國債：

1、  昨日國債國開債交投清淡。1Y 2.30%（-0.09%）、3Y 2.79%（0%)、5Y 3.140%（+0.035%)、7Y 3.385%（+0.015%)、10Y 3.460（+0.025%）。國開金融債 1Y 2.68% （-0.01%）、3Y 3.43%（+0.03%)、5Y 3.70%(+0.02%)、 7Y 4.02% （+0.02%)、10Y 3.98%（+0.02%）。

2、資金市場持續(xù)保持寬松。1天回購1.05%（0%），7天回購1.99% （+0.01%）、14天回購2.22%（+0.01%）、1月回購2.33%（+0.08%）。

3、互換市場。3M 2.22%（+0.07%）、1Y 2.37%（+0.07%）、5Y 2.83%（+0.07%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 4.30%(0%)、AA+ 4.60%（+0.02%).

5、中國4月新增人民幣貸款7079億元，預(yù)期9030億元，前值11800億元。中國4月M2貨幣供應(yīng)同比增10.1%，預(yù)期11.9%，前值11.6%。社會融資規(guī)模10500億元，預(yù)期12040億元。3月金融機構(gòu)口徑外匯占款減少1564億元，上月為增長422億元。

6、5月匯豐中國制造業(yè)PMI 49.1，創(chuàng)兩個月新高，但仍然低于預(yù)期49.3，且徘徊于枯榮線下的低位。4月官方PMI持平于50.1%，略高于預(yù)期，但主要基于開工旺季所致，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升0.5%成為主要推動力，經(jīng)濟下行壓力不改，穩(wěn)增長措施還需加碼。

7、中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.9%，預(yù)期6%，前值5.6%；1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比12%，預(yù)期13.5%，前值13.5%，其中1-4月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速6%，前值8.5%。4月地產(chǎn)投資累計增速降至09年5月來的新低6.0%，單月投資降至0.5%；而土地購置面積同比的進一步下探（4月降至-33%），表明地產(chǎn)商開工意愿不強。4月基建投資單月同比回落幅度較大，從24.5%降至16.1%。而4月貨幣數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，經(jīng)濟看不見底。

8、中國4月CPI同比增 1.5%，連續(xù)第8個月低于2%；PPI同比萎縮4.6%，連續(xù)第36個月同比出現(xiàn)下滑。

9、4月中國進出口數(shù)據(jù)雙雙下滑，凸顯經(jīng)濟下行壓力加大。其中出口同比下降6.4%；進口下滑16.2%，為連續(xù)第四個月以兩位數(shù)速度下滑；1-4月出口同比增長1.6%，進口下降17.3%。

10、小結(jié)：基本面上看，經(jīng)濟+通脹水平低位徘徊，債券仍是多頭格局，銀行間利率不斷創(chuàng)新低，短端債券利率跟隨快速下滑，而長端受制于經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期明顯走弱，4月貨幣數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度走弱，短期經(jīng)濟依然未見復(fù)蘇跡象，地方債供給問題的擔(dān)憂也已落地，有利于長端利率的下行，債券收益率曲線重回牛平。