期貨市場(chǎng)的交易廳是一個(gè)令人難以忘懷的地方，每天有數(shù)百位場(chǎng)內(nèi)交易員在其中相互推擠，并竭盡所能的高喊買進(jìn)及賣出。以債券期貨市場(chǎng)的交易廳為例，場(chǎng)內(nèi)就有五百名以上的場(chǎng)內(nèi)交易員在其中活動(dòng)，而且個(gè)個(gè)都是毫無(wú)所懼的巨人。交易廳之大，往往在這端發(fā)生事，而那端根本毫無(wú)所悉。

　　湯姆·包得文可以說(shuō)是債券交易廳內(nèi)進(jìn)出金額最大的交易員。他的交易規(guī)模之大，使他可以和市場(chǎng)主要的法人機(jī)構(gòu)并列。對(duì)包得文來(lái)說(shuō)，一筆交易高達(dá)2000口的合約(相當(dāng)于面額達(dá)2億美元的公債)，根本是司空見(jiàn)慣的事。而他通常在一天之中大約會(huì)從事2萬(wàn)口合約(相當(dāng)于面額20億美元的公債)的交易。包得文目前才三十出頭，他在六年前才涉足公債市場(chǎng)。

　　勇于冒險(xiǎn)·獲利不貲

　　包得文是在1982年進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易的，在此之前，他絲毫沒(méi)有交易的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)時(shí)，包得文辭去了一家肉類包裝公司產(chǎn)品部經(jīng)理的職位，而在芝加哥交易所租了一個(gè)席位。他當(dāng)時(shí)的資本只有2萬(wàn)5000美元，除此之外，他每月還得繳納2000美元的席位租金，以及負(fù)擔(dān)每個(gè)月至少1000美元的生活費(fèi)。他的負(fù)擔(dān)其實(shí)還不止于此，當(dāng)時(shí)他妻子正懷孕待產(chǎn)。

　　包得文勇于向風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的個(gè)性，是他交易成功的關(guān)鍵因素之一。他一開(kāi)始踏入這個(gè)行業(yè)，便有所獲利。他在第一年就成了百萬(wàn)富翁，從此一帆風(fēng)順。包得文拒絕透露他靠交易賺到的錢總數(shù)。根據(jù)我保守的估計(jì)，大約在3000萬(wàn)美元左右，實(shí)際的數(shù)字可能還要更高。

　　我認(rèn)為訪問(wèn)包得文對(duì)本書(shū)的編纂非常重要，因?yàn)樗梢哉f(shuō)是全球最大的期貨市場(chǎng)上，最成功的場(chǎng)內(nèi)交易員。但是，包得文本人對(duì)這項(xiàng)訪問(wèn)并不怎么熱中。若非伯恩·吉爾伯的幫助，我根本無(wú)法訪問(wèn)到包得文。

　　吉爾伯曾經(jīng)警告我，包得文在和不熟識(shí)的人相處時(shí)，態(tài)度若非冷漠，就是極端親切，不過(guò)通常都是前者。比方說(shuō)，吉爾伯告訴我說(shuō)，包得文在面對(duì)他是如何進(jìn)入交易員這個(gè)行業(yè)的問(wèn)題時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)答案很可能是：“我進(jìn)入交易廳，然后就開(kāi)始交易了?！备鶕?jù)本次訪問(wèn)的過(guò)程來(lái)看，包得文有許多答覆與吉爾伯告訴我的相類似。

　　我是在當(dāng)天交易收市之后抵達(dá)包得文辦公室的。包得文則是在我到達(dá)之后才進(jìn)來(lái)，由于包得文才剛搬入這間新辦公室，家俱都還沒(méi)來(lái)得及送來(lái)，因此我和包得文坐在窗臺(tái)上交談。包得文對(duì)我既不冷漠，也不親近，倒可以說(shuō)是心不在焉。我有一種感覺(jué)，假如我稍微慢一點(diǎn)提不出一個(gè)問(wèn)題，他很可能馬上就會(huì)下逐客令。當(dāng)天恰好是萬(wàn)圣節(jié)，而先前提到的那種感覺(jué)，隨著包得文同事不斷提醒他要到當(dāng)?shù)匾患揖起^聚會(huì)，而更加強(qiáng)烈。

