上周初受國(guó)內(nèi)工業(yè)品大幅回落影響，大連豆粕期貨在沖高受阻后跟隨周邊市場(chǎng)大幅走弱。美豆因缺少霜凍威脅增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，豆類市場(chǎng)買盤人氣低迷，期價(jià)大幅走弱。在得到美盤弱勢(shì)相應(yīng)后，國(guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)加速下滑趨勢(shì)，期價(jià)重心不斷下移尋找支撐。美豆增產(chǎn)帶來的寬松供給格局同樣使國(guó)內(nèi)豆粕主力多頭對(duì)后市信心不足，多方主動(dòng)大幅減倉令上周豆粕市場(chǎng)明顯處于弱勢(shì)。

　　目前正處北半球大豆生長(zhǎng)后期時(shí)期，天氣狀況尤其是早霜會(huì)對(duì)大豆最終產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。從美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的截至8月30日的周作物生長(zhǎng)報(bào)告看，當(dāng)周美國(guó)09/10年度大豆優(yōu)良率為69%，和上周持平，較上年的57%和5年均值58%分別高出10余個(gè)百分點(diǎn)。盡管目前美豆長(zhǎng)勢(shì)理想，但生長(zhǎng)進(jìn)度比正常水平仍落后1-2周，因此，在9月中下旬美豆作物區(qū)會(huì)否發(fā)生霜凍備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)權(quán)威氣象機(jī)構(gòu)發(fā)布的未來1-2個(gè)月長(zhǎng)期預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)中西部作物帶呈現(xiàn)升溫趨勢(shì)，中部及東部地區(qū)霜凍風(fēng)險(xiǎn)的概率較低。 因美豆作物區(qū)天氣前景樂觀，私人分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美豆最終單產(chǎn)量為44.1蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為33.72億蒲式耳，遠(yuǎn)高于美農(nóng)業(yè)部8月份報(bào)告的41.7蒲式耳/英畝和31.99億/蒲式耳。一旦后期天氣條件適宜，美豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量，在當(dāng)前仍不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國(guó)內(nèi)外豆類期價(jià)上行的壓力將更加明顯。

　　上周國(guó)儲(chǔ)進(jìn)行第7次大豆拍賣，內(nèi)蒙古與吉林均無成交，黑龍江共成交9889噸，成交率占本次50萬噸拍賣量的1.98%。盡管國(guó)內(nèi)大豆減產(chǎn)已成定局，但進(jìn)口大豆成本價(jià)快速下移，期貨盤上漲乏力令加工企業(yè)對(duì)未來行情仍缺乏信心，參與競(jìng)買熱情不高，臨儲(chǔ)大豆低成交率現(xiàn)象短期仍難改觀。美豆持續(xù)弱勢(shì)帶動(dòng)大豆進(jìn)口成本回落，盡管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到養(yǎng)殖業(yè)節(jié)日備貨因素支撐，但美豆產(chǎn)量增加導(dǎo)致大豆長(zhǎng)期供應(yīng)寬松局面仍增加油廠豆粕挺價(jià)難度，上周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格振蕩下滑，由于受到市場(chǎng)需求的支撐，現(xiàn)貨仍較期貨盤看跌。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)有序恢復(fù)，終端產(chǎn)品需求走好提振補(bǔ)欄，豬肉價(jià)格連續(xù)處于回升走勢(shì)，節(jié)前有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。生豬盈利水平普遍好轉(zhuǎn)，肉雞和雞蛋價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，北方玉米作物區(qū)旱情嚴(yán)重帶動(dòng)玉米價(jià)格上揚(yáng)，國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣成交不錯(cuò)，有望帶動(dòng)其他飼料價(jià)格上行。整體來看，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)近期的振蕩偏強(qiáng)局面仍有望延續(xù)。

　　美豆增產(chǎn)預(yù)期令期價(jià)大幅回落，國(guó)內(nèi)利多匱乏，國(guó)儲(chǔ)拋壓不減，連豆追隨美豆弱勢(shì)不斷向下尋找支撐。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于本月11日公布新的月度供需報(bào)告，從目前市場(chǎng)預(yù)期看，美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)上調(diào)的可能性大增。建議投資者關(guān)注美元走勢(shì)及下周國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)的降溫幅度，技術(shù)上顯示大連豆類整體考驗(yàn)前期整理平臺(tái)的支撐力度，存在繼續(xù)走弱的可能。對(duì)于豆粕期貨，考慮到目前期貨與現(xiàn)貨的較大價(jià)差，除長(zhǎng)線多單可少量持有外，建議投資者保持振蕩偏弱思路參與市場(chǎng)。