一、美豆產(chǎn)量預(yù)期增加8%，庫(kù)存緊張局面將得到緩解
 
　　根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份的報(bào)告，美國(guó)09/10年大豆產(chǎn)量將創(chuàng)造歷史記錄，達(dá)到8707萬(wàn)噸，比08/09年度增加653萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8%。08/09年度阿根廷大豆減產(chǎn)30%，導(dǎo)致美國(guó)大豆出口需求旺盛，所以美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存僅為300萬(wàn)噸，比07/08年度減少258萬(wàn)噸，09/10年美豆產(chǎn)量大幅增加，可以彌補(bǔ)新季期初庫(kù)存的不足。

新豆上市之前，美豆庫(kù)存緊張、供應(yīng)不足是支撐市場(chǎng)上漲的重要因素之一，隨著新豆上市的臨近，美豆庫(kù)存緊張的局面將得到重大緩解。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，美國(guó)09/10年度的期末庫(kù)存將達(dá)到572萬(wàn)噸，增加272萬(wàn)噸，維持07/08年度的庫(kù)存水平，庫(kù)存消費(fèi)比大幅上升，產(chǎn)量的增加和庫(kù)存的增加將會(huì)緩解市場(chǎng)供應(yīng)不足的局面。
 
　　二、中國(guó)大豆減產(chǎn)成定局，但北半球新豆仍然增產(chǎn)
 
　　2008年我國(guó)大豆種植收益明顯低于玉米和稻谷，農(nóng)民種植積極性下降，導(dǎo)致09/10年度我國(guó)大豆播種面積減少。5月份持續(xù)干旱影響大豆播種，6月份到7月中旬發(fā)生持續(xù)低溫寡照降雨天氣，7月中旬到8月份發(fā)生干旱，大豆生長(zhǎng)受惡劣天氣影響，單產(chǎn)大幅降低。我國(guó)大豆減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，國(guó)家糧油中心8月份預(yù)測(cè)減產(chǎn)50萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)我國(guó)大豆減產(chǎn)60萬(wàn)噸。
 
　　根據(jù)我們對(duì)大豆產(chǎn)區(qū)的了解和調(diào)查，我國(guó)大豆今年減產(chǎn)的幅度要大于糧油中心和美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布的數(shù)據(jù)，首先大豆播種面積減少，黑龍江一些地區(qū)大豆種植面積甚至減少10%以上，總體上大于官方公布的不到4%的水平；其次大豆單產(chǎn)上，由于干旱和澇災(zāi)影響，特別是低溫天氣的影響，大豆單產(chǎn)要減低10%-15%，總體上今年大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)要減少20%，即減產(chǎn)300噸左右。
 
　　雖然今年大豆產(chǎn)量降低，但是中國(guó)大豆產(chǎn)量減少幅度相對(duì)于美國(guó)增產(chǎn)幅度仍然較小，北半球大豆收獲總產(chǎn)量較08/09年度增加400萬(wàn)噸左右，9月末北半球新豆上市后，市場(chǎng)供應(yīng)壓力將陡然加重。
 
　　三、國(guó)儲(chǔ)大豆補(bǔ)貼方案如出臺(tái),大豆供應(yīng)壓力較重
 
　　從7月23日開(kāi)始，國(guó)家開(kāi)始每周都拋售大豆，至今已經(jīng)拋售6次，每次拋售50萬(wàn)噸左右，其中吉林10萬(wàn)噸、內(nèi)蒙古10萬(wàn)噸和黑龍江30萬(wàn)噸，起拍價(jià)3750元，比收購(gòu)價(jià)格高50元，前兩次全部流拍，第三次拍賣出0.49萬(wàn)噸，第四次成交量達(dá)到1.5萬(wàn)噸，第五次成交362噸，第六次成交0.96萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，幾乎全部流拍，由于大豆拍賣價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口大豆3700元的價(jià)格，國(guó)儲(chǔ)拍賣價(jià)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。
 
　　由于國(guó)儲(chǔ)拍賣不成功，中國(guó)國(guó)務(wù)院正考慮為東北部分加工國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨商提供每噸200元人民幣的補(bǔ)貼，以消化規(guī)模龐大的大豆儲(chǔ)備和為新豆收獲前騰出儲(chǔ)備倉(cāng)庫(kù)。根據(jù)了解，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)緊缺，產(chǎn)區(qū)大部油脂加工廠停產(chǎn)，隨著新豆上市的臨近，國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣不成功，向壓榨商提供補(bǔ)貼將是最后的也是最佳的選擇。
 
