解釋了他的投資哲學(xué):
   

長(zhǎng)期的趨勢(shì)確認(rèn):交易系統(tǒng)忽視短期的波動(dòng)性，嘗試捕捉主要的市場(chǎng)趨勢(shì)，追求更高級(jí)別的報(bào)酬。趨勢(shì)可以持續(xù)幾個(gè)月或幾年。
　　

高度訓(xùn)練的投資程序:設(shè)計(jì)只保存最少量的任意決策的程序。
   

風(fēng)險(xiǎn)管理:交易者堅(jiān)持嚴(yán)格的、程序化的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，包括市場(chǎng)暴露評(píng)估、止損的準(zhǔn)備和投入資金的風(fēng)險(xiǎn)管理，嘗試在無(wú)趨勢(shì)的清況下保護(hù)本金。
   

全球的多元化:參與超過(guò)70個(gè)市場(chǎng)，不只是在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)，以便抓住其他投資目標(biāo)較集中的公司容易錯(cuò)過(guò)的機(jī)會(huì)。
   

如我們所見(jiàn)，一些交易者摒棄趨勢(shì)跟蹤，把它看作是預(yù)言性的技術(shù)分析。但約翰·w·亨利不是什么能預(yù)測(cè)未來(lái)的技術(shù)分析大師:“像約翰·w·亨利這樣的趨勢(shì)跟蹤交易者，不去嘗試預(yù)見(jiàn)反轉(zhuǎn)或突破。他們對(duì)此產(chǎn)生回應(yīng)。他們不是預(yù)言家，‘一些人把我們做的事情，叫做技術(shù)分析，但是約翰·w·亨利僅僅識(shí)別然后跟蹤趨勢(shì)。試想，在流行的時(shí)尚中你必須緊緊跟上，否則你就就落伍了’。但是，趨勢(shì)跟蹤交易者相信，利用技術(shù)分析的方式，市場(chǎng)比他們中任何一個(gè)參與者都聰明。事實(shí)上，他們利用它做交易，不是要指出價(jià)格為什么上漲或下跌，或者價(jià)格會(huì)在什么地方停止上漲或下跌?！?br/>   

約翰·w·亨利拿流行時(shí)尚比喻趨勢(shì)跟蹤，比一般以穿著打扮來(lái)比喻市場(chǎng)趨勢(shì)更貼切。他解釋說(shuō)，要追求時(shí)髦，你除了追隨片刻的形式上的趨勢(shì)之外，別無(wú)選擇。同樣，趨勢(shì)跟蹤交易者沒(méi)有其他選擇，只能對(duì)趨勢(shì)產(chǎn)生反應(yīng)，就像那些追求流行的人一樣，在公眾感覺(jué)到趨勢(shì)存在之前.成功的趨勢(shì)跟蹤交易者已經(jīng)掌握趨勢(shì)了。
　　

趨勢(shì)跟蹤交易者會(huì)同意H.L門肯的說(shuō)法，他說(shuō):“我們活在當(dāng)下，其他知識(shí)只是空談”他們知道，隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)的走勢(shì)并不是一種技術(shù)，而是為了掌握此刻的狀況，這也是可測(cè)量的唯一真實(shí)的東西?！奔s翰·w·亨利示范了他是如何在咖啡交易里應(yīng)用這種哲學(xué)的:“他強(qiáng)烈地支持純粹技術(shù)的和機(jī)械式的交易。他講述了在1995年他做的一筆咖啡交易，說(shuō)明把注意力集中在基本面上做交易的愚蠢。所有的基本面信息都不看好后市:國(guó)際咖啡組織對(duì)定價(jià)產(chǎn)生分歧，咖啡的供給過(guò)多，在巴西，霜凍的季節(jié)已經(jīng)結(jié)束……但他的系統(tǒng)異常地顯示咖啡上巨大的多頭。他把投資組合的2%買入咖啡，系統(tǒng)是正確的，咖啡重整旗鼓地從每磅1.32美元升到每磅2.75美元，在那一年的最后3個(gè)月里，他獲得70%的收益率。最好的交易就是我最討厭的那些。市場(chǎng)比我更了解未來(lái)的變化。絕大多數(shù)的機(jī)會(huì)是待開(kāi)發(fā)的處女地。
　　

