相關(guān)鏈接： 嚴(yán)厲監(jiān)管之下，如何合規(guī)推廣？七禾網(wǎng)真誠(chéng)推出“私募機(jī)構(gòu)推廣服務(wù)體系”

2015年3底-7月中七禾網(wǎng)沈良、黃榮益多次接觸上海星惠資產(chǎn)管理有限公司，并與星惠團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人交談兩次，以下是七禾網(wǎng)沈良和黃榮益對(duì)本次【走進(jìn)私募圈——星惠資產(chǎn)】的體驗(yàn)和總結(jié)。

一、星惠的經(jīng)營(yíng)理念

星惠為什么能得到混沌投資的青睞？

值得一提的是，星惠同舟作為新成立的投資公司，其產(chǎn)品卻能得到機(jī)構(gòu)投資者混沌投資的認(rèn)購(gòu)。

筆者根據(jù)訪談總結(jié)了以下幾點(diǎn)合作原因：

一：星惠的基本經(jīng)營(yíng)理念是待人如己。而且為了讓購(gòu)買產(chǎn)品的客戶放心產(chǎn)品管理過(guò)程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)。同時(shí)也為了讓客戶放下顧慮，操盤團(tuán)隊(duì)自己也進(jìn)行了大量跟投，“這樣操盤團(tuán)隊(duì)在管理的基金產(chǎn)品時(shí)，就跟管自己錢一樣?！币粋€(gè)基金產(chǎn)品要讓客戶信任，基金經(jīng)理的跟投無(wú)疑是最好的定心丸。如果賺了，大家一起賺，一旦虧本，大家也一起虧。所以星惠的每一個(gè)成員都會(huì)盡心盡力控制風(fēng)險(xiǎn)，避免虧損，做好每一個(gè)細(xì)節(jié)，怎么對(duì)待自己，就怎么對(duì)待客戶，以此保證整個(gè)流程順暢運(yùn)行。雖然國(guó)內(nèi)外金融業(yè)發(fā)展歷史中，有無(wú)數(shù)的傳奇、唏噓和欺騙，人也確實(shí)難以抵擋投資誘惑，但星惠秉持信念，堅(jiān)持只走自己的路。星惠雖然不大，但如果能每年保持20-30%的年化利率，收益也是十分可觀的。對(duì)于產(chǎn)品，靜下心來(lái)慢慢做，也是能做好的。

二：星惠較為謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)理念。星惠早在成立之前便搭建好了交易平臺(tái)。使用自己的軟件能更便捷地實(shí)現(xiàn)交易策略的編寫、測(cè)試和執(zhí)行，自己想要什么功能就可以在軟件中加入什么功能。星惠表示，星惠要做的，只是本分地做好自己的產(chǎn)品。而做好基金產(chǎn)品，最為關(guān)鍵的便是如何控制好風(fēng)險(xiǎn)。星惠剛開始管理一筆資金時(shí)，會(huì)先做安全墊，讓它先盈利10%左右，再去放大杠桿爭(zhēng)取收益，這樣即使后面有所回撤，也能做到從容應(yīng)對(duì)，不至于虎頭蛇尾。

三：星惠主要是做量化的，主要關(guān)注交易數(shù)據(jù)。較少關(guān)注基本面，而混沌投資的基本面研究比較強(qiáng)，這樣我們的資金曲線和混沌公司的相關(guān)性很低。子曰：“君子周而不比，小人比而不周。”小人因?yàn)槌粑断嗤侗惴Q知己，而君子則應(yīng)該從朋友身上看到自身的不足，互為補(bǔ)充，共同進(jìn)步。

更專注的聚焦，更開闊的視野

同時(shí)，投資總監(jiān)為了星惠團(tuán)隊(duì)，長(zhǎng)年輾轉(zhuǎn)于美國(guó)、上海、廣東等地?！爸挥凶叱鋈ゲ拍苷镜酶?，看得越遠(yuǎn)，用更加自由平等的心態(tài)去對(duì)待每一個(gè)人，每一件事，讓自己更客觀、更全面地理解市場(chǎng)，理解投資和交易?！备鞯乇甲唠m有勞苦，但是收獲更大，得以見識(shí)全球各種基金產(chǎn)品，比較他們的優(yōu)劣，總結(jié)他們的得失，從而借鑒到各種經(jīng)驗(yàn)。星惠資產(chǎn)只管理以旗艦基金為主的少數(shù)幾個(gè)基金的管理模式便是向Winton（Winton Capital，2014年3月管理資產(chǎn)250億美元，在全球?qū)_基金中資產(chǎn)排名第8）學(xué)習(xí)借鑒而來(lái)。