　　不管政府以何種途徑來(lái)解決國(guó)儲(chǔ)大豆問(wèn)題，大豆終歸要流向市場(chǎng)，隨著新豆上市的臨近，國(guó)儲(chǔ)面臨收購(gòu)新豆的壓力，國(guó)儲(chǔ)大豆實(shí)際600多萬(wàn)噸的庫(kù)存始終是達(dá)摩斯利劍。
 
　　四、近期美豆遭受霜凍的概率較小，美豆順利豐收有一定保障

北半球正常年份早霜時(shí)間應(yīng)該是9月下旬，如果發(fā)生早霜，當(dāng)?shù)卮蠖沟纳L(zhǎng)肯定會(huì)受到影響，早霜的后果就是讓晚熟品種灌漿停止，青?，F(xiàn)象普遍，產(chǎn)量大為降低。如果9月和10月氣候溫暖晴朗，大豆收成就不會(huì)受到影響。
 
　　國(guó)內(nèi)天氣方面，我國(guó)黑龍江產(chǎn)區(qū)由于5月份大豆播種期持續(xù)干旱，6月至7月中旬連續(xù)降雨低溫寡照天氣，部分地區(qū)大豆生長(zhǎng)期和收獲期將延后幾天，8月上旬發(fā)生的干旱天氣由于近期的降雨而緩解，但后期我國(guó)大豆成熟期仍然面臨早霜的危險(xiǎn)，目前我國(guó)黑龍江地區(qū)溫度較低，面臨早霜的可能性較大。
 
　　美豆天氣方面，目前美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，但美國(guó)新季大豆由于春季多雨天氣導(dǎo)致播種晚于往年半個(gè)月時(shí)間，意味今年大豆成熟期和收獲期將推延半個(gè)月，如果氣溫較低、雨水偏多，大豆很容易遭受霜降的危害，如果氣溫正常，美豆將順利豐收。
 
　　根據(jù)美國(guó)天氣預(yù)報(bào)，下周美國(guó)中部地區(qū)氣溫將被劃分成兩塊，西部溫暖而東部涼爽，大平原及玉米帶西部將出現(xiàn)少量雷雨天氣，但大范圍強(qiáng)降水預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)，多數(shù)地方保持干燥模式。根據(jù)國(guó)際氣象機(jī)構(gòu)歐洲模型預(yù)測(cè)，未來(lái)六到十天，美國(guó)中西部地區(qū)（除密蘇里州4號(hào)有25毫米的降水外），其余地區(qū)無(wú)明顯降水過(guò)程，中西部地區(qū)氣溫總體溫和，主產(chǎn)區(qū)溫度在16-29攝氏度，美國(guó)模型氣象機(jī)構(gòu)指出，本周，美國(guó)中西部地區(qū)氣溫將有所回升，預(yù)計(jì)本周剩余時(shí)間至未來(lái)十天里，產(chǎn)區(qū)將保持溫暖天氣，氣溫正常及高于正常溫度的水平。
 
　　五、總結(jié)：新豆上市臨近，大豆面臨較大的回調(diào)壓力，后市震蕩格局加劇

9月底新豆上市在即，我國(guó)大豆減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，后期遭受早霜的概率較大，國(guó)內(nèi)大豆減產(chǎn)的幅度可能較大，但美豆近期天氣良好，根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)兩周大豆主產(chǎn)區(qū)天氣總體溫和，氣溫正常及高于正常溫度的水平，非常利于大豆成熟期的生長(zhǎng)，后期遭受霜凍的可能較少，所以美豆豐收一定的保障。
 
　　美豆豐收上市及國(guó)儲(chǔ)大豆流向市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，美國(guó)陳豆庫(kù)存緊張及供應(yīng)不足的局面將得到緩解，所以大豆面臨較大的回調(diào)壓力，在經(jīng)過(guò)幾天的下跌回落后，后市天氣仍然是市場(chǎng)炒作的主要因素，大豆受原油、美元的影響程度將加大，市場(chǎng)震蕩格局加劇。