一、上一交易日回顧 

周四（9月25日），國債期貨主力合約TF1412收盤報94.594元，漲0.19元或0.2%，成交2641手。此外，國債期貨TF1503合約報94.956元，漲0.124元或0.13%，成交10手；國債期貨TF1506合約報95.218元，漲0.162元或0.17%，成交1手。 現(xiàn)券方面，剩余期限約5.80年的13附息國債15最新收益率為4.04%，上個交易日為4.3943%，最新凈價報97.0471元。剩余期限約1.8932年的13附息國債17最新收益率為3.8463%，上個交易日為3.8318%，最新凈價報99.8566元。 

二、新聞快遞 

央行繼續(xù)滾動逆回購操作對沖周二既無資金投放也無回籠 

周二（8月11日），央行公開市場進行500億元7天期逆回購操作，另外，公開市場當(dāng)日有500億元逆回購到期。因此，當(dāng)日既無資金投放也無回籠。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周（8月8日-14日），公開市場有850億元逆回購到期，無正回購及央票到期。 

人民幣即期收創(chuàng)1994年以來最大單日跌幅離岸暴跌3% 

周二（8月11日），央行宣布，即日起將進一步完善人民幣匯率中間價報價，中間價將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率。人民幣中間價當(dāng)日大幅下調(diào)逾1000點，創(chuàng)歷史最大降幅。 人民幣兌美元即期價低開433基點報6.2530，盤中匯價一度跌破6.33，隨后在6.32附近震蕩。截止收盤，人民幣兌美元即期價報6.3231，跌幅達1.87%，創(chuàng)下1994年人民幣官方與市場匯率并軌以來的最大單日跌幅。 離岸人民幣也大幅下跌。截止北京時間18:00左右，離岸人民幣兌美元（CNH）跌至6.4002，創(chuàng)2011年12月來最低水平。日內(nèi)跌幅近3%，亦創(chuàng)下1994年人民幣官方與市場匯率并軌以來的最大單日跌幅。 

機構(gòu)評7月金融數(shù)據(jù)：“看上去挺美”救市救了M2 

央行8月11日公布2015年7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告及社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)，央行有關(guān)負責(zé)人就相關(guān)數(shù)據(jù)答記者問時指出，7月M2增速回升較快的主要原因在于降準(zhǔn)降息政策效應(yīng)的持續(xù)釋放及各項貸款同比多增，派生存款增加等。但一些機構(gòu)分析師卻認為推動剛剛發(fā)布的金融數(shù)據(jù)看上去挺美，其中救市資金對于推動M2增長起到了重要作用。 

地方債已發(fā)行1.41萬億元約完成置換計劃額七成 

8月11日，央行有關(guān)負責(zé)人就2015年7月貨幣信貸和社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)答記者問時指出，人民幣各項貸款增長較快的主要原因為：一是穩(wěn)增長政策帶動了中長期貸款投放；二是實體經(jīng)濟投資意愿回暖帶動了流動資金貸款需求；三是房地產(chǎn)市場回暖帶動了個人住房貸款發(fā)放；四是地方債置換進展順利，增強了地方政府項目的融資能力。 

周二貨幣市場利率漲跌互現(xiàn) 

周二（8月11日），貨幣市場利率漲跌互現(xiàn)。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報1.5881%，漲2.43個基點，7天期報2.4550%，漲4.96個基點，14天期報2.7063%，漲13.44個基點，1個月期報2.7296%，跌8.8個基點。 銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報1.5735%，漲2.46個基點，7天期報2.3964%，跌1.38個基點，14天期報2.5041%，跌1.06個基點，1個月期報2.5294%，漲3.92個基點。 

三、操作建議 

早間公布7月信貸及M2數(shù)據(jù)偏高，疊加人民幣意外貶值，對債市產(chǎn)生較大心理沖擊，受此打壓國開行五期債招標(biāo)結(jié)果現(xiàn)分化，但考慮到資金面繼續(xù)平穩(wěn)偏松、實體經(jīng)濟乏力，期債仍有一定的利多因素支撐，短期或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩；至于人民幣貶值對于流動性的實際影響，還需觀察匯率的后續(xù)走勢等