近期全球貨幣政策走向撲朔迷離，美聯(lián)儲主席耶倫講話確認希望在今年晚些時候開始加息，英國央行也表達了加息意愿，而歐洲和日本央行量化寬松持續(xù)推進，加拿大央行則已經(jīng)宣布降息。在利差預(yù)期分化下，美元將繼續(xù)演繹多頭格局。

　　在強勢美元背景下，無論是金融屬性偏強的貴金屬，還是工業(yè)屬性為主的銅、鋁等基本金屬，都面臨再度探底之勢。雖然中國樓市的短期企穩(wěn)給螺紋鋼、鐵礦石等建材板塊帶來些許期待，但未來房地產(chǎn)依然面臨去庫存和政策的不確定性；而且股市還處于驚魂未定的狀態(tài)中，曾經(jīng)由流動性助推的大漲行情難再發(fā)生。展望未來，商品市場依然不樂觀。

　　數(shù)據(jù)方面，美國CPI連續(xù)第五個月增長，核心CPI的環(huán)比和同比增幅進一步擴大，且分項數(shù)據(jù)顯示通脹攀升范圍廣泛，房租分項指標增幅擴大令人關(guān)注，就業(yè)市場不斷增強，住房空置率接近22年低位，住房成本未來可能繼續(xù)攀升。在樓市方面，房屋開工率6月急升，建筑許可飆升至近8年高位，7月NAHB房屋市場指數(shù)為2005年11月以來最高，且自2014年6月來一直處在50或以上的樂觀區(qū)域。數(shù)據(jù)印證就業(yè)和樓市正處于良性的發(fā)展軌道。雖然美國制造業(yè)表現(xiàn)不盡如人意，同時面對油價回落和強勢美元，歐元區(qū)動蕩和中國經(jīng)濟增長趨緩；但就業(yè)市場持續(xù)走強，樓市和通脹趨勢向好，足以抵消在GDP和就業(yè)占比不大的制造業(yè)疲弱的擔(dān)憂。

　　放眼全球其他經(jīng)濟體，商品價格下跌令加拿大和新西蘭等資源國家承壓，其貨幣政策趨于寬松；中國長期信貸占比偏低，凸顯實體經(jīng)濟獲益不多，未來政策料更多為結(jié)構(gòu)性寬松，一是防范樓市、股市泡沫再起，一是對資金開渠引流。而急需資金的希臘政府不得不低頭，被迫接受更為苛刻的條件達成協(xié)議，而希臘議會也在反對黨的協(xié)助下，批準全面緊縮措施，以啟動針對新救助方案的磋商。但希臘執(zhí)政黨內(nèi)訌令該國政局飄搖，未來談判仍存變數(shù)。

　　綜合而言，美國依靠資產(chǎn)和就業(yè)市場的修復(fù)有效刺激了內(nèi)需，加息有望實施并助推美元上行，歐元區(qū)則政治層面糾葛不斷，中國面臨經(jīng)濟放緩壓力，商品出口國貨幣承壓，這種格局或在相當長的時期內(nèi)繼續(xù)存在，弱商品的局面在短期內(nèi)很難打破。