周一上證50ETF早盤小幅低開(kāi)后窄幅振蕩，午后跌幅大幅擴(kuò)大，截至收盤現(xiàn)貨大跌9.14%至2.494點(diǎn)。現(xiàn)貨大幅暴跌脫離前期振蕩區(qū)間，短期或繼續(xù)考驗(yàn)前低支撐。期權(quán)方面來(lái)看，波動(dòng)率總體變化不大。其中，認(rèn)購(gòu)波動(dòng)率有小幅上漲，認(rèn)沽波動(dòng)率小幅下跌。主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)全部下跌，認(rèn)沽期權(quán)多數(shù)上漲幅度巨大。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

現(xiàn)貨市場(chǎng)暴跌引發(fā)近期成交低迷的期權(quán)活躍度明顯上升，相比上一交易日大幅增加32451手至127874手，重新回歸十萬(wàn)手之上。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交68344手，而認(rèn)沽期權(quán)成交59530手。當(dāng)日成交PCR達(dá)0.871，依然在近期高位，市場(chǎng)當(dāng)前悲觀情緒較濃。持倉(cāng)上來(lái)看，總持倉(cāng)增加20855手至234805手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)增加11352手稍多于認(rèn)沽期權(quán)增加的9503手。認(rèn)沽期權(quán)的持有比例仍較之前有所上升，短線市場(chǎng)難言樂(lè)觀。

圖為ETF期權(quán)日成交量

ETF期權(quán)上市以來(lái)首次出現(xiàn)單個(gè)認(rèn)沽期權(quán)合約成交量在所有合約中最大的情況。從其行權(quán)價(jià)格來(lái)看是主力合約中最為虛值的期權(quán)，反映了當(dāng)前市場(chǎng)上極度悲觀的情緒。前期振蕩區(qū)間之下的行權(quán)價(jià)格成交量均比較大，顯示上方壓力沉重，短期現(xiàn)貨將繼續(xù)向下尋求支撐。

大跌之下，實(shí)際波動(dòng)率出現(xiàn)較為明顯的回升。隨著市場(chǎng)情緒的再度大幅波動(dòng)，短期波動(dòng)率下跌趨勢(shì)或被打破。期權(quán)波動(dòng)率方面總體變化不大，但當(dāng)前主力合約波動(dòng)率處于上市以來(lái)較低水平，后市向上的空間較大。

綜上所述，現(xiàn)貨當(dāng)前較為悲觀，短期或繼續(xù)向下尋求支撐。期權(quán)波動(dòng)率當(dāng)前雖有所上升，但仍然處于低位，后市隨著行情的劇烈波動(dòng)仍有較大的上升空間。故結(jié)合價(jià)格和波動(dòng)率的趨勢(shì)，短期可以建立買入波動(dòng)率的策略。激進(jìn)者可以同時(shí)選擇買入波動(dòng)率和看跌價(jià)格的策略，即買入認(rèn)沽期權(quán)。也可以以前期低點(diǎn)為參考，建立單純的買入波動(dòng)率策略，如買入跨式、寬跨式或者反向價(jià)差策略。對(duì)價(jià)格不樂(lè)觀的投資者可選擇相應(yīng)的熊市價(jià)差策略。