2015年股市連續(xù)的逼空行情，讓“天量+天價=見頂”的歷史教訓漸漸被投資者遺忘。資本市場熱度之高前所未有，開戶數(shù)、成交量、總市值屢創(chuàng)新高。與此同時，期貨市場也聞風而動，借勢崛起，股指期貨開戶數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，期貨市場保證金達到創(chuàng)紀錄的4000億元。然而，端午節(jié)當周市場出現(xiàn)罕見大跌，上證指數(shù)跌13.32%，創(chuàng)2008年6月以來最大周跌幅；周五更是千股跌停，哀鴻遍野。很多“股轉期”的投資者被市場一茬茬地“割韭菜”，究其原因大體有如下幾種。

照搬經(jīng)驗，自信滿滿

上一輪牛市，起初也是氣勢如虹，一發(fā)而不可收，然而最后卻落得一地雞毛。只不過那個時候沒有瘋狂的股票配資，也沒有股指期貨，沒有指數(shù)期權。真為現(xiàn)在的新期民捏把汗——杠桿不是誰都玩得轉！此輪牛市多次出現(xiàn)8%以上的日內大振蕩，一兩個小時就可以將重倉交易的期民滅掉。

大部分新期民是在股市財富效應刺激下關注期貨市場，他們覺得自己對股市判斷很準確，嫌現(xiàn)貨賺錢慢，想利用股指期貨的高杠桿、T+0、雙向交易賺大錢。他們急忙入市，對期貨風險了解有限。他們沖著牛市來，一入市就喜歡做多。由于前期市場基本是上漲，他們一入場做多就立馬賺到了大錢、快錢，故往往高估了自己的能力，而低估了期貨風險。于是，他們的資產(chǎn)短期內大量投入到股指期貨上，享受高杠桿牛市帶來的短期高回報。此時，也有人提醒他們高杠桿風險下的指數(shù)大幅回調風險，但他們的反應是：短暫下跌后不是很快就上漲了嗎？大牛市嘛，波動總是有的，下跌是為了更好地上漲，拼一拼，保證金不夠再加錢。

但去年12月9日，今年1月19日、5月28日和6月4日，期指均出現(xiàn)了日內8%以上的大跌，這給不少新期民上了幾堂重要的風險教育課。有時候，投資欲速則不達，在期貨市場如果不注意控制杠桿的話，不論牛市或者熊市都會虧錢，甚至一天就可以爆倉出局。

賺小錢，虧大錢

股指期貨的日內波動率非常大，因而創(chuàng)造了很多短線機會。一些新期民一開始抱著試試看的心理，輕倉快進快出，像做股票一樣高拋低吸，如果局部被套就等一等，結果很多時候能夠解套并且賺錢。于是，這些新期民認為，既然行情以振蕩為主，就應該多空雙做，低買高拋，增加交易機會。事實上，當行情在一個比較明確的區(qū)間振蕩之時，這類新期民還真是得心應手，能不斷地賺一些小錢。但不幸的是，某一次行情突破了區(qū)間，快速拉升或下跌，他們的心理就失衡了，無法接受虧錢的事實，急于逆勢加倉拉均價，而完全不顧市場已轉勢。如此一來，一把逆勢單邊套牢單就會讓前期多次的積累打了水漂，甚至出現(xiàn)大幅虧損。

也有一些聰明的新期民觀察到這種現(xiàn)象，開始了追漲殺跌的套路。由于這一輪行情是強趨勢行情，突破機會不少，所以，這類新期民運用這種操作手法也嘗到了一些甜頭。不過，股指期貨的跟風效應很強，經(jīng)常出現(xiàn)瞬間脈沖的假突破，追漲殺跌者經(jīng)常被來回洗刷，止損稍微一猶豫就賠大錢。

事實上，以上兩種操作手法在不同的市場狀態(tài)下都是有效的方法，理念上也沒有錯誤，但是由于新期民經(jīng)驗少，攻防無序，最終導致賺小錢，虧大錢。

沒有金剛鉆，就攬瓷器活

有人稱本輪牛市為“杠桿牛”，這不無道理。隨著行情向好，券商的融資余額已遠遠不能滿足投資者需求，場外配資業(yè)務快速膨脹，可能遠超正規(guī)渠道融資金額。在巨大的財富效應下，很多人鋌而走險，參與了配資炒股的大軍，杠桿率提到3—5倍都屬于“新常態(tài)”。

一些缺乏杠桿投資經(jīng)驗的老股民，期望憑借自身在股市中獲利的經(jīng)驗，復制加倍賺錢模式，成為股指期貨市場的新期民。高杠桿交易是個絕對的技術活，如果僅粗糙地講行情，不講資金管理，被淘汰只是時間問題。杠桿投資對投資者來說是一把雙刃劍，端午節(jié)當周的大跌，致使大量的融資盤和股指新期民爆倉出局?；钌娘L險事例就在我們的眼前。

事實上，不管牛市還是熊市，客觀上都存在巨大風險，群體性的狂躁和無意識，往往會帶來市場風向變化后的瘋狂踩踏。新入期市的股民作為學步不穩(wěn)卻夢想起飛的弱勢群體，參與期市有著很多的先天不足。很多股民本想借著大牛市到股指期貨市場撈一把，結果往往成為被割的“牛市韭菜”。理性的投資者需要認真審視自己。對于新期民，筆者的建議是：一是學習，了解期貨市場的本質。二是思考，建立參與市場的方法體系。三是實踐，用合理的資產(chǎn)配置來嘗試。四是借力，投資合適的期貨產(chǎn)品。

經(jīng)過此輪大跌，新期民必須明白：期貨市場賺錢關鍵不在于牛熊，而是必須隨時將風險意識放在第一位。穩(wěn)穩(wěn)的慢，就是長久的快；降低杠桿，才能延長投資生命。