一、 近期LLDPE的走勢(shì)和基本面情況
 
　　8月17日以來(lái)，LLDPE 11月合約價(jià)格快速回落，9月2日一度觸及10070元／噸的
 
　　價(jià)位。僅在短短的13個(gè)交易日內(nèi)，跌幅就達(dá)到了1900點(diǎn)左右。相比之下，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅有限，到9月2日為止，7042現(xiàn)貨價(jià)格大多維持在10600-10700元／噸左右，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的正價(jià)差已經(jīng)消失，甚至開(kāi)始出現(xiàn)了負(fù)價(jià)差。

　　自7月底以來(lái)，LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)出某些自身特有的規(guī)律：一方面，一年之中的第二個(gè)農(nóng)膜消費(fèi)期臨近，且石化庫(kù)存不多。另一方面，大多數(shù)貿(mào)易商卻表現(xiàn)的較為謹(jǐn)慎不敢囤貨，普遍采取快進(jìn)快出的策略，哪怕虧損銷售也在所不惜。換句話說(shuō)，大多數(shù)貿(mào)易商對(duì)后市并不看好，或者認(rèn)為形勢(shì)不太明了。與此同時(shí)，LLDPE價(jià)格卻于7月31日突破上行，一度還逼近了12000元／噸。特別是期貨價(jià)格超前于現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高，且差價(jià)擴(kuò)大。而大多數(shù)貿(mào)易商都沒(méi)有把握住此輪盈利的機(jī)會(huì)，所做的唯一工作就是不囤貨。
 
　　鑒于大多數(shù)貿(mào)易商不約而同的采取了不囤貨的策略，這就導(dǎo)致了目前貿(mào)易商手中的庫(kù)存水平偏低。在這種情況之下，盡管LLDPE市場(chǎng)價(jià)格尾隨其它商品快速回調(diào)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)依然偏緊的情況并沒(méi)有改變。
 
　　此外，石化數(shù)套乙烯裝置或者試車，或者即將投產(chǎn)，這給投市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，投資者普遍對(duì)此較為敏感，因?yàn)橼厔?shì)的逆轉(zhuǎn)只是時(shí)間的問(wèn)題。在這種情況之下，任何供應(yīng)的增加和需求的下降，都有可能推動(dòng)LLDPE繼續(xù)下行。
 
　　二、投資者情緒變化的影響
 
　　此輪LLDPE價(jià)格的回調(diào)，很大程度上受到了股市和其它商品價(jià)格暴跌的影響。由于前期價(jià)格漲幅較大，且需求并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。這就導(dǎo)致超前于現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲的LLDPE期貨有回調(diào)的需要。在這種環(huán)境之下，股市的暴跌和其他商品價(jià)格的回落，動(dòng)搖了期貨市場(chǎng)投資者的信心。加之套利交易的作用，推動(dòng)了LLDPE期貨價(jià)格的快速回落。但到目前為止，LLDPE的套利空間已基本消失，期貨價(jià)格甚至還略低于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。
 
　　隨著LLDPE下跌動(dòng)能的釋放和套利空間的消失，投資者情緒很有可能趨于穩(wěn)定。未來(lái)的局面可能由新開(kāi)工裝置（福建煉化和獨(dú)山子裝置）的產(chǎn)品上市時(shí)間、農(nóng)膜需求的變化和原油走勢(shì)等因素所主導(dǎo)，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的事實(shí)，不大可能成為打壓LLDPE走勢(shì)的因素。
 
　　三、原油走勢(shì)的潛在影響
 
　　1、今年的原油走勢(shì)
 
　　今年夏季原油價(jià)格的上漲，在很大程度上由資金所推動(dòng)。特別是投資者試圖抄底的欲望和生怕踏空的心態(tài)。資金的涌入不斷地抬高了原油價(jià)格，而流動(dòng)性過(guò)剩與二季度向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)了原油價(jià)格走高。
 
　　盡管原油走勢(shì)也曾有所反覆，特別是曾一度下探60美元/桶之下，但隨后遇到了支撐并恢復(fù)上行。特別是8月21日，原油近月合約的收盤(pán)價(jià)創(chuàng)出了10個(gè)月以來(lái)的新高。這種態(tài)勢(shì)似乎是在向投資者顯示，原油仍有繼續(xù)上行的動(dòng)力，特別是在全球經(jīng)濟(jì)不斷好轉(zhuǎn)的環(huán)境之下。
 
　　然而，原油似乎在70美元/桶上方遇到了較大的阻力，總體感覺(jué)繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足。這就意味著：原油價(jià)格想要繼續(xù)上行，可能還需要新的利多因素支持。那么近期市場(chǎng)上是否存在著這樣的因素？或者哪些因素可以擔(dān)當(dāng)此項(xiàng)重任呢？
 
