兩地股市大跌之時(shí)，傳聞當(dāng)年狙擊港元的金融大鱷索羅斯現(xiàn)身香港。更多人大概不知道的是，索羅斯在香港的公司已經(jīng)成立了5年，索羅斯在香港做了什么呢？

外資做空A股渠道本就十分有限，僅有QFII、RQFII、滬港通和A股的ETF等，其數(shù)額與A股高峰期近70萬億人民幣的市值完全不成比例。

入股內(nèi)地大券商海通證券僅半年的私募基金、國(guó)投集團(tuán)持股的海峽匯富，周二晚全數(shù)配售了手中持有的海通H股，價(jià)格僅11.12港元，比其半年前的入股價(jià)低近30%，損失真金白銀26億。

大鱷索羅斯在香港都干了啥？

緊隨A股下跌的腳步，港股在過去的大半個(gè)星期里三日暴跌，其中周三恒指更在盤中創(chuàng)下逾2100點(diǎn)的歷史最大跌幅，雖然隨后反彈，但“股災(zāi)”之說一時(shí)間已傳遍市場(chǎng)。正在人心惶惶之時(shí)，外電引述消息稱，傳18年前做空香港的金融巨鱷索羅斯日前突然現(xiàn)身其香港辦事處，更令不少投資者感到陰云密布。

在A股大跌的“救市”聲浪中，香港金管局1997年力遏索羅斯做空港幣的經(jīng)典案例被各方反復(fù)引用，一時(shí)間無人不曉。在上世紀(jì)1992年狙擊英鎊一戰(zhàn)成名的索羅斯，被稱為“金融巨鱷”，2014年位列美國(guó)福布斯富豪榜19位，旗下聲名赫赫的量子基金(QUANTUM FUND)創(chuàng)立30年年均回報(bào)高達(dá)30%。

1997年7月21日，索羅斯開始發(fā)動(dòng)新一輪的進(jìn)攻。當(dāng)日，美元兌港幣3個(gè)月遠(yuǎn)期升水250點(diǎn)，港幣3個(gè)月同業(yè)拆借利率從5.575%升至7.06%。香港金融管理局立即于次日精心策劃了一場(chǎng)反擊戰(zhàn)。香港政府通過發(fā)行大筆政府債券，抬高港幣利率，進(jìn)而推動(dòng)港幣兌美元匯率大幅上揚(yáng)。同時(shí)，香港金融管理局對(duì)兩家涉嫌投機(jī)港幣的銀行提出了口頭警告，使一些港幣投機(jī)商戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，最后選擇退出港幣投機(jī)隊(duì)伍，這無疑將削弱索羅斯的投機(jī)力量。當(dāng)港幣又開始出現(xiàn)投機(jī)性拋售時(shí)，香港金融管理局又大幅提高短期利率，使銀行間的隔夜貸款利率暴漲。一連串的反擊，使索羅斯的香港征戰(zhàn)未能討到任何便宜，據(jù)說此舉使索羅斯損失慘重。這次出手也是索羅斯為數(shù)不多的“敗仗”之一。

2004年8月，索羅斯捐款1000萬美元，發(fā)起成立了一個(gè)“美國(guó)人團(tuán)結(jié)起來”的組織，其主要目的就是要在下屆美國(guó)總統(tǒng)選舉時(shí)讓布什落選。

不過幸好，代表索羅斯的發(fā)言人Michael Vacho很快否認(rèn)了此事，說索羅斯不但一年多沒有來港，也并不再參與基金日常管理了。其實(shí)，盡管2010年索羅斯旗下基金正式在港設(shè)立辦事處(大名SFM HK Management Limited)，但以香港市場(chǎng)的自由程度，索羅斯即便要“做什么”也根本無需親自來港。那么說起來，這幾年索羅斯在香港干了什么呢？

成立滿五年，牛人頻離職

SFM HK辦公地點(diǎn)為國(guó)際金融中心(IFC)二期的35樓，正在當(dāng)年亞洲金融風(fēng)暴的對(duì)手、香港金融體系最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)金管局的樓下。

來港開公司的索羅斯，當(dāng)然不是“在哪里倒下，就在哪里站起來”的復(fù)仇者，事實(shí)上美國(guó)金融監(jiān)管自2008年金融海嘯后不斷加強(qiáng)，加大對(duì)內(nèi)幕交易的打擊力度，而歐洲則持續(xù)深陷歐債危機(jī)，大批知名的對(duì)沖基金公司都“東遷”了，到香港和新加坡設(shè)立分公司或辦事處，部署在亞洲區(qū)的業(yè)務(wù)拓展。所以索羅斯只能說是順應(yīng)大勢(shì)。

