7月滬鋼上演“V”型反彈，但8月以來持續(xù)振蕩?，F(xiàn)貨積極上漲，但滬鋼橫盤不出方向。目前螺紋鋼期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割品牌三級螺紋主流市價（按磅計）貼水98元/噸。

　　從技術面來看，滬鋼1601合約站穩(wěn)5日均線和10日均線，但仍受60日均線壓制。從基本面來看，7月鋼鐵行業(yè)PMI回升至41.0%。主要分項指數(shù)當中，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)觸底反彈，顯示鋼價短期回升動力有所增強。

　　7月需求有所恢復

　　從市場銷量來看，7月建筑鋼材銷量普遍比6月有所好轉。一是雨季結束之后，補庫需求有所釋放。二是7月以來各地鋼價普遍止跌反彈，華東鋼價更是大幅反彈200元/噸，貿易商以及下游用戶買漲不買跌心態(tài)嚴重。

　　不過，工業(yè)材需求明顯弱于建筑材。7、8月汽車、家電、船板訂單都很差，下游開工率普遍不足，導致板材企業(yè)接單困難。目前冷軋跟螺紋價差只有450元/噸，正常是800元/噸以上的價差。華東熱卷價格目前已經低于螺紋50元/噸，正常熱卷會高于螺紋200元/噸。

　　從下游工地來看，目前無論資金到位情況還是新開工情況都未見好轉。甲方的付款條件極為苛刻且拖延付款的情況極為普遍，導致施工進度延緩。新開工項目計劃不少，但能落實的不多。

　　鋼廠復產意愿增強

　　中鋼協(xié)數(shù)據顯示，7月中旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產量164.74萬噸，環(huán)比減少5.71萬噸，降幅3.35%。整個7月減產效應已經初步顯現(xiàn)。值得注意的是，目前主流鋼廠不含稅貼水成本區(qū)間在1280—1350元/噸，折合鋼坯含稅成本1900—1950元/噸，較當前1840元/噸的售價虧損100元/噸以內，虧損幅度明顯減少，且部分企業(yè)接近保本。

　　價格的大幅反彈帶動近期華東、山西、山東以及唐山鋼廠都有積極復產跡象?？紤]到北京9月閱兵影響以及環(huán)保需要，8月底到9月初津冀地區(qū)行政性減停產面積或加大，一定程度上會沖抵其他區(qū)域鋼廠復產的影響。

　　社會庫存連續(xù)下降

　　截至7月31日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1174.30萬噸，周環(huán)比降幅為2.95%，同比降幅為8.47%；全國主要城市螺紋鋼庫存為562.10萬噸，周環(huán)比降幅為3.57%，同比降幅為3.19%；全國熱軋庫存總量為267.80萬噸，周環(huán)比降幅為1.69%，同比降幅為6.43%。

　　減產致鋼廠產量下降，需求有所好轉，鋼廠去庫存周期再次開啟。整個7月庫存下降程度明顯，全品種庫存較月初下降近10%。后期隨著減產增多，去庫過程仍將持續(xù)。

　　綜上所述，在5—6月鋼廠持續(xù)虧損的背景下，7月減產已初見成效。日均產量的持續(xù)下降，庫存的持續(xù)快速下滑印證了供給端的收縮狀況。但8月初以來，隨著鋼價大幅反彈，鋼廠明顯減虧，山西、山東、華東以及唐山建材鋼廠復產增多。受9月北京閱兵影響，8月底到9月初河北有望再度迎來階段性減產高峰，并在一定程度上抵消其他區(qū)域復產的影響。在供應整體形勢并不明朗，需求端淡季復蘇有限的背景下，建議維持振蕩思路。