金融危機爆發(fā)已經(jīng)一年，國際經(jīng)濟衰退減緩，復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟反彈強勁，但當前經(jīng)濟仍受危機的困擾，市場對經(jīng)濟前景憂慮未散，制約生產(chǎn)和消費。經(jīng)濟的復(fù)蘇以及寬松的貨幣推動連塑料上半年震蕩走高，同時上游原材料成本一直處于現(xiàn)對較低水平，企業(yè)利潤大幅提高，產(chǎn)能回升加速。進入下半年，供大于求格局隱現(xiàn)，較高的價格抑制下游需求，連塑料價格反轉(zhuǎn)下行，中期空頭格局逐步形成，后市維持震蕩下行走勢。

宏觀經(jīng)濟分析
 
　　2007年2月13日隨著美國新世紀金融公司（New Century Finance）發(fā)出2006年第四季度盈利的預(yù)警引發(fā)了次貸危機。但2007年2月至2008年7月全球經(jīng)濟運行穩(wěn)定，仍保持著強勁的增長勢頭，物價持續(xù)上揚，整個商品市場呈現(xiàn)通脹態(tài)勢，各國均呈現(xiàn)繁榮景象。08年8月金融危機爆發(fā)，迅速向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，使得的全球經(jīng)濟步入衰退，商品市場出現(xiàn)持續(xù)暴跌，市場一片悲觀勢頭。從上可以看出，次貸危機是金融危機的根源地，在次貸危機形成為金融危機的過程中經(jīng)濟仍保持著強勁增長，各國還為控制通貨膨脹而大傷腦筋，出臺政策限制價格上漲。金融危機的爆發(fā)后，整個經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下，商品市場出現(xiàn)暴跌，宏觀經(jīng)濟面臨陷入通縮的危險。反觀當前經(jīng)濟形勢，全球經(jīng)濟處于衰退減緩，預(yù)期復(fù)蘇階段，我國經(jīng)濟表現(xiàn)較強，已經(jīng)由衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇過度階段。雖然經(jīng)濟形勢表現(xiàn)較好，各國通過大規(guī)模的經(jīng)濟刺激，經(jīng)濟指標表現(xiàn)強勁，我國各項經(jīng)濟指標已表現(xiàn)出復(fù)蘇，但從蕭條向復(fù)蘇過度需要過程，不會一步到位，這將決定了商品期貨市場整體的運行狀況將處于低位弱勢震蕩格局。
 
　　在全球金融危機爆發(fā)之后，商品市場轉(zhuǎn)入熊市，大幅暴跌。雖然在政策刺激下出現(xiàn)了一輪較為強勁的反彈，但整個市場大背景還未發(fā)生實質(zhì)性的改變，整個商品市場仍受熊市影響。進入第三季度，國家貨幣政策開始微調(diào)，通脹預(yù)期落空，商品期貨市場在一輪長期的次級反彈之后，再度走弱。LLDPE期貨在經(jīng)歷長達9個月的反彈在后，步入新一輪的下跌走勢。
 
　　塑料成本與產(chǎn)能分析
 
　　1.原油價格70關(guān)口受阻回調(diào)，LLDPE承壓下行
 
　　原油的需求并沒有實質(zhì)性增長，煉化企業(yè)開工率偏低。在一系列經(jīng)濟指標大幅回升級預(yù)期經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，原油價格大幅反彈至75美元/桶附近遇阻，隨著油價的上漲，越來越多的投資者認為當前經(jīng)濟基本面還無法支撐油價繼續(xù)高漲，當前經(jīng)濟不確定因素較多，市場對經(jīng)濟危機的擔憂尚在，這對油價構(gòu)成較大壓力，短期以回調(diào)為主。
 
　　在金融危機爆發(fā)后，國際石油產(chǎn)品的價格暴跌后穩(wěn)步回升，主要是投機炒作因素較大，原油作為乙烯的上游材料對LLDPE構(gòu)成直接的影響,原油的下跌打壓石腦油價格，從而傳導(dǎo)至下游環(huán)節(jié)，近期國際油價75美元附近遇阻回落。截至9月2日當天收盤，紐約商品交易所10月份收于每桶68.05美元。從圖中看以看到，原油價格的調(diào)整給弱勢整理中的LLDPE沉重的打壓。
 
　　2.乙烯開工率上升，產(chǎn)能大幅釋放，對價格構(gòu)成打壓
 
　　國內(nèi)PE產(chǎn)量增加，市場需求低迷，成交清淡，連日下調(diào)報價。LLDPE期貨價格急速下行，多數(shù)商家缺乏信心，空頭氛圍濃重。原油70關(guān)口附近受壓回調(diào)加劇了連塑料下跌，短期難以扭轉(zhuǎn)頹勢。
 
