本周前三大期指品種呈現(xiàn)明顯的振蕩格局。雖然三大期指品種每日資金流向呈現(xiàn)共進(jìn)退的局面，但是結(jié)果卻不同。其中，中證500期指維持振蕩盤升走勢(shì)，上證50和滬深300期指卻振蕩調(diào)整。周三期指三品種再度全線增倉，收盤中證500期指繼續(xù)小幅收漲，上證50和滬深300期指則小幅收低。我們認(rèn)為，如果沒有更多資金進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)分化的局面仍將延續(xù)。

　　資金快進(jìn)快出。自7月14日以來的一周多時(shí)間里，三大期指持倉波動(dòng)較大，資金快進(jìn)快出。市場(chǎng)出現(xiàn)這樣的持倉變化特征，彰顯投資者心態(tài)不穩(wěn)。IF總持倉跌破9萬手，回到兩年前的水平。另外，IH持倉也下降到2.7萬手，IC持倉下降到1.6萬手，資金呈現(xiàn)持續(xù)離場(chǎng)的趨勢(shì)。由于缺乏資金的參與，市場(chǎng)不確定性增加。從短周期看，周三資金同步流入三大期指品種，但I(xiàn)F和IH收低，顯示短線空方占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，說明市場(chǎng)調(diào)整不夠充分。中證500期指在增倉中繼續(xù)上漲，顯示短線反彈動(dòng)力猶存。

　　主力資金觀望氛圍濃厚。近期各大席位出現(xiàn)超過1000手的持倉變動(dòng)較為少見，周三IF當(dāng)月合約只有海通期貨席位出現(xiàn)減倉空頭1372手，超過1000手，其他席位多空變化都在1000手之內(nèi)。不過，前20席位多頭增倉3000手，超過空頭增倉1493手，沒有再現(xiàn)前期殺跌行情中多頭持續(xù)減持的局面。這說明多頭信心仍在恢復(fù)中，市場(chǎng)并不悲觀。

　　高貼水顯示市場(chǎng)仍然謹(jǐn)慎。三大期指品種周三繼續(xù)維持高貼水的狀態(tài)，當(dāng)月合約IF貼水212點(diǎn)，IH貼水107點(diǎn)，IC貼水547點(diǎn)。期指貼水存在多重因素，包括分紅形成的折價(jià)、市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎導(dǎo)致多頭減倉和空頭加倉、市場(chǎng)擔(dān)心大量停牌股票復(fù)牌下跌等。另外，缺乏反向套利渠道也導(dǎo)致期指貼水難以回歸。無論如何，期指高貼水總體還是顯示目前市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎。

　　綜合分析，近期總持倉下降的趨勢(shì)仍在延續(xù)，部分短線資金也是快進(jìn)快出，主力資金觀望情緒濃厚，高貼水彰顯了市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)。預(yù)計(jì)短線三大期指品種繼續(xù)分化的概率較大，但總體還是以振蕩為主。