國內(nèi)有關股指期貨程序化交易的議論也隨之升溫，很多投資者朋友認為程序化交易一定就是高頻交易，這里面還是存在一定誤區(qū)的，下面我們就討論下如何看待高頻交易與程序化交易。
　　
　　高頻交易或者說程序化交易主要的賣點是在給市場帶來的流動性，快速的價格發(fā)現(xiàn)，快速的財富集結，使得程序化交易被形容為從數(shù)學界來到金融市場的天使。然而，歐美市場引入程序化交易以來的實踐告訴人們，這個備受投行、對沖基金等機構投資者歡迎的天使，對于另一些相對弱勢的投資者群體來說，卻是可怕的黑天鵝。
　　
　　按照目前并不完全的分類方法，高頻交易大概有如下幾類：
　　
　　1、賺取通道費或成交量回扣，國外大型交易商通過在不同的交易通道上掛單提供流動性，而各大電子交易所提供相應補償，其特點有點類似做市商。不過從目前國內(nèi)情況來看，并不具備交易所競爭的態(tài)勢，也不存在為吸引交易者而提供回扣的可能，可見此類高頻交易在國內(nèi)沒有市場基礎。
　　
　　2、閃單交易或閃電交易。眾所周知的高盛軟件工程師阿列尼可夫事件，加速了閃單策略基本原理的普及，使閃單高頻交易進入白熾化競爭階段。閃單交易方式是美國期貨交易所特有的閃單指令所導致的，而閃電交易方式主要依托于做市場制度，而這些在國內(nèi)遠未成形。
　　
　　3、算法交易。利用計算機算法，將大單指令分割成眾多小單指令的交易模式，這樣可以使得交易商有效地控制大額建倉或平倉過程中的沖擊成本，美其名為“幽靈單”。
　　
　　4、“炒手”交易模式。國內(nèi)炒手一天單個品種的成交量大概可以占到總體成交量的5％—20％不等，往往是500毫秒成交一次，通過頻繁的掛撤單實現(xiàn)價差獲取，且手續(xù)費相當?shù)土?，一定程度上加速了期貨市場博弈生態(tài)的惡化。
　　
　　5、定量化交易模型。主要依據(jù)各種金融理論、統(tǒng)計實證或傳統(tǒng)技術分析指標來實現(xiàn)自動交易。
　　
　　第三、四、五種模式是國內(nèi)目前較為流行的程序化交易方式，第三種模式大都運用在中大型私募機構中，第四種模式正在從傳統(tǒng)手工操作轉向計算機自動化，而第五種模式主要由大量的“海龜”派主導?？梢栽O想在不遠的將來，隨著股指期貨市場的不斷壯大，參與群體的多元化，機構占比的提高，這三種計算機交易模式將會得到較大的發(fā)展空間。
　　
　　從上述的分類，我們可以發(fā)現(xiàn)高頻交易屬于程序化交易中集計算機與策略優(yōu)勢的高階模式，傳統(tǒng)的程序化交易則更偏重于上述第五類中的短周期，另外，傳統(tǒng)的程序化交易更注重模型研究，其中定價模型、套利模型、動量模型等均起到了填補市場非理性漏洞、增強市場流動性的作用，與監(jiān)管層詬病的高頻交易具有較為明顯的區(qū)別。
　　
　　程序化交易是傳統(tǒng)交易理念與高新技術的有效結合，一定程度上顯示了參與群體的專業(yè)度以及市場的成熟度，不過事物都有兩面性，程序化交易中的高階模式或許增加了市場競爭的不公平性，對于弱勢群體而言，其交易勝算和空間將會不斷弱化。