作者：Andrew Wilkinson，IB首席分析師

透過(guò)期權(quán)看黃金前景

約一個(gè)月前，一張12月份到期的黃金期貨合約其成交價(jià)超過(guò)每盎司$1，200美元。而過(guò)去數(shù)天內(nèi)，黃金市場(chǎng)所謂的“賣(mài)空浪潮”使得黃金價(jià)格大幅下挫，最低跌至每盎司$1，080美元，創(chuàng)5年來(lái)的新低。于此同時(shí)，黃金以低于每盎司1，000美元（自2009年以來(lái)便未以此價(jià)位成交）成交的機(jī)率也已跳漲。根據(jù)黃金期權(quán)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，金價(jià)今年跌至三位數(shù)的累計(jì)概率已然上漲，略低于15%，而上個(gè)月當(dāng)金價(jià)為每盎司$1，200美元時(shí)，此概率僅為4%。此處的概率通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)中權(quán)利金的累積可能性計(jì)算得來(lái)。金價(jià)的下滑還會(huì)推動(dòng)隱含波動(dòng)率，而隱含波動(dòng)率反過(guò)來(lái)會(huì)提升價(jià)格進(jìn)一步下挫的可能性并促進(jìn)保護(hù)性看跌期權(quán)的需求。近期，ETF面臨投資者資金外流， ETF公司實(shí)物黃金的持有量本周跌至5030萬(wàn)盎司，為2009年3月份以來(lái)的最低水平。

圖表 – 概率實(shí)驗(yàn)室與金價(jià)

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