近來，在股票市場大幅下跌的背景下，期貨市場正在經(jīng)歷著大起大落的走勢，期價的波動幅度較前期明顯地增加，走勢已經(jīng)脫離基本面而呈現(xiàn)資金市的特點。那么，讓我們退后一步以一個較高的視角來觀察整個商品市場，當前到底最主要的影響因素是什么，資金出入市的依據(jù)緣何而來。我想最主要的有兩點：一，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景。二、短暫的題材因素。那么把握這兩點，下面以豆類為例，簡單闡述一下，隨后的時間豆類期貨的走勢。

一、經(jīng)濟復(fù)蘇背景下的陣痛
 
　　自去年十月份的金融危機爆發(fā)，其破壞性迅速蔓延，拖累全球經(jīng)濟隨之下滑，以股市、期市等為代表的資本市場一落千丈，跌至去年底或今年初的低點。期間各國政府大肆出臺救市或經(jīng)濟刺激政策，中國以4萬億的投資計劃也位列其中，在各種有利政策的刺激下，經(jīng)濟自低點開始緩慢上行，其中中國是公認的最先復(fù)蘇的國家。在這樣的大背景下，也造就了年初到近來的股市、商品的上漲行情。
 
　　當然，在取得可喜成果的背后也不可避免的會產(chǎn)生些負面的影響，比如，巨額信貸投放后加劇了對于通貨膨脹預(yù)期的擔憂，經(jīng)濟刺激政策結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的行業(yè)發(fā)展速度的迥異等等，這些問題隨后會在經(jīng)濟的發(fā)展過程中產(chǎn)生，這是不可避免的。但是這并不可怕，我們定義其為經(jīng)濟復(fù)蘇背景下的陣痛，它不會改變復(fù)蘇的趨勢。
 
　　最近，股市、期市的弱勢回調(diào)正是這種陣痛的體現(xiàn)。前期股市、樓市快速上漲，這加劇了人們對于通脹預(yù)期的擔憂，政府政策的不適時相應(yīng)發(fā)表微調(diào)言論造成市場投資者恐慌撤資離場，但是在隨后，政府各方澄清政策的本質(zhì)并非緊縮貨幣以平復(fù)市場的恐慌心理。其實，在我看來，政府是決不會在此時關(guān)鍵時刻推出緊縮的政策，因其保增長仍然是今年政府的頭等大事，所以無需擔心政策性風(fēng)險。
 
　　不管市場趨勢怎樣變化，經(jīng)濟復(fù)蘇是肯定的，但是期間的問題也是存在的，這種陣痛必然也會在市場中得以體現(xiàn)。所以，我們把握宏觀的走向應(yīng)該仍然是復(fù)蘇的背景，但是期間不免一些風(fēng)浪的阻礙，市場投資也應(yīng)在這時回避風(fēng)險。
 
　　二、豆類的天氣炒作題材
 
　　豆類是重要的農(nóng)產(chǎn)品期貨，它們的農(nóng)業(yè)屬性也決定了它們特有的天氣炒作題材。大豆的種植、生長及收獲分南北半球，南半球以巴西和阿根廷為主，一般在十、十一月份種植，來年的三四月份收獲，北半球以美國和中國為主，一般在三四月份種植，九十月份收獲，南北半球交替供應(yīng)著全球大豆。由于其不同生長期對于天氣的不同反應(yīng)，那么在特定時期天氣的變化自然也影響著大豆及豆類產(chǎn)品的價格變化。
 
　　在大豆的生長過程中，溫度、光照及降雨是影響其最終產(chǎn)量的最重要的天氣因素。以北半球為例，三四月份的種植時期需要合適的溫度，生長過程中需要充足的光照和降雨，九十月份收獲前還需要考慮溫度下降引發(fā)的早霜擔憂。這些不同時期的天氣變化因市場投資者的關(guān)注而成為市場的炒作題材，也自然影響著期貨價格的變化。
 
　　今年，對于大豆生長來說，中國和美國的天氣情況截然相反。自播種以來，美國大豆主產(chǎn)區(qū)基本是風(fēng)調(diào)雨順，非常有利于大豆作物生長，也使得市場預(yù)期今年美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀錄；但是中國大豆主產(chǎn)區(qū)東北卻因為早期的干旱和最近的溫度下降使得今年大豆可能大幅減產(chǎn)。由于中國大豆需求的高度依賴進口，進口量占需求量高達70%，這也使得大連豆類期貨的價格變化對于美國的天氣變化相對更為敏感，特別是豆粕、豆油期貨，因進口的大豆幾乎全部是用于壓榨。
 
　　隨后的時間一直到十月大豆的大規(guī)模收獲開始，這期間市場最關(guān)注的是關(guān)于早霜的擔憂，過早的出現(xiàn)早霜會使大豆單產(chǎn)產(chǎn)生意想不到的下降，最終會影響產(chǎn)量。以目前的情況來看，美國中西部的天氣在未來的幾天仍然不會出現(xiàn)早霜，產(chǎn)量大幅增加的可能性非常大，這也是最近美豆以及國內(nèi)豆類期貨下跌的主要影響因素之一，后期這一因素的變化仍然是市場主要的炒作題材，需隨時關(guān)注。
 
　　綜上所述，經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景是確立的，目前處于趨勢中的陣痛期。而對于豆類期貨來說，天氣題材的利空炒作恰好配合以這一短期的弱勢背景，價格承壓下跌。