　　我看出來(lái)包得文急著加入他們。因此，我決定加快我提問(wèn)題的速度，在他結(jié)束前一個(gè)問(wèn)題的回答之后，立刻提出下一個(gè)問(wèn)題。正因?yàn)槿绱耍攀刮覠o(wú)暇從他的回答中尋找新問(wèn)題，而只能提出當(dāng)初已經(jīng)準(zhǔn)備好的問(wèn)題。

　　包得文的回答大都很簡(jiǎn)短，我感覺(jué)好像是在為某種稀有鳥(niǎo)類拍照，稍有疏忽，小鳥(niǎo)就會(huì)立刻飛走。這次訪問(wèn)大約進(jìn)行了四十分鐘，我飛快地翻閱資料卡，希望能找到一些新問(wèn)題，但是太遲了，就包得文而言，這次訪問(wèn)已經(jīng)結(jié)束了，他說(shuō)他必須離開(kāi)，然后禮貌地向我告辭。　　

　　問(wèn)：你當(dāng)初為什么會(huì)對(duì)市場(chǎng)交易感興趣?

　　答：我在大學(xué)時(shí)曾經(jīng)修過(guò)一些有關(guān)商品交易的課程。我一直想從事交易，但苦于沒(méi)有資本買交易所的席位。到了1982年，我發(fā)現(xiàn)其實(shí)可以租席位，于是就開(kāi)始從事交易這一行。

觀察市場(chǎng)·累積心得

　　問(wèn)：你是如何學(xué)會(huì)交易的?

　　答：靠觀察市場(chǎng)上的每筆交易來(lái)學(xué)習(xí)。我會(huì)整天站在交易廳內(nèi)觀察市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并發(fā)展自己對(duì)市場(chǎng)的看法。如果我的看法后來(lái)證實(shí)是正確的，就算我沒(méi)從事交易，也是值得。同時(shí)，在交易時(shí)，我也可以就眼前的市場(chǎng)行為，根據(jù)過(guò)去觀察心得，來(lái)決定我下一步的動(dòng)作。

　　問(wèn)：你所謂的市場(chǎng)行為，指的是市場(chǎng)走勢(shì)，還是交易員的操作手法?

　　答：兩者都是。市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)一再重復(fù)，而市場(chǎng)做手也會(huì)一再重復(fù)相同的動(dòng)作。

　　問(wèn)：你在從事交易之前，似乎絲毫沒(méi)有有關(guān)交易的背景，你是憑什么進(jìn)入交易廳內(nèi)從事交易的?

　　答：我很努力工作。每天我會(huì)花六個(gè)小時(shí)的時(shí)間待在交易廳內(nèi)。

　　問(wèn)：可是你沒(méi)有什么交易的經(jīng)驗(yàn)啊?

　　答：其實(shí)不需要，也不需要任何有關(guān)交易方面的訓(xùn)練。所謂“聰明反被聰明誤”，知道越多，也就無(wú)法隨心所欲地進(jìn)行交易。

　　問(wèn)：你的交易形態(tài)大部分都是所謂的“搶帽子”，那么你對(duì)每筆交易的要求是什么?

　　答：我只要求能拿多少，就拿多少。我買進(jìn)與賣出也許只相差一點(diǎn)點(diǎn)，甚至只有一檔，不過(guò)并一定。你必須根據(jù)市場(chǎng)的情況下判斷。如果你手中握有的部位不錯(cuò)，就應(yīng)該盡量發(fā)揮它的潛力。

短線進(jìn)出·降低風(fēng)險(xiǎn)

　　問(wèn)：平均來(lái)說(shuō)，你每筆交易買進(jìn)賣出之間會(huì)相隔多少?

