Bill Peattie

Managing Member

Peattie Capital Management

2015-07-16

標(biāo)普500指數(shù)6月份的回報(bào)率是-2.4%，是自2014年以來(lái)最差的月份。全球其它幾個(gè)市場(chǎng)也經(jīng)歷了困難的6月份，比如FTSE100（富時(shí)100指數(shù)）下降了6.6%，上海股市從其最近的高點(diǎn)跌了近25%。

REIT（房地產(chǎn)投資信托基金）暴跌

在美國(guó)，REIT曾經(jīng)是2014年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類型，而今年至6月末跌了6%。美國(guó)聯(lián)邦債券也表現(xiàn)不佳，今年10年期債券回報(bào)跌了大約6％及20年期跌了7％以上。雖然我不相信美國(guó)國(guó)債是個(gè)泡沫，但我卻相信許多投資人誤解了這個(gè)資產(chǎn)類型，把他們當(dāng)成安全資產(chǎn)。

利率上升

我期待由Janet Yellen領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行將在年底前提高利率。從大的范圍看，世界的許多地方都債務(wù)高筑。這個(gè)問(wèn)題將增加限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，政府償債吞噬了本應(yīng)可用于擴(kuò)張、消費(fèi)和投資的基金。在我看來(lái)，債券供大于求既是通貨緊縮，還可能會(huì)限制較長(zhǎng)期利率上限。

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力

盡管如此，我認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比人們普遍認(rèn)為的要好。汽車銷售非常強(qiáng)勁、房屋銷售也是7年來(lái)最高點(diǎn)、申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)也是15年來(lái)最低的。銀行和房屋建筑商的股票正在暴漲，我相信我們將看到GDP在第二個(gè)季度的增長(zhǎng)超過(guò)3％。

希臘事件

至于全球的問(wèn)題，希臘的經(jīng)濟(jì)占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)的2％。其債務(wù)主要由主權(quán)基金和對(duì)沖基金擁有。和金融危機(jī)不一樣，金融危機(jī)中所有主要的銀行均互相欠債，我不認(rèn)為希臘的問(wèn)題存在任何蔓延風(fēng)險(xiǎn)。全球各地確實(shí)存一些麻煩點(diǎn)，這也是為什么此時(shí)更是將注意力投放到美國(guó)股市的時(shí)機(jī)，而非依賴基于廣泛資產(chǎn)分配的計(jì)劃。

美國(guó)的股票

我的觀點(diǎn)是美國(guó)的股票只是略微高值，但仍然有來(lái)自以下因素的支持：高度的流動(dòng)性和高度寬松的貨幣環(huán)境。在我看來(lái)，合并整合的活躍和低利率使得股票仍極具吸引力。自上次真正的美國(guó)股票市場(chǎng)修正已有時(shí)日，許多人認(rèn)為下一個(gè)應(yīng)該到來(lái)了。但是，我認(rèn)為美國(guó)的股票對(duì)全球眾多的投資人是有吸引力的，并且我猜測(cè)大量拋售是不大可能發(fā)生的。

★美國(guó)盈透證券是全美營(yíng)收交易量最大的 頂尖互聯(lián)網(wǎng)混業(yè)券商 盈透證券集團(tuán)（IBG LLC）擁有超過(guò)50億美元的綜合股本資產(chǎn) 

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美國(guó)期貨及期貨期權(quán)收費(fèi)根據(jù)交易量階梯式計(jì)算 盈透?jìng)蚪?.25-0.85美元/手

美股傭金半美分/股 超低隔夜融資利息 1000萬(wàn)美元年化利息低至0.594% （按目前基準(zhǔn)利率0.13%計(jì)算）

每股凈美元改善定義：

((價(jià)格改善股票數(shù)目 * 價(jià)格改善數(shù)額) - (沒(méi)有價(jià)格改善股票數(shù)目 * 沒(méi)有改善數(shù)額)) = 總執(zhí)行股票數(shù)目 

交易審計(jì)集團(tuán)(TAG)。根據(jù)TAG，比較期間行業(yè) 作為整體考慮。TAG關(guān)于美國(guó)股票的分析包括所有100股或上至10,000股的市場(chǎng)定單。美國(guó)期權(quán)的分析包括所有市場(chǎng)定單尺寸并包括基于IB的成本相加 定價(jià)結(jié)構(gòu)的客戶收到的交易所回扣。 TAG對(duì)傳遞到歐洲交易所的定單的分析包括在正常交易時(shí)段內(nèi)的所有傳遞執(zhí)行的定單，包括交易所上市的股票的所有市價(jià)單和可交易的限價(jià)單以及近于市價(jià)單的定 單（定單收到時(shí)的限價(jià)價(jià)格距報(bào)價(jià)在十分之一歐元以內(nèi)），并按每個(gè)交易所的執(zhí)行交易量加權(quán)計(jì)算。歐洲股票的交易所包括XETRA, EURONEXT, CHI-X, WIENER BORSE, TURQUOISE,LONDON以及NASDAQ OMX。

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根據(jù)2015年3月9日巴倫周刊的“您的證券投資組合安全程度如何”，盈透證券連續(xù)4年在評(píng)比中獲得總分最高分。評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)包括交易體驗(yàn)和技術(shù)、使用性、移 動(dòng)性、交易產(chǎn)品范圍、研究手段、投資組合分析和報(bào)告、客戶服務(wù)和教育培訓(xùn)、以及成本。Barron& #39;s是Dow Jones & Company, Inc的注冊(cè)商標(biāo)。

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