石化企業(yè)的價(jià)格政策及其影響

為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化，最近一段時(shí)間以來(lái)，中油和中石化的銷售機(jī)構(gòu)對(duì)LLDPE分別采取了掛牌銷售和調(diào)降結(jié)算價(jià)的銷售策略。到昨天為止，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)7042均價(jià)維持在10300-10600元／噸之間。其中，華南市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為10300-10450元／噸，華東市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為10400-10500元／噸，華北市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為10250-10350元／噸，并沒(méi)有繼續(xù)下跌。這就意味著，經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整之后，LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

石化企業(yè)采取上述策略的目的，顯然在于促銷和降低庫(kù)存，以避免基本面發(fā)生變化時(shí)價(jià)格下跌的幅度過(guò)大過(guò)快。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，每當(dāng)農(nóng)膜消費(fèi)高潮過(guò)后，LLDPE價(jià)格下跌的可能性都會(huì)增加，特別是在供應(yīng)即將增加的條件之下。

國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)的心態(tài)

基于上述規(guī)律，自今年8月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)一些貿(mào)易商或多或少地降低了企業(yè)進(jìn)貨／銷售規(guī)模，有些非石化代理商的貿(mào)易機(jī)構(gòu)甚至關(guān)門大吉。這種種舉動(dòng)充分反映了不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市并不看好的心態(tài)。這種變化也可以從國(guó)內(nèi)的各個(gè)市場(chǎng)銷售氣氛低迷中得到佐證，事實(shí)上，本周華南、華東、華北現(xiàn)貨市場(chǎng)的銷售都較為低迷。就目前的情況而言，投資者的這種心態(tài)屬于預(yù)期價(jià)格下跌之前的必然反應(yīng)。事實(shí)上，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格還不具備大幅下跌的條件，因?yàn)楣┬枰廊惶幱谙鄬?duì)平衡的狀態(tài)。此前的調(diào)整，在很大程度上屬于對(duì)資金推動(dòng)型的超漲部分所進(jìn)行的修正。

國(guó)際市場(chǎng)的乙烯報(bào)價(jià)和LLDPE價(jià)格走向

目前，國(guó)際市場(chǎng)的乙烯報(bào)價(jià)正處于遇到支撐企穩(wěn)回升的階段。整體上看呈繼續(xù)上行的態(tài)勢(shì)，但漲幅度已經(jīng)非常有限（見(jiàn)下圖）。

此外，國(guó)外生產(chǎn)企業(yè)的LLDPE報(bào)價(jià)也基本穩(wěn)定。值得注意的是，部分國(guó)外貿(mào)易企業(yè)的LLDPE報(bào)價(jià)已經(jīng)有所松動(dòng)，出現(xiàn)了降價(jià)的跡象。這種動(dòng)向是否預(yù)示著市場(chǎng)或許會(huì)出現(xiàn)某種變化。

福煉新裝置產(chǎn)品上市與國(guó)慶假期對(duì)市場(chǎng)的潛在影響

福建煉化新裝置產(chǎn)品的上市，預(yù)示著供應(yīng)增加的概率正在提高，除非國(guó)內(nèi)其他石化企業(yè)降低產(chǎn)量。此外，獨(dú)山子新裝置投產(chǎn)的預(yù)期也開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。事實(shí)上，上述兩套新裝置產(chǎn)品的上市時(shí)間和數(shù)量，是決定LLDPE價(jià)格走向關(guān)鍵因素之一。

此外，我國(guó)十一長(zhǎng)假期間LLDPE消費(fèi)企業(yè)大多數(shù)將放假停產(chǎn)，而石化生產(chǎn)裝置仍將維持生產(chǎn)。這種格局很有可能導(dǎo)致假期之后石化庫(kù)存增加，給市場(chǎng)帶來(lái)新的壓力。這也是決定LLDPE價(jià)格走向的另一個(gè)重要因素。

LLDPE技術(shù)分析

經(jīng)過(guò)十幾個(gè)交易的調(diào)整之后，LLDPE價(jià)格前期超漲的部分已經(jīng)充分回吐，且期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差已經(jīng)基本消失。這種價(jià)差結(jié)構(gòu)反映出，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)投資者與期貨市場(chǎng)投資者的看法基本趨同。否則期貨價(jià)格應(yīng)該超前于現(xiàn)貨運(yùn)動(dòng)，或者上漲或者下跌。

此外，LLDPE 11月合約在趨勢(shì)線下方受壓，但仍有回到趨勢(shì)線上方的可能性，特別是在10000元／噸處有較強(qiáng)的支撐。盡管如此，如果得不到新的利多因素的支撐且一旦失守，10000元／噸處也會(huì)成為較強(qiáng)的阻力位，徹底改變LLDPE價(jià)格的走勢(shì)。
 
       

美元和原油走勢(shì)對(duì)LLDPE價(jià)格的影響

本周，美元的走勢(shì)成為了影響大多數(shù)商品價(jià)格的主要因素。主要由于美元破位下行，且觸發(fā)了部分止損盤。

鑒于全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，且通脹還沒(méi)有出現(xiàn)，因此美元單獨(dú)持續(xù)貶值的概率微乎其微，因?yàn)槠渌麌?guó)家同樣存在著貨幣貶值的壓力。這就意味著，各國(guó)貨幣很有可能以交替貶值的形式出現(xiàn)。在一定的時(shí)間內(nèi)，美元指數(shù)很有可能呈區(qū)間震蕩的態(tài)勢(shì)，支撐位或許位于75上方的平臺(tái)中心附近（見(jiàn)上圖）。

此外，盡管本周原油遇到支撐反彈，但動(dòng)力主要來(lái)自于美元的大幅貶值。從昨天WTI原油走勢(shì)中可以發(fā)現(xiàn)，盡管上周美國(guó)原油庫(kù)存下降了590萬(wàn)桶，且美元繼續(xù)下跌，但原油僅僅上漲了0.63美元。顯示出上方的壓力巨大。

仔細(xì)觀察或許還可以發(fā)現(xiàn)，近期北海布倫特原油的走勢(shì)明顯弱于WTI原油，顯示出歐洲市場(chǎng)與北美市場(chǎng)存在著明顯的分歧。

LLDPE走勢(shì)預(yù)測(cè)

整體上看，本周LLDPE處于遇到支撐，并展開(kāi)震蕩盤整的態(tài)勢(shì)，似乎沒(méi)有形成明確的方向。這一點(diǎn)，可以從現(xiàn)貨市場(chǎng)的平均價(jià)格基本穩(wěn)定，和期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差基本消失中看出。此外，近期LLDPE的供需關(guān)系存在發(fā)生變化的可能性，主要由于國(guó)內(nèi)乙烯新裝置投產(chǎn)和農(nóng)膜需求高峰隨時(shí)可能過(guò)去的預(yù)期。

在這種情況之下，美元或者原油走勢(shì)很有可能成為影響LLDPE走勢(shì)的重要因素，打破LLDPE目前脆弱的平衡。技術(shù)上看，LLDPE 11月合約的下方支撐位為10000元/噸，上方阻力位分別為60日均線和20日均線處。鑒于原油遇阻回落的概率大于繼續(xù)上行（除非3級(jí)以上颶風(fēng)威脅墨西哥灣），因此近期LLDPE恢復(fù)下行的概率較大，建議逢反彈拋空。