“高深的智慧都是公開的，但細(xì)節(jié)問(wèn)題，如何應(yīng)用都是靠自己去摸索的?！敝T圣先賢，流傳在世上的哲理，足夠照亮前世今生、宇宙萬(wàn)方，但這世上依舊有饑餓、貧窮、戰(zhàn)亂，這些揮之不去的黑暗，不是因?yàn)闆](méi)有指導(dǎo)精神，而是因?yàn)闆](méi)有人去實(shí)踐。他表示對(duì)做交易而言，方法固然重要，但影響最大的是心態(tài)，甚至可以說(shuō)成功與否60%就是靠心態(tài)，還有30%是資金管理，最后10%才是策略。

誠(chéng)信，專注，是為人處世最重要的品質(zhì)，自古及今人們都知道這個(gè)道理，但愿意去實(shí)踐的，或許并不多。把眼界放高放遠(yuǎn)固然重要，但更重要的是找到可以安身立命和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的著眼點(diǎn)。

采用時(shí)刻警醒的慢跑策略

在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)中，星惠追求控制收益率/風(fēng)險(xiǎn)的平衡，堅(jiān)持將市場(chǎng)數(shù)據(jù)化、系統(tǒng)化，利用專業(yè)投資交易工具，嚴(yán)格地執(zhí)行程式化的交易規(guī)則和既定投資策略，克服人性的貪婪和恐懼，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)。星惠不求做一年兩年的明星，但力求做可以長(zhǎng)期為客戶帶來(lái)穩(wěn)定收益的“壽星”

確實(shí)， “可能星惠的收益率不是最高的，但星惠跟客戶的利益是完全一致的?！睔v史不會(huì)完全重演，投資界里也不存在什么萬(wàn)金油式的模型，而星惠團(tuán)隊(duì)也需要在幾百個(gè)策略中進(jìn)行選擇并配置資金。因此控制風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全對(duì)任何基金公司都是極其重要的事，但毋庸置疑的是，只有當(dāng)一個(gè)基金團(tuán)隊(duì)為自己謀利的樸素的自私也能和客戶的利益緊密捆綁時(shí)才能真正規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。

或許，中國(guó)的現(xiàn)狀可能會(huì)讓人慢不下來(lái)，但星惠從不隨意跟風(fēng)，而是堅(jiān)持自己的節(jié)奏。在制定的慢跑策略中，現(xiàn)階段只追求每年20%的絕對(duì)收益足矣，由于星惠尚在起步階段，不只要求穩(wěn)當(dāng)，還要能長(zhǎng)期穩(wěn)當(dāng)走下去。為此，星惠利用各種技術(shù)分析系統(tǒng)內(nèi)的多因子變量走勢(shì)，及其分析任何能夠被用來(lái)作為系統(tǒng)驗(yàn)證的大型數(shù)據(jù)，進(jìn)行多元化策略交易，例如中長(zhǎng)期趨勢(shì)跟蹤策略、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)策略、套利策略、市場(chǎng)中性策略、日內(nèi)交易策略等，在策略上向數(shù)量化、系統(tǒng)化、方向性發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)追求長(zhǎng)期的資產(chǎn)增值的目的。多策略的優(yōu)勢(shì)就是在于能使資金曲線平滑，同時(shí)用科學(xué)方法來(lái)發(fā)掘和組織多元化的交易戰(zhàn)略，獲得提高后的且經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)，以及和其它主要投資產(chǎn)品的長(zhǎng)期內(nèi)的低關(guān)聯(lián)度。

二、星惠的投資戰(zhàn)略

工欲善其事，必先利其器

與市面上的交易軟件不同，星惠擁有自己獨(dú)立的交易平臺(tái)軟件。使用公司內(nèi)部開發(fā)的軟件能更便捷地適應(yīng)和實(shí)現(xiàn)交易策略的編寫、測(cè)試和執(zhí)行，可以完全按照自己的投資理念和具體需求修改和更新系統(tǒng)，避免了使用其他平臺(tái)的局限和潛在風(fēng)險(xiǎn)，更加準(zhǔn)確、高效、安全。

星惠團(tuán)隊(duì)80%為理工科畢業(yè)，策略研究師平均從事策略研究5年，IT工程師全部熟練應(yīng)用c++開發(fā)，底層平臺(tái)用linux系統(tǒng)，平均工作經(jīng)驗(yàn)7年。由于團(tuán)隊(duì)成員熱衷于自由創(chuàng)新，星惠的量化策略也做得比較全面。

對(duì)于招收人才，星惠表示：“一切都隨緣，我們求賢若渴，不管是什么樣的人才都是歡迎的。在星惠，公司是隨人而走的，我們是一個(gè)自由的團(tuán)隊(duì)?，F(xiàn)在是個(gè)移動(dòng)的時(shí)代，可以通過(guò)手機(jī)電腦高效的完成工作，沒(méi)必要每天都被框在辦公室里?！?/p>

