近期股票市場大幅下挫，個股接連出現(xiàn)跌停潮。本周以來，管理層不斷出臺救市措施，周一上證50ETF出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。短期利好并未挽回股市總體的頹勢，周三上證50ETF早盤大幅低開，午后市場重回跌勢，尾盤大盤藍籌股下挫，上證50ETF再次回落。截至收盤，上證50ETF收于2.604，下跌幅度6.67%。短期來看，市場人氣尚未恢復，系統(tǒng)性風險持續(xù)釋放，“政策底”已經(jīng)明確，市場底部仍未確認，弱勢運行的趨勢仍未改變。

圖為上證50ETF期權持倉量

周三，上證50ETF期權總成交128455手，較昨日成交量增加15558手。其中，認購期權成交82526手，認沽期權成交45929手，成交PCR值為0.5565，較昨日有小幅下降，但降幅并不明顯。持倉來看，期權總持倉為274402手，較昨日持倉量減少6041手。其中，認購期權持倉量為203654手，持倉量減少4018手。認沽期權持倉量為70748手，持倉量減少2023手。

主力合約7月合約的看漲期權全部下跌，看跌期權全部上漲。認購期權價格延續(xù)了之前的跌勢，7月合約其認購期權主要成交在執(zhí)行價2.7合約上，7月認購期權2700收于0.0573，跌幅為66.57%。認沽期權在經(jīng)歷周二的小幅下跌之后，周三迎來報復性反彈。7月認沽期權主要成交在執(zhí)行價2.55合約上，7月認沽期權2550收于0.18，上漲幅度342.26%。

7月認購期權隱含波動率區(qū)間在41.05%—78.5%之間，7月認沽期權隱含波動率區(qū)間在83.75%—171.89%之間。認沽期權的隱含波動率大大高于認購期權，認沽期權隱含波動率的大幅提升說明市場仍處于恐慌狀態(tài)之中，避險情緒大大加強。

綜上所述，預計后期在救市力度不斷增強的情況下，市場有望企穩(wěn)。投資者可短線買入看跌期權，套利操作上進行平價套利操作。考慮到看跌期權的波動率維持在高位，可以賣出看跌期權波動率。