　　答：就較大的部位來(lái)說(shuō)。在四檔之后，我就會(huì)獲利了結(jié)。

　　問(wèn)：這么說(shuō)來(lái)，你每個(gè)部位所持有的時(shí)間應(yīng)該都很短。

　　答：是的，我盡量這么做。

　　問(wèn)：到底有多短，是以分鐘來(lái)計(jì)算嗎?

　　答：是的，有的時(shí)候只有幾秒鐘。這么做的目的只是在于：盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　問(wèn)：你一直是一個(gè)搶帽子的交易員嗎?

　　答：我已從單純的帽客轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呙笨团c投機(jī)客性質(zhì)的交易員，

　　問(wèn)：你運(yùn)用技術(shù)分析來(lái)從事交易嗎?

　　答：是的，我會(huì)使用分析圖表。

　　問(wèn)：由于你的交易都屬于短線進(jìn)出，你應(yīng)該使用當(dāng)日分時(shí)統(tǒng)計(jì)圖表吧?

　　答：不是。我使用的是六個(gè)月的統(tǒng)計(jì)圖表。

　　問(wèn)：有多少人在從事場(chǎng)內(nèi)交易五年之后，沒(méi)有被淘汰出局，他們與被淘汰出局交易員之間的比例是多少?

　　答：不到20％。

　　問(wèn)：在這些沒(méi)有被淘汰出局的場(chǎng)內(nèi)交易員當(dāng)中，能夠賺到100萬(wàn)美元以上的人又占多少?

　　答：大約只有1％。

　　問(wèn)：換句話說(shuō)，只有極少數(shù)的場(chǎng)內(nèi)交易員能賺到百萬(wàn)美元以上，

　　答：是的，這和其他行業(yè)一樣。你想會(huì)有多少人能當(dāng)上通用汽車公司的總裁?

　　輸家必然不夠努力

　　問(wèn)：你認(rèn)為這1％的場(chǎng)內(nèi)交易員與其他99％的場(chǎng)內(nèi)交易員之間的區(qū)別何在?

　　答：兩者之間的區(qū)別在于努力與否，也就是毅力是否堅(jiān)強(qiáng)的問(wèn)題。另外，在我們這一行中，你必須把對(duì)金錢的顧慮拋到腦后，這也就是說(shuō)，你不能為金錢而交易。

　　問(wèn)：你是說(shuō)只要你覺(jué)得手中某個(gè)部位有前景，你就會(huì)堅(jiān)持下去?你不會(huì)去想：“我在這筆交易上已經(jīng)虧了100萬(wàn)美元，這100萬(wàn)美元足夠我買一棟豪華住宅啊!”

　　答：正是如此。不過(guò)，大部分的人都會(huì)這么想。

　　問(wèn)：我想另外一種說(shuō)法就是，你比較沒(méi)有患得患失的心理。

　　答：是的。

　　問(wèn)：沒(méi)有患得患失的心理，是否就是交易員成功的主要條件之一?

　　答：是的。

　　問(wèn)：你能看出一個(gè)新進(jìn)的場(chǎng)內(nèi)交易員是否會(huì)成功嗎?

　　答：可以。

　　問(wèn)：你是根據(jù)什么來(lái)判斷他日后可能是一位輸家?

　　答：最重要的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，輸家絕對(duì)不夠努力。大部分的新進(jìn)場(chǎng)內(nèi)交易員總認(rèn)為，任何一筆交易獲利與虧損的機(jī)率是50對(duì)50。他們就不會(huì)想到去增加獲勝的機(jī)率。他們不夠?qū)Ｐ模豢献⒁庥绊懯袌?chǎng)動(dòng)態(tài)的各項(xiàng)因素。其實(shí)你一眼就可以認(rèn)出他們來(lái)，他們的面前好似立了一道墻。

　　問(wèn)：你所謂影響市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的各項(xiàng)因素，指的是否是基本面的因素?

　　答：不是，還包括其他市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，如道瓊工業(yè)股價(jià)指數(shù)與黃金市場(chǎng)等。

　　問(wèn)：換句話說(shuō)，他們不夠用心，總是這邊做一筆交易，那邊做一筆交易，可是卻沒(méi)有做絲毫的準(zhǔn)備工作。

　　答：是的。另外還有一點(diǎn)；他們的毅力與耐性不夠。他們等不及真正交易良機(jī)的到來(lái)，就想進(jìn)場(chǎng)交易。

　　問(wèn)：你真的如此認(rèn)為嗎?