你認(rèn)為你知道，才使你有麻煩
   

精選出趨勢(shì)跟蹤的核心要素，解釋起來(lái)非常簡(jiǎn)單。亨利指出，趨勢(shì)跟蹤的復(fù)雜又困難的要素，不是關(guān)于你一定要掌握什么，而是你一定要從你的市場(chǎng)觀點(diǎn)中消除什么？
   

為什么做長(zhǎng)線交易的方法是幾十年以來(lái)最好的?“一般人遇到行情不好時(shí)，總要采取行動(dòng)。通常它被稱為‘回避波動(dòng)性’，其基本假設(shè)是波動(dòng)性是不好的。然而，我發(fā)現(xiàn)避免波動(dòng)性反而約束了做長(zhǎng)線的能力。想要以止損的方式控制持股價(jià)格下跌所造成的損失，10年以來(lái)，代價(jià)高昂。長(zhǎng)線系統(tǒng)不避免波動(dòng)性，靜觀其變，降低了投資人在市場(chǎng)振蕩中被迫出場(chǎng)的幾率”
   

亨利關(guān)于股票市場(chǎng)的新看法是: “目前來(lái)看，200年來(lái)股票市場(chǎng)發(fā)展得比其他市場(chǎng)都要好。在未來(lái)的25年中，也許仍然適用。但是，在2000年股市大漲時(shí)，無(wú)人不相信股價(jià)會(huì)延續(xù)過(guò)去兩百年來(lái)的漲勢(shì)，出現(xiàn)新高?，F(xiàn)在，人們相信支持股票價(jià)格上漲的數(shù)據(jù)，還認(rèn)為將出現(xiàn)一番新景象或新經(jīng)濟(jì)。但對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，那些新的東西.卻是不可避免的熊市?！?br/>   

約翰·w·亨利一直說(shuō)要避免預(yù)測(cè)，這里他卻對(duì)未來(lái)做了預(yù)測(cè)。他指出，股票價(jià)格不能永遠(yuǎn)地上升，因?yàn)樽詈筅厔?shì)會(huì)反轉(zhuǎn)。作為一個(gè)趨勢(shì)跟蹤交易者.他將會(huì)準(zhǔn)備著，隨時(shí)開(kāi)始行動(dòng)。
　　

從研究入手
　　

約翰·w·亨利影響著許多交易者。他以前的一個(gè)雇員曾在新任職的公司的一份資料里發(fā)表以下幾點(diǎn)看法:
   

交易系統(tǒng)的時(shí)間框架是長(zhǎng)期的，多數(shù)的有利潤(rùn)的交易持續(xù)六個(gè)星期以上，一些會(huì)持續(xù)好幾個(gè)月之久。
　　

在市場(chǎng)中，系統(tǒng)是中立的，直到頭寸的信號(hào)產(chǎn)生。
　　

系統(tǒng)保持中立長(zhǎng)達(dá)數(shù)個(gè)月之久是正常的，等價(jià)格到達(dá)某個(gè)水準(zhǔn)，才會(huì)發(fā)出買賣信號(hào)。
   

系統(tǒng)本身設(shè)定初始交易風(fēng)險(xiǎn)。如果新的交易很快變得沒(méi)有利潤(rùn)，當(dāng)達(dá)到預(yù)先設(shè)定的損失程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制參數(shù)將會(huì)對(duì)交易強(qiáng)迫了結(jié)，在這種情況下，有的交易可能不到一天就結(jié)束。
   

