周一上證50ETF在靠近前期低點(diǎn)位置處企穩(wěn)反彈，截至收盤小幅上漲0.65%至2.478點(diǎn)。后期隨著市場再度探底，護(hù)盤資金有望再度進(jìn)入，短期指數(shù)下方空間或有限。期權(quán)方面，認(rèn)購、認(rèn)沽波動(dòng)率變化均不大，時(shí)間價(jià)值的流逝也使得主力合約多數(shù)期權(quán)出現(xiàn)下跌。由于影響期權(quán)價(jià)格的各主要因素變化均較小，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)的下跌幅度相對價(jià)格來看十分微小。

現(xiàn)貨市場的波動(dòng)變小也使得期權(quán)市場上成交趨于平淡，總體成交量相比上個(gè)交易日減少23537手至91985手。其中，認(rèn)購期權(quán)成交56151手，認(rèn)沽期權(quán)成交35834手，成交PCR再度降至0.6381。隨著現(xiàn)貨的觸底反彈，市場看多情緒再度增多。持倉來看，期權(quán)總持倉增加7229手至279095手。其中，認(rèn)購期權(quán)增加6865手遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)增加的364手。市場看多持多者繼續(xù)增加。

圖為ETF期權(quán)日成交量

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

主力合約來看，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)最大成交仍然集中在行權(quán)價(jià)格為2.5的期權(quán)上，前期強(qiáng)調(diào)的短線此處壓力較大。認(rèn)購虛值期權(quán)成交的減少及認(rèn)沽虛值期權(quán)成交的相對增加顯示市場上看空力量仍然較強(qiáng)，短期指數(shù)或繼續(xù)承壓運(yùn)行。

實(shí)際波動(dòng)率繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，但當(dāng)前仍然處于歷史均值較高位，短期現(xiàn)貨波動(dòng)增大的概率仍較大，當(dāng)前暫不宜過分看空波動(dòng)率。期權(quán)隱含波動(dòng)率變化不大，認(rèn)購期權(quán)仍然處于較低位置。認(rèn)沽波動(dòng)率當(dāng)前已在高位，短期或繼續(xù)呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢。

綜上所述，現(xiàn)貨下方空間或有限，但上方壓力依然較大，短期繼續(xù)關(guān)注國家救市情況。期權(quán)波動(dòng)率預(yù)計(jì)會重新打開上行空間，當(dāng)前尚不建議建立賣出波動(dòng)率策略。