商品市場的觀望偏空氣氛、PVC 生產(chǎn)廠家報(bào)價(jià)回落和現(xiàn)貨價(jià)格的走低、下游需求持續(xù)低迷且對后市信心不足、倉單和PVC庫存將壓制PVC價(jià)格；電石價(jià)格持堅(jiān)一定程度上支撐PVC期貨價(jià)格；PVC反傾銷通過也難以支撐PVC價(jià)格走強(qiáng)。PVC價(jià)格將弱勢難以大漲。
 
　　一、 近期商品市場未有支撐價(jià)格大幅上漲的重大利好

近期商品市場在前期經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的超跌反彈和通脹、流動(dòng)性炒作之后，總體商品價(jià)格大漲后所有回落，這點(diǎn)在化工商品中比表現(xiàn)比較顯著。后期化工商品的走向如何，很大程度上需要看原油的價(jià)格走勢。對于近期原油走勢，筆者還是維持近期的看法，也是就是原油的價(jià)格還是在63-75美元/桶的區(qū)間進(jìn)行震蕩。經(jīng)濟(jì)危機(jī)后市場的大幅殺跌使原油的價(jià)格有所低估，后原油價(jià)格逐步回升。但是原油價(jià)格的逐步回升，特別是進(jìn)入60美元/桶之上后，并不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)對原油的需求增加造成的結(jié)果，而是在流動(dòng)性與通脹的預(yù)期之下的炒作結(jié)果。但原油價(jià)格進(jìn)入70美元/桶附近之后，便開始受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度和原油需求基本面的左右而難以逾越前期75美元/桶高點(diǎn)。
 
　　美元的弱勢、經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)、道指的走高會(huì)對中長期的原油價(jià)格產(chǎn)生利好。而原油需求的相對疲弱、庫存的高企、原油投機(jī)持倉討論將導(dǎo)致國際原油價(jià)格受到壓制。筆者以為近期難有支持原油價(jià)格大漲的重大利好存在，原油價(jià)格在63-75美元/桶區(qū)間將繼續(xù)盤整一段時(shí)間（遇到墨西哥灣颶風(fēng)的重大影響除外），然后在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度、道指、美元的共同作用下，走出區(qū)間波動(dòng)。
 
　　在原油區(qū)間盤整的情況下，PVC的價(jià)格走向便主要取決于基本面的情況。
 
　　二、 PVC基本面
 
　　1、 電石價(jià)格支撐PVC價(jià)格
 
　　目前國內(nèi)電石市場整體較為平穩(wěn)，但電石貨源分布較不均勻。華北地區(qū)電石整體供應(yīng)態(tài)勢不好，山東、河北、天津等地區(qū)電石到貨不穩(wěn)定，華中地區(qū)電石到貨相對較好，四川地區(qū)電石運(yùn)輸監(jiān)察較為嚴(yán)格，PVC廠電石到貨不好。截止日前，各地電石主流送到價(jià)格為：河北3000-3200元/噸，天津3200元/噸，河南3100-3250元/噸，山西2930元/噸，華東3200-3300元/噸，山東3200-3280元/噸。煤炭價(jià)格的平穩(wěn)和國家對節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟(jì)的實(shí)行將在一定程度上使電石的價(jià)格企穩(wěn)。另外國慶在即，交通管制估計(jì)對電石的運(yùn)輸有一定影響，也將支撐電石價(jià)格。電石價(jià)格的持堅(jiān)一定程度上對PVC價(jià)格是利好。
 
　　2、 現(xiàn)貨價(jià)格低迷和信心不足壓制PVC走高
 
　　近期華南地區(qū)PVC市場價(jià)格繼續(xù)下滑，普通電石料主流在6550-6600元/噸左右，有低端價(jià)位存在，下游需求疲軟，成交量不大。廣州地區(qū)PVC市場疲軟，成交清淡，價(jià)格繼續(xù)下滑，普通電石料主流在6550元/噸左右，低端料有6530元/噸成交，金路料略高在6630元/噸，下游需求疲軟，成交量不大，貿(mào)易商心態(tài)低迷。汕頭PVC市場清淡，價(jià)格有所下滑，普通電石料主流在6550-6600元/噸自提；但市場貨源讓較充足，下游拿貨繼續(xù)觀望，整體成交仍不佳。
 