在約翰·w·亨利公司工作時(shí)，這位前雇員參加了研討年會(huì)。與會(huì)的人很少，交談變成了非正式的，他談到早些年在約翰·w·亨利公司的經(jīng)歷:“我們非常了解，過(guò)去20年中已經(jīng)發(fā)生的趨勢(shì)，我們只是好奇:我們正處在趨勢(shì)跟蹤看起來(lái)起作用的時(shí)期嗎?在過(guò)去的10到20年間，能夠遇到幾個(gè)大的趨勢(shì)，我們僅僅是運(yùn)氣好嗎，回顧19世紀(jì)，看看利率、匯率和谷物價(jià)格，在那個(gè)時(shí)期里，是否有許多人不知道的波動(dòng)性，就像過(guò)去的10年一樣。令我們感到欣慰和吃驚的是，我們發(fā)現(xiàn)，在19世紀(jì)里有許多趨勢(shì)，貨幣、利率、谷物價(jià)格和剛剛過(guò)去的幾十年里出現(xiàn)的一樣。我們?cè)俅慰吹剑厔?shì)是相對(duì)隨機(jī)、不可預(yù)知的，而且更進(jìn)一步證明了我們發(fā)展全面多元化的哲學(xué),在任何的特殊時(shí)期,不要改變你的系統(tǒng)。”
   

“在大學(xué)圖書館找資料花費(fèi)了許多時(shí)問(wèn)。復(fù)印它們燒傷了我們的手，我想復(fù)印不只是美國(guó)的，而是世界各地的谷物價(jià)格和利率數(shù)據(jù)。我們也回顧那個(gè)時(shí)期海外的利率。很多資料都欠缺完整，但是，它給了我們足夠的事實(shí)，當(dāng)時(shí)價(jià)格的變化與現(xiàn)在并無(wú)不同。”
　　

這使我們想起“綠野仙蹤”的一幕:小狗多多拉開(kāi)窗簾，去發(fā)現(xiàn)誰(shuí)才是真正的巫師。事實(shí)很清楚，約翰·w·亨利沒(méi)有秘密的方程式或隱藏的策略，沒(méi)有捷徑。只有下工夫在圖書館中找資料，用一臺(tái)復(fù)印機(jī)復(fù)印歷史價(jià)格數(shù)據(jù)，然后進(jìn)行分析。
　　

數(shù)年之后，我突然想起自己做價(jià)格數(shù)據(jù)研究。我的目的不是要把分析的結(jié)果用在交易系統(tǒng)上，而是想證明多年來(lái)市場(chǎng)并沒(méi)有多大改變。要研究100年以前報(bào)紙和雜志上的歷史市場(chǎng)數(shù)據(jù)，最好的地方之一是美國(guó)國(guó)家農(nóng)業(yè)圖書館。不要被“農(nóng)業(yè)”這個(gè)詞誤導(dǎo)。你能在這一間圖書館看到堆積如山的書，花費(fèi)數(shù)小時(shí)閱讀18世紀(jì)以來(lái)的雜志。我的發(fā)現(xiàn)跟約翰·w·亨利的公司一樣，市場(chǎng)真的基本和現(xiàn)在是一樣的。

約翰·w·亨利的訪談
   

1995年4月20日，也就是在巴林銀行崩潰的幾個(gè)月以后。約翰·W·亨利在美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的晚宴上發(fā)表了講話。在會(huì)后由迪恩·威特爾期貨管理公司(現(xiàn)在的摩根斯坦利)的馬克·霍里主持的問(wèn)答中，亨利顯示出所有成功的趨勢(shì)跟蹤交易者的特質(zhì)。晚宴之后，以問(wèn)答的形式出現(xiàn)的談話，顯出了亨利良好的狀態(tài)，充滿優(yōu)雅和幽默。他拒絕浪費(fèi)時(shí)間討論基本面，提出了對(duì)變化本質(zhì)的真正認(rèn)識(shí)。
   

馬克·霍里:先問(wèn)一個(gè)技術(shù)分析交易者經(jīng)常被問(wèn)到的問(wèn)題，你相信市場(chǎng)已經(jīng)改變了嗎?
　　