也因?yàn)樾腔輬F(tuán)隊(duì)包容開放，星惠的軟件包含子賬戶功能，如果有特別優(yōu)秀的投顧愿意合作，也歡迎合作公司參與管理。但誠(chéng)信、專注是為人處世最重要的品質(zhì)，所以星惠也希望合作者能夠與星惠一樣待人如己，不僅著眼于安身立命，也關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

先把利潤(rùn)做出來(lái)！

星惠資產(chǎn)的具體投資流程是數(shù)量化、系統(tǒng)化和研究驅(qū)動(dòng)型的，旨在通過(guò)其風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的流程，識(shí)別出市場(chǎng)有預(yù)測(cè)能力的解釋變量。本質(zhì)上是一個(gè)“統(tǒng)計(jì)分析型”而非“基本分析型”系統(tǒng)。通過(guò)跟蹤每日價(jià)格波動(dòng)及交易數(shù)據(jù)，再通過(guò)計(jì)算決定在特定的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)下每日應(yīng)如何調(diào)整多空倉(cāng)位以爭(zhēng)取達(dá)到理論上的利潤(rùn)最大化。同時(shí)星惠同舟根據(jù)多年研究還加入了中國(guó)證券市場(chǎng)和股指期對(duì)沖的多因子中性策略。經(jīng)過(guò)星惠統(tǒng)計(jì)研究的結(jié)果，策略執(zhí)行的每一筆交易都有微弱的統(tǒng)計(jì)優(yōu)勢(shì)令該策略在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)持續(xù)地獲取利潤(rùn)。

心急吃不了熱豆腐，尤其是在金融證券交易界里，要把自己的心態(tài)放穩(wěn)，才能保持清醒的頭腦，在交易中，這尤為重要。所以星惠的產(chǎn)品新進(jìn)一筆資金就先做安全墊，哪怕行情再好，也要先做好安全墊，然后再去放大利潤(rùn)。孔子言：“人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂?！卑蜒酃夥诺瞄L(zhǎng)遠(yuǎn)，就不會(huì)糾結(jié)于眼前的熱點(diǎn)，不會(huì)糾結(jié)于交易是要加快步伐還是保持穩(wěn)健的腳步了，人生也是如此，很多眼前的煩惱，只要放到更大的格局中去想，就完全不存在了。

倉(cāng)位配置，順勢(shì)而行

在倉(cāng)位配置上，星惠采取順勢(shì)而行的方法，星惠利用自建平臺(tái)的自動(dòng)加減倉(cāng)系統(tǒng)，應(yīng)對(duì)無(wú)法預(yù)測(cè)的市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變。當(dāng)市場(chǎng)變化時(shí)，相關(guān)品種的持倉(cāng)比例就會(huì)隨時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)的變化而自動(dòng)變化，不會(huì)有刻意的人為干涉。而這個(gè)功能也正是使用自己的搭建平臺(tái)軟件得以實(shí)現(xiàn)的。

既要有自由空間，也要有規(guī)范流程

在靈活多變的多元化交易下，星惠團(tuán)隊(duì)不僅有自己的流程規(guī)范，還特別重視嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制，主要有3個(gè)特點(diǎn)：

1、超過(guò)100個(gè)策略同時(shí)運(yùn)行，相互獨(dú)立，合理分配資金，且根據(jù)波動(dòng)情況微調(diào)；

2、非夜盤品種的隔夜持倉(cāng)保證金控制在不超過(guò)總資產(chǎn)的30%的范圍，而有夜盤的品種則適當(dāng)擴(kuò)大持倉(cāng)比例； 

3.交易時(shí)有專人值守。

因此，當(dāng)金融工程部研發(fā)出產(chǎn)品后，即交由風(fēng)險(xiǎn)控制部測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)風(fēng)控測(cè)試才下達(dá)給交易部執(zhí)行，否則將退回金融工程部返工。通過(guò)風(fēng)控測(cè)試的策略若是在執(zhí)行過(guò)程中的監(jiān)控不通過(guò)，也將有退回風(fēng)險(xiǎn)控制部重新測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)。

而在單一市場(chǎng)呈現(xiàn)出上漲或下跌的趨勢(shì)時(shí)，星惠隨即會(huì)采用表現(xiàn)較好趨勢(shì)跟蹤策略；但當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)出趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)或盤整時(shí)，趨勢(shì)跟蹤策略的表現(xiàn)會(huì)比較差，所以此時(shí)會(huì)相應(yīng)增加回歸策略的比重。