　　近期現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)弱勢下跌和現(xiàn)貨信心的不足，給PVC的價(jià)格上漲帶來了一定的壓力。
 
　　3、 下游需求動(dòng)能不足難以拉動(dòng)PVC需求
 
　　因PVC的需求中55%左右用于建筑行業(yè)中。建筑行業(yè)近期缺少繼續(xù)增長的動(dòng)能，近期全國商品房成交出現(xiàn)了明顯的回落，高房價(jià)以及貨幣政策的微調(diào)使信貸收縮影響都將使得房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的腳步放緩。雖然上半年增加的房地產(chǎn)在下半年中有可能陸續(xù)進(jìn)入裝修階段，一定程度上會(huì)拉升PVC的需求，但是北方施工的停滯，將使PVC的需求受到壓制。所以在消費(fèi)旺季即將過去之時(shí)，后市PVC的需求估計(jì)難以大幅提升。
 
　　4、 PVC反傾銷對PVC價(jià)格中性偏多
 
　　2009年上半年國內(nèi)聚氯乙烯下游市場需求穩(wěn)步恢復(fù)，市場存在回暖條件。同時(shí)，由于國際市場需求萎縮嚴(yán)重，海外聚氯乙烯企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不惜以極低的價(jià)格強(qiáng)行進(jìn)入中國市場，進(jìn)而造成了下游需求雖然穩(wěn)步恢復(fù)，但國內(nèi)企業(yè)市場份額反而降低的不利局面。2009年9月份，我國商務(wù)部將重新對是否繼續(xù)對國外主要國家的PVC進(jìn)口貨源進(jìn)行反傾銷而做出抉擇。如果反傾銷得到國家的支持而通過那么對PVC的價(jià)格來說是個(gè)利好。但是即便是通過了對國外乙烯料PVC的反傾銷，PVC價(jià)格可能會(huì)在一定程度上得到提振。但是國內(nèi)剩余的產(chǎn)能便馬上會(huì)進(jìn)行釋放，PVC價(jià)格也難以走高。
 
　　三、 PVC倉單和庫存利空影響較大
 
　　到9月9日為止，大商所PVC注冊的倉單有11864張，也就是交割PVC接近6萬噸PVC的水平。隨著交割時(shí)間的臨近，估計(jì)倉單會(huì)繼續(xù)上升，但是目前PVC 9月合約持倉約37000余手(每手5噸),單邊持倉18000多手,總的交割量不滿10萬噸,所以保證首次交割問題不大。如果有些公司接受9月的倉單進(jìn)而在11合約上進(jìn)行拋出，考慮到PVC交割120天的限制，估計(jì)量不會(huì)很大，對11月合約的價(jià)格只有一定程度的壓力影響但效果不大。反之，如果全部倉單變?yōu)楝F(xiàn)貨而在現(xiàn)貨市場中進(jìn)行銷售，那么在目前需求一般觀望氣氛濃厚的情況下，倉單流到現(xiàn)貨市場中對現(xiàn)貨價(jià)格的影響會(huì)比把倉單拋到11月合約的利空影響來得大些。
 
　　無論9月合約倉單是拋到11合約還是流通到現(xiàn)貨市場，對PVC價(jià)格影響來說都是一定程度上的利空影響。但是現(xiàn)在各個(gè)交割庫中堆滿的PVC現(xiàn)貨這部分如果各商家普遍不看好后市而使這部分現(xiàn)貨流通到現(xiàn)貨市場的話，可能造成的利空影響會(huì)比倉單流通到現(xiàn)貨市場的利空影響更大。這點(diǎn)我們不能忽視。
 
　　總之，目前對于PVC在十一長假之前的價(jià)格走勢，筆者以為繼續(xù)維持弱勢振蕩格局為主。如果PVC的反傾銷在本月能夠順利通過，則PVC將會(huì)面臨一個(gè)急促的反彈行情，但并不好的基本面仍然限制反彈高度。鑒于十一長假時(shí)間較長持倉風(fēng)險(xiǎn)較大，操作上建議暫時(shí)保持觀望，節(jié)后再戰(zhàn)。