建立5年來，這個(gè)辦事處都相當(dāng)?shù)驼{(diào)，最引人注目的是其人事變動(dòng)。根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)提供的資料，注冊(cè)時(shí)公司共有持牌人士16人，其中明星人士包括曾在高盛工作過，具有深厚內(nèi)地“高層”背景的銀行家張辛亮，為索羅斯工作逾十年、來自內(nèi)地的愛將戴霽昕，前美銀美林董事總經(jīng)理、臺(tái)灣人蔡篤昀，以及亞洲“老虎基金”前董事總經(jīng)理JamesChang。

然而，成立不過兩年多，該辦事處的持牌人數(shù)就明顯縮減，至今只有12個(gè)持牌人士，其中還包括索羅斯的兒子。而三名大將張辛亮、戴霽昕和蔡篤昀不久先后離職。張辛亮后來另立門戶成立辛夷資本，戴霽昕則成立了鑫田基金。根據(jù)公司的注冊(cè)資料，JamesChang至今仍任公司董事。

入股多疑云，外匯獲暴利

索羅斯關(guān)注香港市場(chǎng)的最初兩三年間，他的重點(diǎn)與其他人并沒有什么兩樣，積極參與IPO“打新股”，眼光則只能說是平平。在2012年前他積極“打新”入股的六家股票中，兩只在上市當(dāng)日就跌破招股價(jià)，兩年后更有四只跌破招股價(jià)。其中最慘痛的莫過于中聯(lián)重科，股價(jià)不久就腰斬，目前已跌至招股價(jià)11.52港元的僅約1/3。

在2012年開始，SFM HK幾乎沒有再沾手新股，其中周大福、徽商銀行曾吸引索羅斯入股，但在上市前卻突然“抽飛”即撤回認(rèn)購(gòu)。然而事后證明這兩次“悔婚”的決定十分正確，周大福上市后不但隨大市下跌，更直接迎來香港零售業(yè)轉(zhuǎn)折期。至于徽商銀行則直到今年四月港股隨A股上升，才勉強(qiáng)浮回“水面”。

SFM HK近年來的股市投資策略是以穩(wěn)為主，偏愛國(guó)企和龍頭股，確認(rèn)的投資對(duì)象有淡馬錫配售的中國(guó)銀行、建設(shè)銀行的H股等。業(yè)界傳聞還稱公司曾考察深發(fā)展、蘇寧電器等多家A股實(shí)業(yè)公司，但最終似不了了之。

索羅斯最為擅長(zhǎng)的似乎還是外匯市場(chǎng)，在2013年初索羅斯大量借入日元沽空，以香港為平臺(tái)在短短幾個(gè)月中賺取利潤(rùn)逾10億美元。在此后的澳元大跌中也有SFM HK的身影閃現(xiàn)，有來自澳大利亞的消息稱SFM HK名義下建立了相當(dāng)于10億美元的澳元沽盤，很快澳大利亞降息，索羅斯再下一城。

大鱷欲退休，資產(chǎn)全退回

雖然招式仍舊巧妙，但故事中涉及的資金額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于當(dāng)年。事實(shí)上，自2011年開始索羅斯已經(jīng)宣布退回客戶資產(chǎn)，將旗下基金變?yōu)橐粋€(gè)純粹的家族基金。2015年初，索羅斯更在達(dá)沃斯論壇上正式宣布自己“全面退休，專注慈善”。

過去一個(gè)月的A股大跌中，“外資做空論”一度流傳，然而隨后包括彭博披露的數(shù)據(jù)以及內(nèi)地官方的股指期貨持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)都顯示，外資在其中的動(dòng)力實(shí)在微乎其微。外資做空A股渠道本就十分有限，僅有QFII、RQFII、滬港通和A股的ETF等，其數(shù)額與A股高峰期近70萬億人民幣的市值完全不成比例。

在港股的大跌中同樣也有人懷疑，如此猛烈的跌勢(shì)是否是索羅斯等大鱷手筆。然而數(shù)據(jù)卻顯示大市的沽空額占成交比例一直偏低，恒指期貨合約更是在周三的暴跌之日才開始大幅增加，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)于大跌同樣是猝不及防，手忙腳亂。

