上周美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)公布8月制造業(yè)指數(shù)為52.9，自去年1月來首次高于50，工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)擴(kuò)張，再次表明經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束，而美國(guó)8月物價(jià)指數(shù)為63.1，較7月份的41.3大幅飆升，物價(jià)壓力凸顯，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象帶動(dòng)下，引發(fā)了新一輪的通脹擔(dān)憂。投資者選擇黃金作為對(duì)沖通脹的工具。通脹憂慮提振了股市和以原油為代表的大宗商品。國(guó)內(nèi)豆類在金融市場(chǎng)看漲的氛圍下，破區(qū)間下沿后反彈，重新進(jìn)入寬幅震蕩區(qū)域。本周筆者將從基本面著手，重點(diǎn)分析09/10年度全球大豆供應(yīng)格局，基于供求狀況得出大豆長(zhǎng)期走勢(shì)。

09/10年度大豆大豐產(chǎn)，大豆供給壓力巨大：據(jù)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司發(fā)布的最新報(bào)告表示，2009/10年度（9月到次年8月）全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2.524億噸，低于早先預(yù)期的2.56億噸，其中美國(guó)大豆產(chǎn)量為9180萬噸，高于早先預(yù)測(cè)的9040萬噸，上年為8050萬噸。巴西6500萬噸，上年為5720萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量為5350萬噸，上年為3200萬噸。三國(guó)今年共增產(chǎn)4060萬噸，相比上年全球大豆產(chǎn)量2.098億噸，今年新作供給將增加4260萬噸左右，全球供需格局寬松。供給大增料將在一定程度上促使全球大豆價(jià)格下滑。
 
　　我國(guó)大豆種植面積和產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)，但影響或不大：國(guó)家糧油信息中心9月份預(yù)測(cè)，將中國(guó)2009年大豆播種面積較8月份預(yù)估值下調(diào)了40萬公頃，將2009年大豆產(chǎn)量較8月份下調(diào)50萬噸。預(yù)測(cè)2009年中國(guó)大豆的播種面積為880萬公頃，較上年的913萬公頃減少33萬公頃，減幅3.6％。預(yù)計(jì)2009年中國(guó)大豆的產(chǎn)量為1450萬噸，較上年1555萬噸減少105萬噸，減幅6.7％。國(guó)家當(dāng)前擁有大豆中央儲(chǔ)備和臨時(shí)儲(chǔ)備700多萬噸，并且在全球供給大增4000多萬噸的背景下，減產(chǎn)100多萬噸，此消息短期內(nèi)可能抑制大豆價(jià)格下滑，但對(duì)長(zhǎng)期大豆價(jià)格的提振作用料不大。
 
　　國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣壓力依舊未能釋放：截止9月9日，國(guó)儲(chǔ)大豆從今年的7月25日開始，共進(jìn)行了八次拍賣，前三次的全部流拍，后隨有成交，但成交零星，總成交量只有7萬余噸。從9月9日的拍賣情況看，計(jì)劃銷售大豆49.79萬噸，實(shí)際成交2.93萬噸，成交率5.88%，較前幾次拍賣略有好轉(zhuǎn)。3750元/噸的價(jià)位依舊不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368基金凈值,基金吧)，國(guó)儲(chǔ)拍賣較被動(dòng)。大豆加工企業(yè)或等待新豆集中上市，或政策補(bǔ)貼。短期內(nèi)國(guó)儲(chǔ)豆難大量流入市場(chǎng)。市場(chǎng)存在兩種傳言：一是國(guó)家將給與東北油廠200元/噸的補(bǔ)貼，出售國(guó)儲(chǔ)大豆，扶持我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)，若消息被證實(shí)，實(shí)際大豆價(jià)格略有優(yōu)勢(shì)。大量國(guó)儲(chǔ)流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，大豆供應(yīng)集中大增，對(duì)豆類都是一種潛在利空。一是市場(chǎng)傳言，存放新豆的庫(kù)容已經(jīng)騰出，國(guó)家可能不會(huì)調(diào)整拋儲(chǔ)政策。國(guó)儲(chǔ)豆難大量流入市場(chǎng)，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面為大豆價(jià)格提供支撐。兩種傳言一則利空，一則偏多，現(xiàn)在傳聞都未經(jīng)證實(shí)，對(duì)后期走勢(shì)的影響不明。筆者認(rèn)為無論何種傳言被證實(shí)，都不會(huì)取代全球大豆供給格局對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)的影響。
 
　　美國(guó)主產(chǎn)區(qū)天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期加大：美國(guó)私人分析機(jī)構(gòu)Informa預(yù)測(cè)，2009年度美國(guó)大豆最終單產(chǎn)量預(yù)估為44.1蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為33.72億蒲式耳，遠(yuǎn)高于美農(nóng)業(yè)部8月作物供需報(bào)告中的單產(chǎn)41.7蒲式耳/英畝，總產(chǎn)31.99億/蒲式耳。創(chuàng)30年紀(jì)錄，農(nóng)業(yè)氣象公布，截止本周末美國(guó)天氣狀況大體上有利于美國(guó)中西部結(jié)痂期和灌漿期的大豆作物生長(zhǎng)（大都分地區(qū)雨量充沛，并且氣溫回升將令大豆作物生長(zhǎng)收益）。未來一周內(nèi)出現(xiàn)早霜天氣的概率低，9月后期若不出現(xiàn)霜凍天氣，美豆豐產(chǎn)的預(yù)期將繼續(xù)對(duì)后市大豆盤面構(gòu)成拋壓。
 
　　受節(jié)假日和季節(jié)性波動(dòng)影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅上揚(yáng)：基于近期進(jìn)口大豆價(jià)格穩(wěn)中小漲，節(jié)假日臨近，需求轉(zhuǎn)旺導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格上漲，各地34%蛋白粕報(bào)價(jià)普遍在3400元/噸左右，而一級(jí)豆油價(jià)格則集中在7200-7400元/噸不等。產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)商入市積極，收購(gòu)價(jià)格被提升，局部地區(qū)出現(xiàn)搶購(gòu)的現(xiàn)象。但08/09年度余糧消化殆盡，市場(chǎng)處于有價(jià)無市的局面?，F(xiàn)貨格局導(dǎo)致近期價(jià)格止跌上行，但這種價(jià)格上漲屬于正常的恢復(fù)性上升和季節(jié)性波動(dòng)，對(duì)于長(zhǎng)期走勢(shì)影響不大。
 
　　從盤面看大豆1005合約當(dāng)前價(jià)格在下挫盤整下邊界3560區(qū)域后，最低運(yùn)行至3530附近，止跌反彈，價(jià)格在整體區(qū)間下沿處獲得支撐，重回寬幅震蕩區(qū)域【3560，3760】。受我國(guó)減產(chǎn)預(yù)期的影響，短期可能有所反彈，但在全球供給寬松的格局下，中長(zhǎng)期看大豆或?qū)⑷鮿?shì)，當(dāng)前建議短線操作，謹(jǐn)慎投資者可退出觀望，等待逢高沽空的長(zhǎng)線交易機(jī)會(huì)。