　　2、颶風(fēng)威脅是否能夠推動(dòng)原油走高？
 
　　根據(jù)美國(guó)颶風(fēng)中心提供的數(shù)據(jù)：進(jìn)入9月份，美國(guó)墨西哥灣出現(xiàn)熱帶風(fēng)暴的概率將上升至37%，達(dá)到一年以來(lái)的最高水平。此后，颶風(fēng)發(fā)生的概率將逐漸降低，到11月份將降至1％以下，并最終趨于平靜。
 
　　回顧2005年和2008年颶風(fēng)襲擊美國(guó)墨西哥灣的情況有著現(xiàn)實(shí)的意義，因?yàn)閮H在兩年之內(nèi)就有4個(gè)冠名風(fēng)暴（卡特里娜、瑞塔、艾克和古斯塔夫）襲擊了墨西哥灣，并嚴(yán)重影響了當(dāng)時(shí)的美國(guó)原油生產(chǎn)。這種情況向人們表明：大西洋颶風(fēng)似乎非常偏愛(ài)光顧美國(guó)墨西哥灣的原油生產(chǎn)基地。
 
　　上述四個(gè)颶風(fēng)的行進(jìn)路線還非常接近，全都指向了美國(guó)德克薩斯的原油生產(chǎn)加工基地。這就意味著，如果該地區(qū)再次出現(xiàn)熱帶風(fēng)暴，光顧德克薩斯的概率很高。
 
　　僅在2005年，美國(guó)墨西哥灣受到颶風(fēng)影響的海上平臺(tái)就有3050個(gè)。其中113個(gè)被摧毀，52個(gè)受損。還有457處輸油管道受損，其中101處屬于直徑超過(guò)10英尺的大口徑管道。而在2008年，受到颶風(fēng)影響的海上平臺(tái)有2217個(gè)，其中60個(gè)被摧毀，124個(gè)受損，但輸油管道損壞的情況不詳。
 
　　颶風(fēng)來(lái)襲之后，美國(guó)關(guān)閉了部分原油生產(chǎn)，尤其是2005年卡特里娜颶風(fēng)來(lái)襲之后。其中‘X軸’代表颶風(fēng)登陸后的‘周數(shù)’，‘Y軸’代表停產(chǎn)的原油數(shù)量（百萬(wàn)桶／天）。
 
　　通過(guò)上述分析發(fā)現(xiàn)：2005年和2008年的北大西洋颶風(fēng)使得當(dāng)時(shí)的美國(guó)原油生產(chǎn)和煉油設(shè)施遭受重創(chuàng)，并推動(dòng)了原油價(jià)格的上行。換句話說(shuō)，北大西洋颶風(fēng)足以擔(dān)當(dāng)推動(dòng)原油走高的重任。如果颶風(fēng)真的來(lái)襲，那么國(guó)際市場(chǎng)的原油價(jià)格就會(huì)突破上行，上探80美元/桶或者更高的價(jià)位。
 
　　四、技術(shù)分析
 
　　從日K線圖上看，LLDPE已經(jīng)先后跌破了5日、10日、20日、30日和60日均線，但在10000點(diǎn)大關(guān)仍存在這較強(qiáng)的支撐，且下一個(gè)支撐位為9750點(diǎn)。如果遇到支撐反彈，上方阻力位分別在10290，10500處。從目前的情況來(lái)看，盡管弱勢(shì)明顯，但在10000點(diǎn)上方企穩(wěn)的可能性依然存在。
 
　　總而言之，LLDPE的大幅回落對(duì)前期的超漲的部分進(jìn)行了修正。然而，LLDPE的基本面并沒(méi)有發(fā)生重大變化，但隨時(shí)可能發(fā)生變化。特別是新裝置開(kāi)車可能導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩，以及農(nóng)膜需求即將過(guò)去的預(yù)期隨時(shí)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
 
　　我們認(rèn)為：目前LLDPE的走勢(shì)正處于震蕩盤(pán)整階段，很有可能在10000點(diǎn)上方遇到支撐反彈，特別是如果得到颶風(fēng)推動(dòng)原油價(jià)格上行的配合，反彈力度將有加大的可能，直到基本面發(fā)生重大變化。換句話說(shuō)，任何反彈都有可能成為最后的晚宴，觸發(fā)這種變化的因素很有可能就是新裝置投產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)增加，以及農(nóng)膜消費(fèi)高潮即將過(guò)去的預(yù)期。在這種情況之下，可以選擇的交易策略之一：就是待下跌的動(dòng)能得到充分釋放之后逢低買(mǎi)入，至少不宜追空，但不應(yīng)看得過(guò)高，因?yàn)榛久骐S時(shí)可能發(fā)生變化，特別是在9月份。