　　答：是的。一般交易員也許不能賺進(jìn)百萬(wàn)美元，但是只要他能夠堅(jiān)持五年，離百萬(wàn)美元的目標(biāo)也不會(huì)相去太遠(yuǎn)。這就和任何工作一樣，你剛接受一份工作，總需要一段時(shí)間來(lái)熟悉。

耐心等候交易良時(shí)

　　問(wèn)：你認(rèn)為一般交易員最常犯的錯(cuò)誤是什么?

　　答：他們交易的次數(shù)太頻繁。他們不會(huì)慎選適當(dāng)?shù)慕灰讜r(shí)機(jī)。當(dāng)他們看到市場(chǎng)行情波動(dòng)時(shí)，就想進(jìn)場(chǎng)交易，這無(wú)異是強(qiáng)迫自己從事交易，而不是居于主動(dòng)地位耐心等待交易良機(jī)。耐心是交易員獲致成功非常重要的一個(gè)條件。

　　問(wèn)：你是說(shuō)要耐心等待交易良機(jī)的到來(lái)?

　　答：是的。我敢打賭，大部分的人在其頭五筆交易中，都可能會(huì)獲利。他們因此會(huì)認(rèn)為：“交易實(shí)在太簡(jiǎn)單，等于是只賺不賠。”可是他們忘了，他們的交易之所以能夠獲利，是因?yàn)樗麄冊(cè)谶M(jìn)場(chǎng)之前，已經(jīng)耐心地做了許多準(zhǔn)備工作。一旦獲利之后，他們就會(huì)對(duì)交易掉以輕心，而且交易次數(shù)也變得頻繁起來(lái)。接下來(lái)，他們會(huì)有幾筆交易遭逢虧損，可是由于沒(méi)有應(yīng)付虧損的經(jīng)驗(yàn)，于是他們變得比較猶豫，“我是否該出場(chǎng)?”然而在他猶豫的時(shí)候，市場(chǎng)行情仍在繼續(xù)波動(dòng)。他們于是開(kāi)始擔(dān)心遭逢虧損的資金。他們會(huì)說(shuō)：“假如我現(xiàn)在賣出，就會(huì)虧損1000美元。”到這時(shí)候，他們一心所想的就只剩下虧損多少的問(wèn)題了。

　　問(wèn)：你是說(shuō)只要一想到錢的問(wèn)題，他們就完了?

　　答：是的。

　　問(wèn)：你本身如何面對(duì)虧損?

　　答：出場(chǎng)觀望。

　　問(wèn)：是很快出場(chǎng)嗎?

　　答：不一定。我有耐心等待最適當(dāng)?shù)某鰣?chǎng)時(shí)機(jī)。

　　問(wèn)：你是說(shuō)，假如你知道這筆交易遭逢虧損，你會(huì)出場(chǎng)，不過(guò)你會(huì)挑選出場(chǎng)的時(shí)機(jī)?

　　答：沒(méi)錯(cuò)。

　　問(wèn)：這是你交易風(fēng)格的主要特色之一嗎?

　　答：是的。不要輕言放棄任何一筆交易。有許多交易員在遭逢虧損時(shí)，會(huì)急著出場(chǎng)，因?yàn)樗麄儺?dāng)初接受的訓(xùn)練，就是要盡快停損。然而他們多忍耐一下，甚至只要幾分鐘，也許原本只能在7美元賣出的部位，可以賣到10美元。

　　問(wèn)：你是指如果他們?cè)敢舛嗳淌芤幌绿潛p所帶來(lái)的痛苦，其結(jié)果反而可能會(huì)變得比較好?

　　答：是的。他們放棄得太快。在某些交易上，如果你能堅(jiān)持久一點(diǎn)，虧損的規(guī)?？梢詴?huì)因此而減少。