盡管美豆種植面積創(chuàng)下歷史新高，但8月份以來，美豆始終運(yùn)行于900美分之上，這其中市場對美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作的支撐不容忽視，在美豆生長的關(guān)鍵時(shí)期市場間歇炒作可能存在的潛在威脅，每次中長期天氣模型發(fā)出干旱預(yù)警時(shí)，期價(jià)均趁機(jī)沖高走強(qiáng)，但事實(shí)上產(chǎn)區(qū)并未發(fā)生嚴(yán)重災(zāi)害性天氣，美豆生長優(yōu)良率一直居高不下，尤其是在著名的非官方組織——美國農(nóng)場主組織進(jìn)行產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察之后，USDA公布的美豆生長報(bào)告中大豆優(yōu)良率更是一路走高，截至8月末最新數(shù)據(jù)美豆生長優(yōu)良率已達(dá)6年來同期新高，幾乎逼近70%。盡管中間一度炒作早霜威脅，但事實(shí)證明那不過是留給多頭的陷阱而已，隨著早霜威脅的解除，在原油暴跌的帶動(dòng)下，期價(jià)在9月末一瀉千里，一度逼近900美分前低一線。

上周數(shù)家分析機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布的對美豆單產(chǎn)及總量的預(yù)估數(shù)據(jù)更加劇市場看空心理，目前私人分析機(jī)構(gòu)對美豆單產(chǎn)的評估數(shù)據(jù)均超出43蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出USDA8月報(bào)告中的41.7蒲式耳。
 
　　但是考慮到南美大豆減產(chǎn)導(dǎo)致的美豆低結(jié)轉(zhuǎn)庫存，從歷年來美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存與價(jià)格的關(guān)系來看，每次期價(jià)大幅上漲或是大幅下跌對應(yīng)的結(jié)轉(zhuǎn)庫存總是處于極低或是較高水平。而將USDA8月報(bào)告中09-10年度美豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存與65年來的數(shù)據(jù)對比我們可以發(fā)現(xiàn)新季度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存處于歷年來的中等水平，換句話說即新季度美豆的大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存不打壓美豆出現(xiàn)深幅下跌，同時(shí)較高的庫存亦不會(huì)支撐美豆大幅上揚(yáng)。適度的供應(yīng)水平將會(huì)促使期價(jià)長期保持寬幅震蕩格局。

即從大的供需基本面考慮，新季度美豆價(jià)格缺乏大幅上漲或下跌的基礎(chǔ)，期價(jià)在不同階段將受不同影響因素推動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)的區(qū)間波動(dòng)走勢。由于目前正處于美豆生長的關(guān)鍵時(shí)期，美豆的生長及產(chǎn)區(qū)天氣變化成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。但在期價(jià)大幅下挫之后，良好天氣的利空作用有炒作殆盡跡象，及時(shí)在收獲前繼續(xù)保持目前的有利模式，美豆單產(chǎn)亦難以大幅增長，反而一旦早霜出現(xiàn)，生長進(jìn)度明顯慢于正常年份的美豆都有大幅減產(chǎn)的可能。
 
　　而周邊市場方面，上周五的失業(yè)率數(shù)字加大了市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，8月失業(yè)率意外從上月的9.4%上升至9.7%，高于市場預(yù)期的9.5%。從美國失業(yè)率的走勢看，從07年7月最低點(diǎn)4.7%開始的上升趨勢在上月曾一度有所回調(diào)，但8月數(shù)據(jù)使得上升趨勢得以繼續(xù)。這也說明美國就業(yè)市場全面復(fù)蘇仍然任重道遠(yuǎn)。這也使對美國經(jīng)濟(jì)的樂觀前景之上仍然存有一定的不確定性。同時(shí)G20會(huì)議周末決定繼續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃進(jìn)一步說明宏觀經(jīng)濟(jì)依然不容樂觀。對美國經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期又可能促使美元下破中期整理平臺，進(jìn)而予以商品市場的整體支撐。而大豆在短期缺乏有效消息刺激時(shí)亦有望從原油、美元等周邊市場獲得連帶支撐。
 
　　國內(nèi)方面，近期肉蛋價(jià)格的持續(xù)快速上漲推動(dòng)養(yǎng)殖需求的恢復(fù)，生豬、蛋雞存欄量開始持續(xù)增加。加之近期進(jìn)口大豆到港量的下滑，沿海部分油廠的停機(jī)檢修均導(dǎo)致豆粕供應(yīng)量的下滑。供給的緊張及需求走強(qiáng)帶來的雙重題材將為后期豆粕提供堅(jiān)實(shí)的支撐。同時(shí)期貨市場中豆粕前期的主力空頭持續(xù)大幅減持手中頭寸亦表明使市場主力資金并不過分看空，這樣期現(xiàn)兩市的諸多信號表明市場對大豆及下游產(chǎn)品后期下跌的空間較為有限。
 
　　所以在美豆跌至中期趨勢線之時(shí)，利空題材的過分消耗導(dǎo)致的技術(shù)性反彈需求及周邊市場的反彈有望推動(dòng)美豆展開短期反彈，技術(shù)上有形成通道形態(tài)，構(gòu)筑整理區(qū)間的可能。畢竟9月中旬是美豆主要種植州明尼蘇達(dá)同時(shí)亦是美豆產(chǎn)區(qū)最早出現(xiàn)霜凍州第一次早霜之時(shí)，一旦近期明尼蘇達(dá)州出現(xiàn)霜凍，早霜威脅論或?qū)⒃俣扔楷F(xiàn)。