盡管滬銅在8月份呈現(xiàn)了震蕩整理的行情特點，但綜合近期內(nèi)基本面因素，筆者仍認為滬銅在近期內(nèi)仍難擺脫這種高位震蕩的行情特點。

從宏觀經(jīng)濟因素看，經(jīng)合組織日前公布的數(shù)據(jù)顯示，該組織30個成員國第二季度GDP與第一季度持平，終止了一年來的下跌趨勢，企穩(wěn)步伐快于預(yù)期。其中，德國、法國、日本第二季度GDP與上季度相比實現(xiàn)正增長。歐美主要經(jīng)濟體經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，市場信心大增。另一方面，還有許多經(jīng)濟指標(biāo)不盡如人意，市場做多信心受到一定抑制。如美國失業(yè)率仍呈繼續(xù)上升趨勢，失業(yè)率上升和家庭財富縮水抑制了消費支出。

從供求關(guān)系看，一方面美國7月份新房銷售量上升9.6%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計算為43.3萬套，為連續(xù)第4個月增長，明顯高于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的39萬套。西方國家一般將銅使用在建筑行業(yè)，其消費數(shù)量約占西方國家消費總額的50%以上，西方國家建筑行業(yè)觸底反彈，現(xiàn)貨壓力減輕為市場提供做多理由。

另一方面，盡管從4月份至今，LME庫存由45萬噸左右減少至目前的30萬噸左右，COMEX庫存維持在5萬短噸左右，但SHFE庫存在上半年持續(xù)走高。截至8月28日，滬銅庫存達到86625噸噸，如果加上國儲30萬噸左右的庫存以及民間的庫存，總體上看，全世界的庫存總量并沒有大幅減輕，這說明下游消費市場并未真正啟動，國內(nèi)銅下游消費清淡，LME和SHFE積累的庫存壓力對多頭依然產(chǎn)生抑制作用。

全球金融危機爆發(fā)后，我國實施了積極的財政政策和寬松的貨幣政策，財政投資數(shù)量迅速上升，我國電力行業(yè)固定資產(chǎn)的投資增速明顯高于其他年份?？焖俚墓潭ㄙY產(chǎn)投資增速加大了銅消費數(shù)量，從而對國內(nèi)期銅價格產(chǎn)生重要支撐。

另一方面，從7月份開始，央行對貨幣政策進行微調(diào)，信貸數(shù)量明顯收縮，過去推動期銅價格大漲的主要動力明顯減弱。

此外，美國政府收到貿(mào)易赤字和財政赤字“雙赤字”的困擾，長期看，美元指數(shù)有步步走低勢頭，美元指數(shù)走弱也對期銅產(chǎn)生支撐作用。

總體上看，中期內(nèi)多空因素相互交織。鑒于上述基本面的特點，預(yù)計9月份滬銅將會繼續(xù)延續(xù)震蕩整理的行情。