自2013年以來(lái)，我國(guó)啟動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，逐步進(jìn)入新常態(tài)。理論上講，重工業(yè)化末期的經(jīng)濟(jì)體一般都要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增速的下行，尤其是潛在經(jīng)濟(jì)增速的下移。實(shí)際上過(guò)去五年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢下跌。但是進(jìn)入2015年，經(jīng)濟(jì)增速下跌加快，并瀕臨政策目標(biāo)下限，引發(fā)較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)壓力。

年內(nèi)GDP增速維持在6.9%以上，基本被認(rèn)為是實(shí)際的政策目標(biāo)下限。今年一季度GDP增長(zhǎng)7%，二季度總需求繼續(xù)下滑，GDP將達(dá)到6.8%—6.9%，短期逆向調(diào)控總需求的必要性大增。但是如果考慮到經(jīng)濟(jì)內(nèi)在結(jié)構(gòu)的快速異化，或許實(shí)際的調(diào)控力度要遠(yuǎn)弱于預(yù)期。

新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，必然面臨傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的萎縮和新興產(chǎn)業(yè)的興旺，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部存在著冷熱兩個(gè)極端。短期來(lái)看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)權(quán)重較大對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累作用顯而易見(jiàn)。隨著改革逐步深入，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度逐步提高，未來(lái)的權(quán)重必將提高。在其飛速發(fā)展的帶動(dòng)下，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)萎縮帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)下行有望得到較大的對(duì)沖。

以“互聯(lián)網(wǎng)+”為契機(jī)，電子信息、機(jī)械裝備制造、生物科技等新興產(chǎn)業(yè)在近年來(lái)取得較快的發(fā)展。創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)成為新興產(chǎn)業(yè)的重要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)資本市場(chǎng)也較為配合，PE/VC的規(guī)模成倍擴(kuò)張，并且風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的估值被快速拉升。在政策層面的鼓勵(lì)下，全面創(chuàng)新的需求被激發(fā)。金融層面資本面臨重新分配，儲(chǔ)蓄存款、房地產(chǎn)投資資金被剝離到創(chuàng)投領(lǐng)域，股權(quán)融資爆發(fā)取代信貸等間接融資，新興產(chǎn)業(yè)面臨前所未有的歷史機(jī)遇。

自2014年以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速下行，全部工業(yè)增加值同比增速累計(jì)同比從2014年年初的10%下跌至2015年二季度的6%，但是新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的增加值仍逆市攀升。計(jì)算機(jī)、通信和電子設(shè)備制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比從2014年年初的接近10%緩慢抬升至2015年年初的13%，不僅增速居于高位，趨勢(shì)上更體現(xiàn)出與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迥異的特征。尤其是在一季度新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)工業(yè)增加值增長(zhǎng)較快的階段，總體工業(yè)增加值增速回落速度放緩。

從總量上來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)主要集中在第三產(chǎn)業(yè)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主要體現(xiàn)在第二產(chǎn)業(yè)。2012年以來(lái)，第二產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比增速?gòu)?0%附近的歷史高點(diǎn)快速回落至2015年3月的6.37%，而同期第三產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比增速?gòu)?.5%逐步回升至8%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)異化自2012年已經(jīng)開(kāi)始，雖然新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度遠(yuǎn)無(wú)法對(duì)沖傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的下跌幅度，但是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)較為明顯。

從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率從2012年的55%下降至當(dāng)前的40.6%，而同期第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率則從44%增長(zhǎng)至56.8%，權(quán)重上已經(jīng)超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)。

如果改革繼續(xù)推進(jìn)，那么趨勢(shì)上新興產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭將延續(xù)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿壓力也將存在，因此宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異將貫穿新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)改革始末。這種劇烈的變化對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)分析范式帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)，短期經(jīng)濟(jì)固然需要逆周期調(diào)控的穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，但是政策著力點(diǎn)會(huì)更注重對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的扶持，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的政策目標(biāo)僅是延緩跌速，并防止經(jīng)濟(jì)及債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。