一、跨商品套利的概念：

　　跨商品套利又稱“跨產(chǎn)品套利”，是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價格的差異進行套利，即買進（賣出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。一般來說，進行跨商品套利交易時所選擇的兩種商品大都是具有某種替代性或受同一供求因素制約的商品。

　　跨商品套利必須具備以下條件：

　　1.兩種商品之間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性與相互替代性；

　　2.交易受同一因素制約；

　　3.買進或賣出的期貨合約通常應(yīng)在相同的交割月份。

　　跨商品套利可分為兩種情況，一是相關(guān)商品間的套利，二是原料與成品間的套利。

　?。ㄒ唬┫嚓P(guān)商品間的套利：某些商品期貨價格之間存在較強的相關(guān)關(guān)系，可利用它們之間的價差進行套利。例如，小麥(資訊,行情)和玉米(資訊,行情)均可用作食品加工及飼料，價格有相似變化趨勢，因此可以進行小麥和玉米間的套利。

　　（二）原料與成品間的套利：利用原材料和它的制成品之間的價格關(guān)系進行套利。最典型的是大豆(資訊,行情)與其兩種制成品—豆油(資訊,行情)和豆粕之間的套利。

　　二、LV跨商品套利的基本面分析：

　　LLDPE與PVC同為原油的下游產(chǎn)品，合成樹脂的重要組成部分，兩者4年來的長期價格走勢基本保持一致，在高油價時代，LLDPE的天然氣生產(chǎn)線路和PVC電石法生產(chǎn)線路的興起都曾使得兩者的中期走勢出現(xiàn)分化，而短期走勢的背離更多是由于其相對獨立的淡旺季特點所致。但總體而言，兩者價差運行是存在一定的規(guī)律，尤其是當前國際油價已經(jīng)大幅回落，LLDPE的原油生產(chǎn)線路和PVC的乙烯法生產(chǎn)線路都將重回主流，LLDPE和PVC價格波動關(guān)系重新再度回歸密切，這就為大連商品交易所PVC期貨上市后，提供了可行的套利機會。從兩者比價的運行區(qū)間來看，LLDPE與PVC比價一般運行于1.4-1.8之間，且存在一定的周期性，即比價的年內(nèi)低點往往出現(xiàn)在7、8月份，而年內(nèi)高點卻一致的出現(xiàn)在12月份，套利機會由此產(chǎn)生；而從價差的走勢來看，其常態(tài)區(qū)間則在4000-7000元/噸之間，波動規(guī)律性顯著，且比價的季節(jié)周期性在價差的走勢中同樣有效，只是在2008年的大宗商品恐慌性下跌中，LLDPE和PVC的價差走勢才出現(xiàn)階段性的常態(tài)偏離，而且這種現(xiàn)象進入2009年后開始逐漸修正，套利機會再度顯現(xiàn)，隨著PVC期貨上市，期貨價格的權(quán)威性使得LLDPE與PVC比價和價差的走勢更具規(guī)律性，該套利組合的風(fēng)險收益比也將更加令人期待。

　　三、LV跨商品套利的技術(shù)面分析：

　　PVC期貨上市以后，LV價差在3000-4000之間波動，目前價差回落至3400附近，存在中線買入的價值，建議投資者可在3200——3400之間逢低介入，中線持有。

　　四、跨商品套利的注意事項

　　跨品種套利多是以差值或比值作判斷標準，較少涉及交割方面，但我們要考慮的主要是時間因素，臨近交割的月份，通常做套利的風(fēng)險較難把握，市場可能出現(xiàn)突發(fā)或資金因素而導(dǎo)致的擠倉，這會令價差關(guān)系失衡，而且由于臨近交割，已經(jīng)沒有足夠的時間改變這種失衡狀態(tài)，使之恢復(fù)到正常水平；同時臨近交割，持倉保證金的提高也會影響套利的效果。