周四上證50ETF小幅低開維持窄幅振蕩，午后小幅沖高后出現(xiàn)急速下跌，截至收盤大跌2.57%至2.469點?，F(xiàn)貨市場短期仍難言樂觀。期權(quán)方面認(rèn)購波動率小幅下降，而認(rèn)沽波動率連續(xù)上漲。由于現(xiàn)貨市場跌幅較大，主力認(rèn)購期權(quán)全線下跌，而認(rèn)沽期權(quán)再度全部大漲。

　　期權(quán)市場成交表現(xiàn)較為平淡，相比周三變化不大，僅達(dá)94161手，其中認(rèn)購期權(quán)成交58664手而認(rèn)沽期權(quán)成交35497手，成交PCR大幅下降至近期低位僅為0.6050，權(quán)重股再度下挫或引發(fā)國家隊再次出手，大跌后市場看多情緒重新抬頭。期權(quán)增倉速度開始加快，其中認(rèn)購期權(quán)增加量7355手與認(rèn)沽期權(quán)增加量6186手已經(jīng)相差不大，總持倉大增13541手至266242手。結(jié)合日內(nèi)波動率變化來看，認(rèn)沽期權(quán)波動率高企顯示出投資者對于認(rèn)沽期權(quán)需求的增加，短期市場看空情緒仍較強。

　　ETF期權(quán)主力合約來看，最大成交仍然集中在認(rèn)購、認(rèn)沽2.5的行權(quán)價格位置上，此處壓力巨大，短期或繼續(xù)圍繞此點位振蕩。認(rèn)購、認(rèn)沽的實值期權(quán)成交均不如虛值期權(quán)成交多，顯示當(dāng)前市場多空力量仍較均衡，等待方向。

　　實際波動率出現(xiàn)緩慢下行跡象，但短期波動率繼續(xù)維持高位的概率較大。認(rèn)購波動率與認(rèn)沽波動率表現(xiàn)迥異，但認(rèn)購波動率當(dāng)前處于較低位置，短期有望反彈。

    綜上所述，現(xiàn)貨市場仍未有效企穩(wěn)，表明當(dāng)前波動率仍有上行機(jī)會，且認(rèn)購波動率近期已連續(xù)處于低位，上方空間較大。操作上，基于近期現(xiàn)貨選擇方向的概率增大，前期建議的買入跨式、寬跨式等做多波動率策略仍可耐心持有。近期尚無倉位投資者建議觀望，日內(nèi)認(rèn)購期權(quán)波動率處于低位時可建立反向價差的看多波動率策略，其中較高行權(quán)價格選擇當(dāng)前重要壓力位2.5為宜。