其實(shí)，大跌的原因也在交易數(shù)據(jù)中不難看出。例如入股內(nèi)地大券商海通證券僅半年的私募基金、國(guó)投集團(tuán)持股的海峽匯富，周二晚全數(shù)配售了手中持有的海通H股，價(jià)格僅11.12港元，比其半年前的入股價(jià)低近30%，損失真金白銀26億。內(nèi)地資金尤其是基金和央企、國(guó)企相關(guān)機(jī)構(gòu)“要錢不要貨”齊齊拋售，撤資“救火”顯然才是港股大跌的原因。當(dāng)然，正如港交所主席周松崗所言，香港市場(chǎng)上無論資金還是公司的業(yè)務(wù)的來自內(nèi)地，受到內(nèi)地因素影響“是正常的”。

盡管金融大鱷索羅斯并沒有親自來港，但是旗下基金是否在港股波動(dòng)中獲利，筆者只想說，以其經(jīng)驗(yàn)和眼光在波動(dòng)中獲利實(shí)屬正常；當(dāng)然如果他已經(jīng)置身事外，不再追波逐浪，那我們不妨一起祝今年85歲高齡的他，擁有愉快的退休生活吧。

附：

索羅斯投資原則

1.突破扭曲的觀念

索羅斯通過早期哲學(xué)研究發(fā)現(xiàn)人類的認(rèn)識(shí)存在缺陷，對(duì)真實(shí)的看法有所扭曲，而金融投資的核心就是要對(duì)人類存有缺漏和扭曲的認(rèn)識(shí)作文章。

2. 關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期

索羅斯對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論建立的完全自由競(jìng)爭(zhēng)模式不以為然，他認(rèn)為供需關(guān)系的發(fā)展會(huì)受市場(chǎng)操縱，從而導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，而不是趨于均衡。此外，未來價(jià)格的走勢(shì)卻又是由當(dāng)前的買入或賣出行為所決定的。因此要依靠自已的認(rèn)識(shí)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期。

3. 市場(chǎng)的無效性

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的有效市場(chǎng)理論假定金融市場(chǎng)最終會(huì)走向均衡，而依據(jù)索羅斯的觀點(diǎn)，金融市場(chǎng)的運(yùn)作方式注定其是無效市場(chǎng)，即非理性。依靠有效市場(chǎng)理論對(duì)行情的判斷依據(jù)也是靠不住的，利用和把握了無效市場(chǎng)所提供的投資機(jī)會(huì)，使索羅斯的基金發(fā)展?fàn)畲蟆?/p>

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4.尋找偏差

金融市場(chǎng)在不均衡中運(yùn)轉(zhuǎn)造成市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)預(yù)期與客觀事物出現(xiàn)不可避免的偏差，尋找市場(chǎng)可能出現(xiàn)過度非均衡的傾向是發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的捷徑。

5.發(fā)現(xiàn)聯(lián)系

市場(chǎng)參與者帶著偏見操作，而偏見本身也能影響事件的推展。索羅斯認(rèn)為市場(chǎng)參與者的偏見和現(xiàn)實(shí)事態(tài)的進(jìn)程存在反作用聯(lián)系，未來的事件被期望所塑造。

6.揭示市場(chǎng)偏見

根據(jù)反射理論，市場(chǎng)天生就不穩(wěn)定，偏見和認(rèn)知缺陷將進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，又將再次影響了投資人的期望——認(rèn)知和現(xiàn)實(shí)間出現(xiàn)雙向的回饋，這種不穩(wěn)定將對(duì)投機(jī)者極為有利。

7.利用市場(chǎng)不穩(wěn)定

當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期與客觀事物出現(xiàn)偏差時(shí)，金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)連續(xù)“漲跌” 的不穩(wěn)定狀態(tài)，從而給投資者提供了了解市場(chǎng)想法的機(jī)遇。

8. 把握混亂

索羅斯以為，股票市場(chǎng)運(yùn)作的基礎(chǔ)不是邏輯層面，而是基于群體本能的心理層面，理解金融市場(chǎng)中混亂根源正是其掙錢的良方。

9.善用過度反應(yīng)的市場(chǎng)

散戶投資人的認(rèn)知缺陷和盲從會(huì)使市場(chǎng)過度擴(kuò)大，而當(dāng)偏差過大至超過某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，則會(huì)出現(xiàn)相反趨勢(shì)。索羅斯在大部分的時(shí)候會(huì)一邊跟著趨勢(shì)走，一邊尋找趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)并準(zhǔn)備反向投資。

