上期有色金屬指數(shù)專欄

　　上周，上期有色金屬指數(shù)先抑后揚(yáng)，周五報(bào)收于2333.28，較前一周下跌106.64。其中，銅、鋁價(jià)格下挫之后反彈較弱，鋅、鉛大跌之后反彈相對(duì)強(qiáng)勢。希臘問題引發(fā)市場擔(dān)憂，原油價(jià)格下跌也拖累有色金屬價(jià)格。經(jīng)濟(jì)因素是導(dǎo)致有色金屬指數(shù)在周初快速下挫的導(dǎo)火索，根本原因在于基本面相對(duì)疲軟。

　　銅：消費(fèi)淡季，銅價(jià)缺乏需求的強(qiáng)力支撐，易受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。希臘問題以及國內(nèi)股市重挫等都是銅價(jià)周初大幅下跌的重要導(dǎo)火索。上周，國內(nèi)政府的維穩(wěn)政策起到一定的效果，恐慌情緒有所緩解，在一定程度上利于銅價(jià)企穩(wěn)。供應(yīng)端存在一定的利好，有消息稱，國內(nèi)大型冶煉商三季度銅精礦加工費(fèi)較上一季度下調(diào)10%，主要原因是供應(yīng)放緩。整體來看，經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致此次銅價(jià)大跌，但基本面也為消費(fèi)所困，盡管銅價(jià)出現(xiàn)一定的回穩(wěn)，近期弱勢仍難改。

　　鋁：鋁價(jià)面臨淡季需求以及供應(yīng)壓力不減的雙重壓制，但是在經(jīng)歷了之前的連續(xù)下跌和此次快速下跌后，鋁價(jià)修復(fù)以及反彈需求更為強(qiáng)烈，但反彈持續(xù)性仍不樂觀。

　　鋅：消費(fèi)淡季的壓力也在壓制滬鋅價(jià)格，但是供應(yīng)端相對(duì)較好。隨著鋅價(jià)一路下跌，供應(yīng)商出現(xiàn)惜售情緒。另外，全球鋅去庫存依然明顯，LME鋅庫存下降至2009年低點(diǎn)，SHFE鋅庫存也在下滑，現(xiàn)貨升水被拉升。總之，依然看好鋅價(jià)長期走勢，短期內(nèi)鋅價(jià)仍將繼續(xù)振蕩，上下空間皆有限。

　　鉛：需求問題仍是影響鉛價(jià)的重要因素，5月，部分煉廠逐漸開始復(fù)產(chǎn)，但需求不濟(jì)仍然制約煉廠的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。整體來看，鉛價(jià)的弱勢很難在短期內(nèi)改變，反彈之后將繼續(xù)回歸疲弱態(tài)勢。

　　后期展望，目前，國內(nèi)政府的維穩(wěn)政策有利于穩(wěn)定市場情緒，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)維持寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示對(duì)加息的爭議依然很大，面臨外部經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)的擾亂，其加息或會(huì)繼續(xù)推遲。在這樣的背景下，金九銀十到來時(shí)，金屬價(jià)格表現(xiàn)將會(huì)有所好轉(zhuǎn)。但是近期受淡季消費(fèi)不濟(jì)的壓制，基本金屬弱勢中短期較難改變。