國(guó)際：

1. 美聯(lián)儲(chǔ)副主席：未來(lái)三四年利率將升至3.5-4%。美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物、副主席Stanley Fischer周一表示，未來(lái)三到四年，美聯(lián)儲(chǔ)將“逐漸和相對(duì)緩慢”地提高短期利率，以便借貸成本能夠回歸“正?！彼?。Fischer認(rèn)為，觀察者們過(guò)度關(guān)注了美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始首次加息，而不是利率最終會(huì)達(dá)到何處。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，未來(lái)三至四年，利率可能達(dá)到3.25%-4%。

2. 希臘財(cái)長(zhǎng)：希臘退歐將是歐元的終結(jié)。還款大限將至，希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)再度加劇。希臘財(cái)長(zhǎng)Yanis Varoufakis近日在當(dāng)?shù)匾粰n節(jié)目中表示，如果希臘問(wèn)題得不到解決，這將是歐元終結(jié)的開(kāi)端。他還表示，如果問(wèn)題得不到解決，希臘剩下的選擇就可能是退出歐元區(qū)，回到德拉馬克時(shí)代。

國(guó)內(nèi)：

1. 中智簽署220億元本幣互換協(xié)議 批準(zhǔn)500億元RQFII額度。5月25日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行與智利中央銀行簽署了規(guī)模為220億元人民幣/22000億智利比索的雙邊本幣互換協(xié)議?；Q協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期。同日，雙方簽署了在智利建立人民幣清算安排的合作備忘錄，并同意將人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到智利，投資額度為500億元人民幣。

2. 發(fā)改委發(fā)布1043個(gè)PPP項(xiàng)目 涉投資1.97萬(wàn)億。PPP(政府和社會(huì)資本合作)項(xiàng)目的政策推進(jìn)走上快車道，昨日，發(fā)改委網(wǎng)站設(shè)專欄公開(kāi)發(fā)布PPP推介項(xiàng)目，鼓勵(lì)各類社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)、股權(quán)合作等多種方式參與建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。本次發(fā)布PPP項(xiàng)目共1043個(gè)，投資總計(jì)1.97萬(wàn)億元。

3. 國(guó)務(wù)院國(guó)資委25項(xiàng)措施指導(dǎo)地方國(guó)企改革。國(guó)資委25日發(fā)布“關(guān)于印發(fā)《國(guó)務(wù)院國(guó)資委2015年度指導(dǎo)監(jiān)督地方國(guó)資工作計(jì)劃》(簡(jiǎn)稱‘《工作計(jì)劃》’)的通知”?！豆ぷ饔?jì)劃》提出，加強(qiáng)對(duì)地方國(guó)資委發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)情況的指導(dǎo)和監(jiān)督。指導(dǎo)地方國(guó)資委研究制訂混合所有制企業(yè)實(shí)施員工持股試點(diǎn)的管理辦法，規(guī)范開(kāi)展員工持股試點(diǎn)工作?！豆ぷ饔?jì)劃》共四方面25項(xiàng)措施。

4. 人民日?qǐng)?bào)：高度警惕高杠桿、泡沫化等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。人民日?qǐng)?bào)25日的頭版頭條聚焦中國(guó)重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，該報(bào)獨(dú)家專訪了“權(quán)威人士”，其在回應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)提到，從一定意義上講，防風(fēng)險(xiǎn)就是穩(wěn)增長(zhǎng)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但對(duì)以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn)仍要引起高度警惕。

宏觀今日提示：

18:00   英國(guó) 5 月 CBI 零售銷售差值        +12     +20 

20:30   美國(guó) 4 月耐用品訂單 ( 月率 )        +4.4%   -0.4% 

       美國(guó)4月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單(月率) +0.1%  +0.3% 

       美國(guó)4月扣除國(guó)防的耐用品訂單(月率)  +2.9%      +0.4% 

       美國(guó)4月扣除運(yùn)輸?shù)哪陀闷酚唵?月率)  +0.4%       +0.4% 

21:00   美國(guó)3月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)(年率)   +5.03% +4.6% 

22:00   美國(guó) 4 月新屋銷售總數(shù)年化 ( 萬(wàn)戶 )      48.1   51.0 

22:00   美國(guó) 5 月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)           95.2   95.0 

22:00   美國(guó) 5 月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)     -3      0 

22:30   美國(guó) 5 月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)  -16.0         -11.5 

16:30   前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克就亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)表演說(shuō)  

16:30   歐洲央行(ECB)執(zhí)委諾亞發(fā)表談話

交易提示：證監(jiān)會(huì)再度要求規(guī)范股票杠桿交易，但政策偏暖且股市資金面預(yù)期樂(lè)觀，期指多單持有，IH和IF料強(qiáng)于IC。

國(guó)債期貨：

1、記者25日從發(fā)改委網(wǎng)站獲悉，近日，發(fā)展改革委在委門戶網(wǎng)站開(kāi)辟PPP項(xiàng)目庫(kù)專欄，公開(kāi)發(fā)布PPP推介項(xiàng)目，鼓勵(lì)各類社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)、股權(quán)合作等多種方式參與建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。4月18日，發(fā)展改革委印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目推介工作的通知》，要求各地發(fā)展改革部門盡快搭建信息平臺(tái)，及時(shí)做好PPP項(xiàng)目的推介工作。發(fā)展改革委以各地已公布的項(xiàng)目為基礎(chǔ)，經(jīng)認(rèn)真審核后建立了PPP項(xiàng)目庫(kù)，集中向社會(huì)公開(kāi)推介。

2、利率：周一利率債交投清淡，繼續(xù)呈現(xiàn)陡峭化運(yùn)行。國(guó)債短端小幅下行0.9bp，中長(zhǎng)端上行1.5-3.5bp；金融債短端收益率下行1bp，中長(zhǎng)端上行1-3bp。一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行將增發(fā)5期金融債，期限分別為10/7/5/3/1年，規(guī)模分別為80/50/60/60/50億。

3、周一公布國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，受前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶動(dòng)，1-4月國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)增速由上月的-8%收窄至-5.7%。從行業(yè)看，交通、電子、輕工和電力等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增幅較大；石化、石油、建材和機(jī)械等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比降幅較大；煤炭、鋼鐵、有色等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)虧損仍較為嚴(yán)重。此外值得關(guān)注的是，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增速分別為-2.3%、0.3%和7.4%，雖然已經(jīng)連續(xù)降息，但是國(guó)有企業(yè)融資成本仍偏高，如何有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本仍是未來(lái)政策重點(diǎn)?？紤]到當(dāng)前銀行間流動(dòng)性極度充裕，政策的重點(diǎn)并不是進(jìn)一步釋放流動(dòng)性，而是將流動(dòng)性引導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，定向的產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策、貨幣政策等有望持續(xù)出臺(tái)。

交易提示：債券置換力度逐漸增強(qiáng)，在整體資金面較寬松條件下，期債或繼續(xù)寬幅震蕩，建議短線。供參考