約翰·w·亨利:每當(dāng)有人賠錢，尤其是持續(xù)賠錢的時(shí)候，就會(huì)有人提出這個(gè)問(wèn)題。事實(shí)上，十四年前，我剛進(jìn)入這行的時(shí)候，就聽(tīng)說(shuō)過(guò)這個(gè)問(wèn)題。他們正在擔(dān)心，“趨勢(shì)跟蹤吸引的資金會(huì)不會(huì)太多了，”你現(xiàn)在覺(jué)得可笑，但是我可以證明給你看，當(dāng)時(shí)就是有人這么認(rèn)為。我的感覺(jué)是，市場(chǎng)總是在變化的。但是，如果你有一種基本合理的哲學(xué)，就是你是否可以承擔(dān)作為盈利者和虧損者需要冒的風(fēng)險(xiǎn)。這和使用優(yōu)秀的、可靠的原則一樣—如果你的原則設(shè)計(jì)成可以接受改變，那么，變化的世界在本質(zhì)上是不會(huì)傷害你的沿錯(cuò)市場(chǎng)已經(jīng)改變?？墒袌?chǎng)本來(lái)就會(huì)變.改變是好事。
　　

一位女性聽(tīng)眾:約翰，你以嚴(yán)守紀(jì)律而聞名。你是如何規(guī)劃出這套紀(jì)律，你是如何遵守的?
   

約翰·w·亨利:哦，先要對(duì)自己的策略有信心，然后才能有紀(jì)律。如果你真的相信你的策略，自然就會(huì)守紀(jì)律，如果你不相信它，換句話說(shuō)，如果你沒(méi)有很好地做功課，不能想像，當(dāng)你面對(duì)困難時(shí)你可以堅(jiān)持什么，它將不會(huì)起作用。如果你對(duì)你正在做的事情充滿了巨大的信心，真的不需要太多紀(jì)律約束一位男性聽(tīng)眾:我很想知道。是否你的系統(tǒng)很像“黑盒子”。
　　

約翰·w·亨利:我們不使用任何“黑盒子”。我知道，人們把技術(shù)上的趨勢(shì)跟蹤看作是“黑盒子”，但是，你所需要的真的是一種特定的交易哲學(xué)。我們的哲學(xué)是，通過(guò)趨勢(shì)跟蹤能夠獲得收益。我認(rèn)識(shí)一些商品交易顧問(wèn)已經(jīng)很長(zhǎng)一段時(shí)間了，他們一直在交易趨勢(shì):比爾·頓、米爾本和其他人，他們?cè)谶^(guò)去的20年到30年中，做得非常好。我不認(rèn)為他們有這樣的績(jī)效只是運(yùn)氣好。

成功的趨勢(shì)跟蹤交易者獲得利潤(rùn)。通常被描述為只是靠“交好運(yùn)”。事實(shí)上，并不是運(yùn)氣，他們能夠通過(guò)紀(jì)律約束而底得絕對(duì)收益。他們沒(méi)有秘密的策略或內(nèi)部的消息。如果有“黑盒子”的話，就是對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)。
　　

這段文字不能描述聽(tīng)眾當(dāng)時(shí)的反應(yīng)。我記得，周圍都是約翰·w·亨利的祟拜者，房間中的每個(gè)人，都對(duì)能夠看見(jiàn)約翰·w·亨利本人特別感興趣—像一個(gè)搖滾歌星—而不是關(guān)心他是如何賺錢的。約翰是我們周圍最好的交易者之一，也是個(gè)很特別的人。你的目標(biāo)應(yīng)該是嘗試發(fā)現(xiàn)，用任何方式追求同樣的成功，成為像他一樣的人.而不是只為約翰·w·亨利拍手喝彩。
　　

變化被高估了

與其他的趨勢(shì)跟蹤交易者不同，約翰·W·亨利多年以來(lái)一直作為趨勢(shì)跟蹤交易者公開(kāi)露面。有一次，在瑞士日內(nèi)瓦，他發(fā)表的講話足夠舉辦趨勢(shì)跟蹤一學(xué)期的課程。
  

