由于目前的天氣預(yù)報(bào)顯示近期美國大豆生長不會(huì)受到早霜威脅,市場開始削減天氣升水，在短短的五個(gè)交易日時(shí)間里，CBOT大豆期貨價(jià)格回落了近100美分。豆類市場正在完成季節(jié)性探底過程。
 
　　后期影響大豆市場的主要因素包括以下幾個(gè)方面。
 
　　一、 宏觀經(jīng)濟(jì)方面
 
　　全球金融海嘯和經(jīng)濟(jì)大危機(jī)爆發(fā)至今整整一年，而全球經(jīng)濟(jì)在2009年第二季度已經(jīng)明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。德國、法國和日本的第二季度GDP已經(jīng)恢復(fù)正增長，成為全球主要大國中率先結(jié)束衰退的國家。美國第二季度的GDP數(shù)據(jù)也不錯(cuò)，環(huán)比年率為-1%，大大優(yōu)于前兩個(gè)季度的-5.4%、-6.4%的數(shù)據(jù)。我們看到最近幾個(gè)月來，復(fù)蘇、回暖的跡象從股票市場擴(kuò)散到大宗商品、能源等領(lǐng)域，并且最新的全美失業(yè)率數(shù)字也比早前預(yù)期的樂觀。但必須明確的是，市場總是先于經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇的步伐，因此，目前這些積極的跡象可以說是美國經(jīng)濟(jì)“企穩(wěn)”的信號(hào)，但斷言“復(fù)蘇”尚需時(shí)日。

未來幾個(gè)季度我們會(huì)看到：作為滯后于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，失業(yè)率還會(huì)繼續(xù)上升，并且有可能在今年年底突破10%，達(dá)到兩位數(shù)。但從目前各方面情況綜合判斷，前期比較悲觀的“W”形復(fù)蘇應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)。
 
　　日前，20國集團(tuán)各成員國的財(cái)政部長和央行行長在倫敦召開會(huì)議，就經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等問題展開談?wù)摗?0國集團(tuán)將承諾在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以前繼續(xù)保留經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并準(zhǔn)備再次向金融市場作出保證，表明該集團(tuán)成員國擁有足可信賴的方案，能在合適的時(shí)候撤回經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。就全球來看，目前整體經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇之中，反映了第一階段的救市即將結(jié)束，開始新的階段。第一階段遏制經(jīng)濟(jì)下滑已有所建樹，而第二階段是為未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展打基礎(chǔ)。從歐美近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)正趨于好轉(zhuǎn)，盡管就業(yè)形勢仍很嚴(yán)峻，但市場關(guān)注正面的東西更多，反應(yīng)在心理上，以前的極端恐懼局面已經(jīng)過去。
 
　　中長期看，美元貶值趨勢無法避免。美國政府連續(xù)發(fā)行國債、財(cái)政赤字連續(xù)增加，出口下降，導(dǎo)致美元購買力下降。但可以確信的是，龐大的美國國債計(jì)劃不會(huì)在近期改變方向。2009年美國政府預(yù)算赤字1.8萬億美元，2010年和2011年也都會(huì)大大超過1萬億美元。而2011年將是美國大選年，屆時(shí)奧巴馬要爭取連任，這就為三年之后的美元、經(jīng)濟(jì)乃至政策增加了更多不確定性。
 
　　但在近期之內(nèi)，由于國債要繼續(xù)發(fā)行，美國政府還會(huì)努力讓美元維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。美國政府在近期的一系列國際會(huì)議上的講話都表明要維持美元穩(wěn)定，這符合它的利益訴求。
 
　　大宗商品以及能源的價(jià)格和股票市場一樣，也出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勁的上漲。但歸根結(jié)底，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，因此，商品和能源的上漲能維持多久，能穩(wěn)定在什么水平，都是需要探討的。
 
　　二、 北半球最終產(chǎn)量的確定
 
　　目前市場最為關(guān)注的還是北半球大豆產(chǎn)量的最終確定，私人分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司本預(yù)計(jì)今年美國大豆產(chǎn)量可能達(dá)到33.72億蒲式耳，平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)為44.1蒲式耳/英畝。福斯通公司預(yù)計(jì)今年美國大豆產(chǎn)量為32.66億蒲式耳，平均單產(chǎn)為42.6蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部八月份預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為31.99億蒲式耳，單產(chǎn)為41.7蒲式耳。
 
　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新作物周報(bào)顯示，截至9月6日，美國大豆進(jìn)入結(jié)莢期的比例為97%。全國大豆優(yōu)良評(píng)級(jí)率為68%，一周前為69%，相比之下，上年同期為57%。
 
　　雖然目前美國陳豆供應(yīng)吃緊，農(nóng)戶仍囤貨惜售大豆，但是美國國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)開始下跌，因?yàn)槿侵莸貐^(qū)的新豆即將收獲上市，天氣預(yù)報(bào)顯示，近期中西部地區(qū)不會(huì)出現(xiàn)天氣威脅，從而提振了大豆豐產(chǎn)的預(yù)期。
 
　　由于今年中美兩國的作物生長進(jìn)程都偏慢，預(yù)計(jì)這一探低過程將持續(xù)到9月底10月初。從總體情況來看，最終的單產(chǎn)水平有可能在43左右，那么最終產(chǎn)量也就是9000萬噸左右，這也是美國創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量。從美豆來看，其下探空間有可能達(dá)到880-900美分左右，極限有可能到850美分左右。
 
　　在中國，由于天氣干旱，氣溫偏低，可能出現(xiàn)早霜，市場普遍預(yù)計(jì)黑龍江大豆將大幅減產(chǎn)，幅度可能達(dá)到20％—30％。
 
　　在印度，如果今年九月份大豆產(chǎn)區(qū)最低出現(xiàn)2到3毫米的降雨，那么印度大豆單產(chǎn)就有望達(dá)到非常不錯(cuò)的水平，產(chǎn)量規(guī)模也可能達(dá)到1000萬噸。目前大豆作物急需降雨來提供充足的生長水分。
 
　　三、 中國的需求和國家糧食政策
 
　　由于中國東北大豆的減產(chǎn)造成了國內(nèi)需求缺口的進(jìn)一步擴(kuò)大，根據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月，我國共進(jìn)口大豆2648萬噸，同比激增近三成。從大豆的終端需求來看，隨著中國國慶中秋兩節(jié)臨近，食用油的消費(fèi)也將逐步進(jìn)入旺季。而正常8、9月份期間也是全年飼料需求的旺季。另外，豬肉連續(xù)上漲也提振生豬養(yǎng)殖效益，補(bǔ)欄增加，后期豆粕需求將逐漸轉(zhuǎn)旺。
 
　　此外，中國政府的糧食政策也將對(duì)大豆價(jià)格產(chǎn)生重要影響，中國政府的意志和力量還是十分強(qiáng)大的，這一點(diǎn)從這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中中國政府的表現(xiàn)可以得到體現(xiàn)。
 
　　由于干旱，政府為了抓住糧食，穩(wěn)定生產(chǎn)，今年整體秋糧的收購政策值得關(guān)注。
 
　　綜合判斷，大豆期貨價(jià)格可能會(huì)在九月底或十月初出現(xiàn)季節(jié)性低點(diǎn)。屆時(shí)市場將對(duì)大豆豐產(chǎn)規(guī)模以及市場的承接力度有一個(gè)清楚的了解。大豆價(jià)格可能于明年恢復(fù)上漲行情，可能在明年一月到三月期間反彈至10美元上方。