而關(guān)聯(lián)度低的不同期貨品種和策略，在任何一個(gè)特定時(shí)期往往會(huì)呈現(xiàn)出不同的走勢(shì)格局。在呈現(xiàn)出不同的走勢(shì)格局的多個(gè)市場(chǎng)上星惠會(huì)采取以下三種基本方法：  

1.同時(shí)買賣期貨合同以達(dá)到最大程度的風(fēng)險(xiǎn)分散。   

2.根據(jù)交易信號(hào)的強(qiáng)弱調(diào)整倉(cāng)位（增倉(cāng)或減倉(cāng)）。   

3.力求盡量避免大幅的震蕩并達(dá)到提高了的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)后的回報(bào)。

注意：圖上豆粕，橡膠為國(guó)內(nèi)期貨，僅用于解釋策略機(jī)制之用。

三千繁華，有情世界，當(dāng)盡自己一份心力

盡管星惠現(xiàn)在仍然還很弱小，但行善無(wú)大小，貴在一顆心，星惠希望能夠在力所能及的范圍內(nèi)對(duì)社會(huì)做出自己的一份貢獻(xiàn)，將每位投資人，和星惠團(tuán)隊(duì)的每個(gè)人的努力成果的一部分——管理計(jì)劃總收益中的1%捐贈(zèng)給北京市仁愛慈善基金會(huì)從事公益慈善。

2014年7月15日于管理計(jì)劃收益中捐贈(zèng)第一筆公益慈善款給予北京市仁愛慈善基金會(huì)。

2014年8月27日于管理計(jì)劃收益中捐贈(zèng)第二筆公益慈善款給予北京市仁愛慈善基金會(huì)。

2014年11月5日于管理計(jì)劃收益中捐贈(zèng)第三筆公益慈善款給予北京市仁愛慈善基金會(huì)。

2015年3月25日于管理計(jì)劃收益中捐贈(zèng)第四筆公益慈善款給予北京市仁愛慈善基金會(huì)。

2015年5月13日于管理計(jì)劃收益中捐贈(zèng)第五筆公益慈善款予北京市仁愛慈善基金會(huì)。

星惠表示“我們做的還很少，只是一點(diǎn)點(diǎn)錢財(cái)布施，還做不到法布施。但能做一點(diǎn)是一點(diǎn)。作為一個(gè)企業(yè)家，我有慈善之心，但自己去做公益效率沒(méi)有他們高，所以還不如努力工作，扮演好自己的角色，用間接的方式為這個(gè)社會(huì)盡一份心力、傳遞正能量?！?/p>

后記

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展高速且粗放，不管黑貓白貓，先做起來(lái)再說(shuō)。我們不能單純地說(shuō)某件事情好或者不好，做一件事情先去千回百轉(zhuǎn)地思考可不可行，該如何行，在現(xiàn)今飛速變化的中國(guó)市場(chǎng)或許會(huì)來(lái)不及應(yīng)變，白白讓機(jī)會(huì)從手中流逝，也或許過(guò)度迎合市場(chǎng)而丟失自己的特色、優(yōu)勢(shì)，忘記自己的初衷，從而處處被動(dòng)和無(wú)奈。但是大量事實(shí)告訴我們，那些不做任何準(zhǔn)備就奔赴戰(zhàn)場(chǎng)的人，或是還未發(fā)光便已陣亡；或是絢麗如流星，一閃即過(guò)。星惠資產(chǎn)厚積薄發(fā)，緩緩起步，堅(jiān)守理念，或能長(zhǎng)期立足市場(chǎng)，打造出自己的品牌，也或許前路多有崎嶇，在如何從眾如何異眾之間猶豫徘徊，影響產(chǎn)品的收益。

星惠資產(chǎn)簡(jiǎn)介（資料來(lái)源于星惠資產(chǎn)）

星惠資產(chǎn)管理有限公司，是一家專注于使用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)方法為投資者和員工獲取超值收益的資產(chǎn)管理公司。對(duì)待客戶資金如對(duì)待自己的資金一樣。實(shí)收資本為人民幣1000萬(wàn)，是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)特別會(huì)員，已獲得私募基金管理人登記證書，可發(fā)行私募產(chǎn)品，研究及交易涉及商品期貨、現(xiàn)貨、證券、外匯、金融衍生品等多個(gè)領(lǐng)域。

星惠的商業(yè)戰(zhàn)略是慢跑戰(zhàn)略。在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)中我們追求控制收益率/風(fēng)險(xiǎn)的平衡，堅(jiān)持將市場(chǎng)數(shù)據(jù)化，系統(tǒng)化，利用專業(yè)投資交易工具，嚴(yán)格地執(zhí)行程式化的交易規(guī)則和既定投資策略，克服人性的貪婪和恐懼，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)。

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