一、行情回顧：
 
　　本月世界油脂市場受到國際原油沖高回落調(diào)整，同時(shí)周邊商品市場則高位振蕩，漲跌不一的影響，美豆油指數(shù)沖高回落，月末收盤報(bào)35.56美分/磅，月k線為實(shí)體44點(diǎn)上影線長達(dá)349點(diǎn)的小陰十字星線報(bào)收。同期連豆油則基本跟隨美豆油沖高調(diào)整，由于美豆大幅回落，導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本大幅回落，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨回落。馬來西亞棕櫚油市場本月也呈沖高回落態(tài)勢，在棕櫚油消費(fèi)旺季里，期價(jià)以陽線報(bào)收，但由于庫存增加以及季節(jié)性需求減弱的預(yù)期，馬棕櫚油指數(shù)料將有進(jìn)一步振蕩回落的過程。連棕櫚油同期也基本跟隨馬棕櫚油而動。鄭菜籽油方面，今年國內(nèi)菜籽產(chǎn)量將較去年有較大幅度的提升，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在1300萬噸左右，比2008年全國1100萬噸的產(chǎn)量增加200萬噸，國家收儲500萬噸的菜籽將可以消化增產(chǎn)的油菜籽，國家收儲價(jià)格1.85 /市斤，將進(jìn)一步力挺國內(nèi)菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，同時(shí)菜籽油目前上市基本完成，我國菜籽油生產(chǎn)、儲藏和貿(mào)易特點(diǎn)是季節(jié)性集中加工，常年儲藏和銷售，因此現(xiàn)在菜籽油的現(xiàn)貨基本在生產(chǎn)商和貿(mào)易商手中，同時(shí)我國菜籽油消費(fèi)旺季一般從9月至次年3月。目前菜籽油的價(jià)格將相對保持強(qiáng)勢特征，但由于今年全球油籽產(chǎn)量將創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，因此菜籽油不排除保持季節(jié)性相對強(qiáng)勢的行情。

本月世界油脂市場主要受今年全球油籽產(chǎn)量將創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄的影響,價(jià)格呈大幅沖高回落態(tài)勢, 總體來看油脂產(chǎn)品目前金融屬性逐漸弱化，市場的目光將重新回到油脂市場的庫存充足，油籽產(chǎn)量創(chuàng)歷史紀(jì)錄的基本面上來，料后市將進(jìn)一步向下探出季節(jié)性底部，隨后將維持在底部區(qū)域弱勢橫盤整理。
 
　　二、本月油脂市場基本面變化：
 
　　1）　據(jù)華盛頓9月3日消息，美國統(tǒng)計(jì)局周四公布，美國7月豆油庫存總計(jì)為33.38億磅，6月為34.17億磅。 ----美國豆油庫存仍維持高位，對美豆油形成利空壓制。
 
　　2）據(jù)吉隆坡9月1日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周二稱，馬來西亞8月棕櫚油出口較7月出口的1,401,263噸下降4.9%，至1,332，272噸。根據(jù)馬來西亞9月1日公布的出口量數(shù)據(jù)顯示，我國8月份從馬來西亞又進(jìn)口了464,690噸棕櫚油，環(huán)比增加3.3%。
 
　　-----棕櫚油市場已開始關(guān)注季節(jié)性消費(fèi)需求的減弱預(yù)期，棕櫚油消費(fèi)淡季將對連棕櫚油形成壓制，連棕櫚油中期將保持相對弱勢地位，我國進(jìn)口棕櫚油環(huán)比增加3.3%將進(jìn)一步增加國內(nèi)棕櫚油的庫存壓力。
 
　　3）截至8月31日，中國儲備糧管理總公司在內(nèi)蒙古等17個(gè)油菜籽主產(chǎn)省累計(jì)收購臨時(shí)儲備油菜籽312.8萬噸，加工成油78.3萬噸。-----按照國家托市收購菜籽價(jià)格折算的菜油成本價(jià)為7500-7800元/噸之間，因此菜籽油受國家托市收購政策影響，現(xiàn)貨市場暫時(shí)保持相對強(qiáng)勢地位。
 
　　4）風(fēng)險(xiǎn)管理研究公司Linn集團(tuán)周五公布了最新作物產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告，預(yù)計(jì)2009/10年度美豆產(chǎn)量為33.04億蒲式耳，平均單產(chǎn)在43蒲式耳/英畝。Allendale公司也公布了作物產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2009/10年度美國大豆產(chǎn)量為33.09億蒲式耳，平均單產(chǎn)在43.1蒲式耳/英畝。 兩家機(jī)構(gòu)的大豆產(chǎn)量、單產(chǎn)預(yù)估數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告的31.99億蒲式耳和41.7蒲式耳/英畝。-----對連豆市場形成中期利空，對國內(nèi)油脂市場也形成中期利空支持。
 
　　三、技術(shù)面分析：
 
　　美豆油指數(shù)本月呈沖高回落形態(tài)，月末收盤報(bào)35.56美分/磅，月k線為實(shí)體44點(diǎn)上影線長達(dá)349點(diǎn)的小陰十字星線報(bào)收，技術(shù)上看，7月和8月的K線組合為十字星，而6月份為中陰線，這樣的K線組合，預(yù)示著期價(jià)將維持調(diào)整趨勢。,短期下檔第一目標(biāo)位在34.35美分/磅一線，第二目標(biāo)位32.28美分/磅一線，如果32.28美分/磅一線被有效下破，期價(jià)將有再度測試2月份低點(diǎn)29.57美分/磅一線支撐的可能性。從時(shí)間周期來測算，從09年8月開始的調(diào)整也將至少維持3-5個(gè)月，中期調(diào)整目標(biāo)區(qū)域在{29.76-28.16}美分/磅。
 
　　從目前基金的持倉來看，截至8月25日(周二)商品基金持有CBOT豆油期貨凈空單5153手，較上周大幅減持了16277手。表明傳統(tǒng)基金在目前放棄了豆油的金融屬性，回歸了豆油的自身基本面，這樣的持倉結(jié)構(gòu)是中短期的調(diào)整結(jié)構(gòu)?？傮w來看傳統(tǒng)基金有進(jìn)一步增加空單的趨勢和空間，因此美豆油期價(jià)將有進(jìn)一步向下測試支撐的可能性。
 
　　五、綜合分析：由于目前市場流動性仍較為寬松，長期來看通脹將無法避免，整體商品市場目前來看，有所分化，工業(yè)品仍在高位振蕩，農(nóng)產(chǎn)品則受制于自身的基本面利空因素，開始逐漸弱化金融屬性。因此雖然目前是油脂市場即將進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但由于庫存充足以及今年大幅豐產(chǎn)后供應(yīng)增加的預(yù)期，都將壓制美豆油走出反季節(jié)性調(diào)整行情。中期調(diào)整目標(biāo)區(qū)域在{29.76-28.16}美分/磅，連豆油中期調(diào)整目標(biāo)區(qū)域?yàn)?340-6150}元/噸。
 
　　操作建議：
 
　　豆油：中期反季節(jié)性調(diào)整行情，建議中線空單持有。
 
　　棕櫚油：中期季節(jié)性調(diào)整行情，建議中線空單持有。套利交易：可選擇買菜油拋?zhàn)貦坝汀?BR> 
　　菜籽油: 受國家托市收儲以及國內(nèi)菜籽油的生產(chǎn)、儲藏和貿(mào)易特點(diǎn)呈強(qiáng)烈季節(jié)性變化的影響,現(xiàn)貨價(jià)表現(xiàn)抗跌，因此建議可選擇買菜油拋?zhàn)貦坝吞桌灰住?/P>