　　7月份LLDPE現(xiàn)貨價格大幅上漲，企業(yè)利潤空間大增，為追逐利潤，各煉化企業(yè)集中滿負荷運作，PE產(chǎn)量大幅增加，同時進口量也連續(xù)推高。高企的價格令下游需求急劇萎縮，高位成交清淡。在產(chǎn)量增加與需求萎縮的雙重因素主導(dǎo)下連塑料從8月中旬急速下挫，至今已逼近10000元/噸的重要關(guān)口，近期價格雖然連續(xù)下挫，但開工率依然處于高位，后期走勢仍以震蕩下行為主。
 
　　2009年1-7月中國乙烯進出口統(tǒng)計數(shù)據(jù)
 
　　目前中國乙烯需求疲軟，價格大幅下滑，進口急速縮減，導(dǎo)致東北亞交易活動接近停滯，貨物開始向價格偏高的東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。
 
　　據(jù)中國臺灣一位買家表示，最近東北亞地區(qū)乙烯買進賣出價格差距太大，貿(mào)易商之間的談判已經(jīng)中止，東北亞地區(qū)的乙烯都去了東南亞。
 
　　據(jù)有關(guān)消息稱，東北亞地區(qū)乙烯賣家對9月到達貨物的意向價為1020～1030美元/噸（成本加運費，東北亞），而買家出價僅為950美元/噸（成本加運費，東北亞）。過去三個星期以來，由于來自中國的需求不足，東北亞乙烯市場失去了方向。目前中國國內(nèi)乙烯開工率平均保持在90%～100%，確保了國內(nèi)終端用戶供應(yīng)充足。上海賽科石化正在以接近滿負荷運行新擴建的年產(chǎn)120萬噸乙烯裝置，福建煉化公司（福建聯(lián)合）預(yù)計將在本月底啟動其新建的年產(chǎn)80萬噸石腦油裂解裝置。
 
　　國際市場
 
　　日本經(jīng)濟貿(mào)易產(chǎn)業(yè)省（METI）近日完成的全球石化產(chǎn)品市場趨勢報告顯示，2013年全球乙烯衍生物將過剩960萬噸。
 
　　該報告稱，2007～2013年間，全球乙烯衍生物需求將以2.3%的速度增長，供應(yīng)過剩量將由2007年的460萬噸增加至2013年的960萬噸。同期亞太及中東地區(qū)丙烯衍生物產(chǎn)量也將快速增長，2013年全球丙烯衍生物過剩量將超過500萬噸。 該報告還預(yù)測，全球乙烯衍生物產(chǎn)能將由2007年的1.307億噸增加至2013年的1.596億噸。到2013年，中國、東盟國家和印度乙烯衍生物產(chǎn)能將快速擴張，中東地區(qū)產(chǎn)能將達到2580萬噸/年，比2007年翻一番。由于中國未來幾年對乙烯衍生物的需求仍會保持較高增速，2013年中國乙烯衍生物進口量將接近1000萬噸，而中東地區(qū)出口量將達1790萬噸。
 
　　技術(shù)分析
 
　　從技術(shù)上看，連塑料近期連續(xù)急速下跌且跌破上升趨勢線，表明中期反彈走勢已經(jīng)結(jié)束。從均線上看，L0911合約20日、30日均線已經(jīng)死亡交叉，步入空頭排列。目前L0911合約運行至10000點整數(shù)大關(guān)獲得支撐，短期恐將在 [10000,15000] 區(qū)間有所反復(fù)；但中期看，下跌趨勢已經(jīng)形成，破位下行可能較大，整體思路仍以空頭對待，下一目標價位9000附近。
 
　　總結(jié)
 
　　綜合上述分析，當前乙烯價格在上游供應(yīng)充裕，下游需求疲軟，原油價格受阻回落等多重利空因素的打壓下急速回落。6月—7月塑料價格連續(xù)推漲，而上游原材料價格上漲有限，使得塑料生產(chǎn)企業(yè)利潤空間大增，在利潤驅(qū)動下，開工率急速上升，7月到8月之間生產(chǎn)企業(yè)大部分滿負荷開工。目前市場貨源充裕，經(jīng)濟復(fù)蘇雖然強勁，但需求難以恢復(fù)到危機之前，短期難以消化滿負荷產(chǎn)能，供過于求格局顯現(xiàn)。連塑料在技術(shù)面和基本面配合較好，中期空頭市場已經(jīng)形成，后市恐將繼續(xù)震蕩下行。