一、股指期貨走勢回顧

周四，股指在系列利好消息的帶動高開后高位震蕩，而后震蕩下行，收盤多頭信心缺失導致股指大幅下挫，收盤三大指數(shù)均取得大跌，上證50跌幅明顯要小于中證500；截止到收盤，IF1507收4587.2（-5.26%），IH1507收2919.2（-3.98%），IC1507收9381.6（-6.13%）。

二、滬深300期貨價格的影響因素

1.全球主要市場表現(xiàn)

周四（6月25日）全球股市多數(shù)下跌。美國股市收跌，工業(yè)、能源與金融股領跌，希臘償債期限臨近，歐盟財長會議結束但未能簽署協(xié)議。歐洲主要股指收盤多數(shù)下挫，投資者仍在重點關注希臘是否有望與國際債權人達成救助協(xié)議。亞太股市多數(shù)收低日股從高位回落。

2.消息面

中美第七次戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話當?shù)貢r間6月25日下午在美國國務院結束。雙方都評價此次對話取得了完全的成功，合作也遠大于分歧，同時沒有任何跡象表明中美關系在走下坡路。

“空窗”了兩個多月的央行公開市場操作25日重啟，凈投放350億元，期限7天，且此次逆回購中標利率為2.70%、較上次同期利率下降0.65個百分點。

周四（6月25日），滬深兩市凈流出資金904.83億元。其中，374家上市公司獲資金凈流入，1973家上市公司獲資金凈流出。其中特大單凈賣出金額548.64億元，大單凈賣出金額為356.19億元。

在6月25日舉行的“中國未來經(jīng)濟論壇暨北大國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟觀察報告會”上，多位宏觀經(jīng)濟專家和券商研究人士認為，在一系列穩(wěn)增長政策作用下，宏觀經(jīng)濟增速有望在三季度或下半年企穩(wěn)。

三、結論及投資建議

歐美股市以跌為主，對國內(nèi)影響利空；6月份匯豐PMI高于市場預期，經(jīng)濟小幅改善；5月份CPI同比低于市場預期，我們預計價格水平長時間維持在較低位置，央行將進一步“降準”和“降息”；5月份經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)低于市場預期，反應經(jīng)濟下行壓力仍然較大；央行重啟逆回購，意在緩解近期資金緊張的局面，新一批28家IPO即將來臨，對資金面形成一定的沖擊，總體來說未來股市整體資金維持緊平衡；股指周四在有利好消息的背景下重回跌勢，股市再度出現(xiàn)踩踏，板塊幾乎全部下跌，多頭信心缺失；我們認為股市短期將繼續(xù)震蕩走勢，去杠桿仍將持續(xù)，操作上建議投資者以短線為主，保持較低的倉位。