9月初以來(lái)，膠價(jià)走出探底回升的走勢(shì)，滬膠主力1001合約從17300元/噸逐步回升至18800元/噸附近。全球車(chē)市出現(xiàn)復(fù)蘇，投資者對(duì)于橡膠的需求預(yù)期繼續(xù)向好，膠價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。但是膠價(jià)仍然面臨一些利空因素，比如流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂、庫(kù)存處于高位、輪胎特保案懸而未決等?？傮w來(lái)說(shuō)，膠價(jià)未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)繼續(xù)處于17000-19000元/噸高位區(qū)間震蕩的態(tài)勢(shì)當(dāng)中。

從供應(yīng)層面來(lái)看，國(guó)際天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)近期表示：泰國(guó)、印尼與馬來(lái)西亞2009年上半年橡膠產(chǎn)量減少13%，至302萬(wàn)噸，而全球天然橡膠供給預(yù)估較2008年1-12月供應(yīng)量減少4.6%。從需求來(lái)看，全球車(chē)市持續(xù)復(fù)蘇提振輪胎以及橡膠的消費(fèi)量。8月份國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，淡季依舊不淡，當(dāng)月產(chǎn)銷再超百萬(wàn)，連續(xù)第6個(gè)月保持在百萬(wàn)輛以上的水平，同比依然高速增長(zhǎng)。1-8月汽車(chē)產(chǎn)銷增幅較7月有所提升，乘用車(chē)達(dá)到36.84%，商用車(chē)增幅也超過(guò)10%，市場(chǎng)明顯好轉(zhuǎn)。8月美國(guó)新車(chē)銷量比上年同期增長(zhǎng)1%約達(dá)126萬(wàn)輛，自2007年10月以來(lái)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，時(shí)隔1年收復(fù)100萬(wàn)輛大關(guān)，美國(guó)政府推出的節(jié)能車(chē)購(gòu)車(chē)援助措施取得了效果。

對(duì)于流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，是近期商品市場(chǎng)進(jìn)入回落調(diào)整的主要原因。從周五央行公布的8月份貨幣供應(yīng)情況來(lái)看：1-8月人民幣各項(xiàng)貸款增加8.15萬(wàn)億元，同比多增5.04萬(wàn)億元，其中8月份人民幣各項(xiàng)貸款增加4104億元，超出市場(chǎng)早前的預(yù)期，因此數(shù)據(jù)出來(lái)之后，周五上午股市期市出現(xiàn)走高。但是我們?nèi)匀灰^續(xù)關(guān)注各國(guó)政府出臺(tái)的寬松貨幣政策何時(shí)退出的問(wèn)題。市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)心仍然可能會(huì)持續(xù)，只不過(guò)8月份新增貸款超出預(yù)期短期內(nèi)有可能支撐市場(chǎng)。

近期東南亞橡膠現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)表現(xiàn)明顯比較疲軟，這主要是受到國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存處于高位的影響。同時(shí)，中美輪胎特保案仍然懸而未決，也限制了資金介入膠市的興趣。按照程序，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬有望在本月17日前宣布決定。近兩年我國(guó)生產(chǎn)的輪胎40%用于出口，輪胎行業(yè)嚴(yán)重依賴外圍需求,其中出口美國(guó)占據(jù)總出口量的1/3.盡管中國(guó)上半年輪胎產(chǎn)量保持10.1%的增長(zhǎng)，但輪胎出口量卻在回落。如果美國(guó)一旦采取對(duì)中國(guó)輪胎采取連續(xù)三年55%、45%、35%的特別關(guān)稅，其他國(guó)家也有可能效仿美國(guó)，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)面臨艱巨考驗(yàn)。

筆者認(rèn)為，近期膠市外強(qiáng)內(nèi)弱的格局可能會(huì)延續(xù)，期貨庫(kù)存較高、信貸收緊憂慮以及中美輪胎特保懸而未決限制了資金介入的意愿，膠價(jià)有可能繼續(xù)維持17000-19000元/噸的盤(pán)局，以等待以上因素的明朗。