“1981年，約翰·w·亨利公司最初的系統(tǒng)，是在對(duì)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的基本哲學(xué)領(lǐng)域的一些研究之后，開(kāi)始使用的第一代交易程序。和今天比起來(lái)，那時(shí)的環(huán)境和現(xiàn)在比差很多。我設(shè)計(jì)的后來(lái)成為趨勢(shì)跟蹤的系統(tǒng)，是機(jī)械性數(shù)學(xué)系統(tǒng)。在過(guò)去的18年來(lái)，系統(tǒng)并沒(méi)有任何的改變，仍然是成功的”。
　　

我們應(yīng)該注意到“我們沒(méi)有改變我們的系統(tǒng)”，并不只是比爾·頓這么說(shuō)，包括約翰·w·亨利以及許多其他趨勢(shì)跟蹤交易者也這么說(shuō)。這個(gè)永久的系統(tǒng)如何工作，這里的一個(gè)例子是亨利的獲利約翰·w·亨利說(shuō)“大約在1998年3月或4月我們?cè)谀戏翘m特上有一個(gè)頭寸—空頭〔圖表2.5顯示當(dāng)時(shí)南非蘭特對(duì)美元貶值)。
　　

你可以看到，趨勢(shì)的產(chǎn)生需要時(shí)間，如果你有足夠的耐心，你會(huì)獲得巨大的利潤(rùn)，尤其是你不預(yù)先設(shè)定利潤(rùn)目標(biāo)的話?！?br/>   

而且，就像頓資本管理公司那樣，約翰·w·亨利在1995年的日元交易中做得也很好〔圖表2.6) 。
   

約翰·w·亨利說(shuō):“從這次巨大的漲幅可以看出，日元對(duì)美元從100升到80我們的利潤(rùn)增長(zhǎng)了11%。"

讓聯(lián)儲(chǔ)失色
　　

聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的任何公告，都會(huì)成為華爾街關(guān)注的焦點(diǎn)。一些所謂的專家，利用聯(lián)儲(chǔ)或艾倫·格林斯潘講話和行為作為買賣參考，即使沒(méi)辦法真正知道他們是什么意思。如果沒(méi)有清楚的方法解釋聯(lián)邦儲(chǔ)備委員的行動(dòng)以什么開(kāi)始‘卻擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)將要做什么這符合邏輯嗎?據(jù)我所知，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)從未提供給你可以信賴的任何陳述，比如說(shuō)，“今天買1000股微軟的股票。

約翰·W·亨利和頓資本管理公司的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)是以價(jià)格變動(dòng)來(lái)判斷，而不是格林斯潘所說(shuō)的話。他們總是為價(jià)格變化做好準(zhǔn)備。如果你的策略能適應(yīng)變化，變化的市場(chǎng)將不會(huì)對(duì)你產(chǎn)生沖擊。
   

約翰·W·亨利說(shuō)“我知道，當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)在升息之后，不會(huì)馬上降息。他們不會(huì)才升完息不久又降息，只有一直升，升，升…同樣地，他們只要一降息，就會(huì)一直降，降…雖然中間也會(huì)有反復(fù)，但是，不管是資本流動(dòng)還是利率，都有趨勢(shì)的存在如果你足夠自律，或者你只交易幾個(gè)市場(chǎng)，你不需要計(jì)算機(jī)就能做順勢(shì)的交易”。
   

亨利做的看上去很簡(jiǎn)單，不是嗎?交易通常是說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。約翰·w·亨利在美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作以及戰(zhàn)爭(zhēng)、戰(zhàn)爭(zhēng)謠傳、選舉、丑聞、禁運(yùn)、條約簽訂、干旱、洪水和市場(chǎng)崩潰發(fā)生種種變數(shù)之前做著準(zhǔn)備。亨利知道，我們的思想可能因?yàn)橄胂裎磥?lái)可怕的市場(chǎng)情景而產(chǎn)生焦慮，因此，他靠他的系統(tǒng)專注于眼前的變化。