10.基本面

索羅斯認(rèn)為市場(chǎng)參與者的偏見不僅決定市場(chǎng)價(jià)格，而且還影響到“基本面”，從而反射理論將發(fā)揮作用。一旦覺察到基本面受影響，則能快人一步。

11.先投資再調(diào)查

索羅斯在投資實(shí)踐中，總是根據(jù)研究先假設(shè)一種發(fā)展趨勢(shì)，然后建立小倉(cāng)位來試探市場(chǎng)，若假設(shè)有效，則繼續(xù)投入巨資；若假設(shè)是錯(cuò)誤的，就毫不猶豫地撤資。

12.預(yù)測(cè)趨勢(shì)

索羅斯善于從宏觀的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和政治因素來分析行業(yè)和股票，以期發(fā)現(xiàn)預(yù)期和實(shí)際股票價(jià)格之間的巨大差距從而獲利。

13.勇于突破

很多投資者的錯(cuò)誤是明明準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)趨勢(shì)卻因?yàn)槿狈ψ孕哦e(cuò)失良機(jī)。索羅斯的觀點(diǎn)就是：如果你對(duì)某筆交易有很大的把握，就應(yīng)該勇于大量注資，在高杠桿上保持平衡。

14.兼聽則明

索羅斯認(rèn)為，除了憑借專業(yè)知識(shí)進(jìn)行分析之外，直覺在投資方面的作用也很重要。而他的直覺常常來自于對(duì)國(guó)際貿(mào)易狀況宏觀考慮以及從身邊諸多國(guó)際金融權(quán)威人士了解到的他們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看法和策略。

15.求生自保

盡管用信用杠桿進(jìn)行投資可以擴(kuò)大盈利，但一旦出現(xiàn)錯(cuò)誤將會(huì)損失慘重。索羅斯成功的原因之一即是他擅長(zhǎng)于絕處求生，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)趁早平倉(cāng)，及時(shí)撤退，以避免更大損失。

16.接受錯(cuò)誤

索羅斯認(rèn)為，雖然犯錯(cuò)誤不是什么光彩的事情，但這畢竟是游戲的一部分。因此他在投資一開始常常假設(shè)自己建立的投資倉(cāng)位可能有錯(cuò)，并提高警覺，如此一來，就能比大多數(shù)人更為及時(shí)地發(fā)現(xiàn)和矯正錯(cuò)誤。

17.切忌賭徒心態(tài)

在索羅斯看來，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)本身無可厚非，但那種孤注一擲的賭博式冒險(xiǎn)應(yīng)該及時(shí)制止。

18.思考和自省

索羅斯對(duì)待金融市場(chǎng)有一種超然物外的耐心，他認(rèn)為利率和匯率變動(dòng)的效果需要時(shí)間，因而整個(gè)投資往往是一場(chǎng)持久戰(zhàn)?；〞r(shí)間去思考，學(xué)習(xí)和自省往往是等待過程中重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。

19.忍受痛苦

索羅斯曾說過，如果你未準(zhǔn)備好忍受痛苦，那就不要再玩這種游戲。投資者必須懂得如何保持冷靜、承受虧損。

20.心理素質(zhì)

穩(wěn)定的心理素質(zhì)和鋼鐵般的意志是索羅斯成功的重要秘訣，他理解市場(chǎng)有非理智的一面，因此，他就如同牧羊人一樣，在大部分的時(shí)間隨著羊群移動(dòng)，一旦出現(xiàn)一個(gè)機(jī)會(huì)就會(huì)敏銳地覺察到并沖到羊群前面。

21.兩面避險(xiǎn)

索羅斯是對(duì)沖基金領(lǐng)域里的大師級(jí)人物，他懂得在通過在多頭和空頭兩面下注，將投資部位中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組成多樣化，從而在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

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22.保持低調(diào)

索羅斯在投資方面大開殺戒的同時(shí)，對(duì)自身常常保持低調(diào)，他對(duì)自己的投資策略總是諱莫如深，也很少將自己的秘密公布于眾。

23.善用杠桿

懂得利用杠桿不但可以提高投資力度，同時(shí)還能進(jìn)一步提高報(bào)酬率。但是杠桿投資不僅需要好的心理素質(zhì)，還需要保持杠桿平衡的技巧和能力。

24.最佳與最差

索羅斯的宏觀分析為關(guān)注大格局——國(guó)際政治、各國(guó)貨幣政策、通貨膨脹、利率、匯率的變化等。然后他會(huì)選取一行業(yè)中最好和最差的股票并忽略其他股票，他相信這種套頭策略會(huì)有很好的表現(xiàn)。