觀察歷年油粕價格數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)9月份會呈現(xiàn)季節(jié)性的粕強油弱格局，而目前國內(nèi)豆粕的供需面要明顯好于油脂，出現(xiàn)了良好的買粕賣油套利機會。

從歷年來國內(nèi)豆油豆粕現(xiàn)貨比價的走勢來看，9月份均呈現(xiàn)粕強油弱的格局。從過去三年y1001/m1001以及y1005/m1005期貨合約的比價走勢來看，顯示期貨合約的比價走勢與現(xiàn)貨的比價走勢有較強聯(lián)動，9月份大部分時間段也呈粕強油弱的趨勢。

9月份國內(nèi)豆油/豆粕現(xiàn)貨比價呈現(xiàn)季節(jié)性趨弱的內(nèi)在規(guī)律。從養(yǎng)殖周期來看，為了年底元旦和春節(jié)的重要節(jié)日消費期，每年9月份是國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)尤其是禽類養(yǎng)殖的季節(jié)性補欄旺季；同時，此時的生豬存欄中小豬比例一般較高，而后期隨著中小豬生長，到年底前即使生豬存欄不增，豬料消費也會增加。因此正常年份下9月份的飼料需求開始趨旺，豆粕消費穩(wěn)步增加。

而國內(nèi)油脂在進入9月份之后，國慶、中秋的雙節(jié)備貨周期接近結束，元旦、春節(jié)的雙節(jié)備貨周期尚未開始，下半年的節(jié)日采購進入一個斷檔期。因此，9月份是油脂經(jīng)銷商采購的傳統(tǒng)淡季。此時，對于大豆壓榨廠來說，更愿意挺粕賣油維持利潤。當前油脂與豆粕供需格局決定9月份國內(nèi)現(xiàn)貨仍將延續(xù)粕強油弱格局，買粕賣油套利仍有空間。

從目前油脂與豆粕供應來看，由于8-9月份進口大豆數(shù)量快速下降，近期沿海港口大豆庫存出現(xiàn)快速下滑，部分油廠開始有計劃的停機，油廠豆粕與豆油的產(chǎn)出量下降。但7-8月份以來豆油與棕櫚油的直接進口卻快速增加，港口油脂庫存居高不下。截至9月3日，沿海港口棕櫚油庫存達到近50萬噸，而進口豆油庫存達到近100萬噸。這導致國內(nèi)沿海油廠豆粕的銷售壓力不大，但豆油脹庫卻頻頻發(fā)生。

近期國內(nèi)豬肉和禽肉價格連續(xù)上漲提振養(yǎng)殖效益，目前肉雞養(yǎng)殖利潤在1-3元/只，而生豬養(yǎng)殖利潤接近200元/頭，養(yǎng)殖戶補欄熱情有望在9月份傳統(tǒng)旺季受到激發(fā)，年底前飼料需求預計將穩(wěn)步增加。

目前采購已進入傳統(tǒng)淡季，而國內(nèi)油脂供應充裕，下游貿(mào)易商均持觀望態(tài)度。預計9月份油脂價格繼續(xù)下行尋求支撐的可能性較大，而此時最好的投資方式是買粕賣油套利。以y1001/m1001為例，比價下行的目標將在2.10-2.20一線。