股市經(jīng)過大跌之后，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。雖然監(jiān)管層連續(xù)出臺多項穩(wěn)市措施，并多次公開發(fā)表言論，稱看好中國經(jīng)濟未來發(fā)展，政府有能力、有信心穩(wěn)定股市，但是大跌令大多數(shù)投資者損失慘重，市場情緒修復(fù)需要時間。上周五股市雖然大漲，但難掩交投清淡之實。那么，當(dāng)前牛市行情是否還在？

自2000點到3000點時，市場看多看空觀點分歧較大，許多人認(rèn)為3000點壓力巨大，調(diào)整隨時會來。而當(dāng)市場從3000點到4000點后，市場看空聲音漸弱，大部分投資者相信大牛市行情到來，市場樂觀情緒升溫。于是，很短時間內(nèi)市場從4000點沖到了5000點，人人賺錢，皆大歡喜。雖然此時仍有極少數(shù)聲音提示風(fēng)險較大，調(diào)整隨時會來，但熱烈的投機情緒已淹沒了理智的聲音，這或許為隨后的調(diào)整埋下了伏筆。之后就是慘烈的調(diào)整過程，大部分投資者不僅將利潤回吐干凈，且成本損失較大。

對于當(dāng)前政府的穩(wěn)市措施，相信大家已十分熟悉，央行降準(zhǔn)降息，證監(jiān)會令各上市公司出臺維穩(wěn)股價的措施，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)聲看好經(jīng)濟發(fā)展前景，有能力維護股市穩(wěn)定，呵護市場情緒等。在這些措施共振下，股市止跌回升，雖然仍有反復(fù)，但至此本輪調(diào)整或真的趨于尾聲，而政府的穩(wěn)市行動依然在進行。市場情緒也在緩慢恢復(fù)中，市場企穩(wěn)應(yīng)是大概率事件，因為我們認(rèn)為本輪牛市的基礎(chǔ)——改革紅利釋放仍在。

相信大家不會忘記2008年至2014年的熊市，由于產(chǎn)能過剩、人口紅利消失、地方債等問題，投資者紛紛撤離國內(nèi)股票市場，調(diào)整歷時近七年。新一屆政府上臺后，便進行了大刀闊斧的改革，政治上簡政放權(quán)、治理腐敗。在經(jīng)濟學(xué)里面有市場效率一詞，所謂市場有效，即資源得到有效配置，政治同經(jīng)濟一樣，也存在資源有效配置問題，簡政放權(quán)、治理腐敗皆令政治資源得到更為有效的配置，也令社會更加公平，這為經(jīng)濟改革打下良好基礎(chǔ)，投資者對中國經(jīng)濟未來前景信心逐漸增加，最直接的反映就是股票市場不斷刷新階段高點。政治改革的強力推進給經(jīng)濟改革打下良好基礎(chǔ)，收入分配改革、國企改革、養(yǎng)老保險改革等也順勢進行。未來市場資源將得到更加有效的配置，眾多投資者紛紛看好我國經(jīng)濟發(fā)展前景，市場資金通過各種渠道紛紛流入股票市場，希望在改革大潮中分到一杯羹。于是，股市指數(shù)被不斷的市場涌入者及不斷膨脹的市場信心推高，從“熊冠全球”到“雄冠全球”只用了不到一年，漲幅超過150%。

顯然監(jiān)管層希望看到股票市場穩(wěn)定、健康地發(fā)展，而不是指數(shù)單純迅速上漲，因為指數(shù)最終要反映經(jīng)濟的實際發(fā)展情況。改革不會一蹴而就，新生事物的出現(xiàn)必將在不斷的挫折中成長。相應(yīng)地，牛市不會在一天完成，其間必將經(jīng)歷無數(shù)次的調(diào)整，但是其最終會在不斷調(diào)整中創(chuàng)出新高，反映新一輪經(jīng)濟周期的前景。所以，我們認(rèn)為牛市基礎(chǔ)未變，改革仍在繼續(xù)，經(jīng)濟發(fā)展前景依然良好，挫折與困難都是暫時的，風(fēng)雨過后，彩虹才能出現(xiàn)。