2015年5月9日，由混沌天成期貨攜手德潤(rùn)投資、七禾網(wǎng)共同主辦的德潤(rùn)投資分享會(huì)在上海成功舉行。會(huì)議邀請(qǐng)到了德潤(rùn)晟灃投資的趙欽峰和李璟鷺?lè)窒砹嗽诟髯酝顿Y領(lǐng)域中的經(jīng)驗(yàn)心得，廣受與會(huì)投資者的好評(píng)，七禾網(wǎng)整理了分享會(huì)中兩位嘉賓的精彩觀點(diǎn)如下：

【走進(jìn)私募圈】德潤(rùn)投資：做事情就是要比別人早一點(diǎn)點(diǎn)

近期德潤(rùn)投資將作為投顧運(yùn)作相關(guān)資產(chǎn)管理項(xiàng)目，如想預(yù)約或了解【投顧】詳細(xì)情況，可致電七禾網(wǎng)，電話0571-85362389，基金產(chǎn)品合格投資者可索取投顧相關(guān)資料。

精彩語(yǔ)錄：

中國(guó)的股市已經(jīng)不用再做過(guò)多的分析了，我覺(jué)得是一個(gè)長(zhǎng)牛的過(guò)程。

美國(guó)也是一直用這種措施（壓低利率）來(lái)處理這些中長(zhǎng)期債券的問(wèn)題，所以到了現(xiàn)在美國(guó)的利率降到0了，它的股市也走牛了20多年。

短期的興奮點(diǎn)就是一帶一路，因?yàn)橐粠б宦窂膽?zhàn)略層面上來(lái)講是領(lǐng)導(dǎo)層推動(dòng)的最重要的事情，他們現(xiàn)在憑著這個(gè)戰(zhàn)略已經(jīng)坐上了全球龍頭老大的位置。

第二個(gè)短期的興奮點(diǎn)就是李克強(qiáng)提的“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新。

不要去用市盈率來(lái)判斷一個(gè)股票便宜不便宜或者貴不貴，這是沒(méi)有意義的。

為什么銀行的估值這么低，它不漲？因?yàn)閷?shí)際上它有大量的壞帳，它的增長(zhǎng)性已經(jīng)很小了。

高估值和低估值是大家給的，不是以你的主觀能力去判斷它應(yīng)該高還是應(yīng)該低的。

創(chuàng)業(yè)板走牛和新三板的走牛實(shí)際上是大眾創(chuàng)業(yè)和萬(wàn)眾創(chuàng)新的一個(gè)背景。

最近剛剛啟動(dòng)的一個(gè)叫工業(yè)4.0和中國(guó)制造2025這個(gè)板塊，大家也是可以關(guān)注一下，可能是下一個(gè)風(fēng)口，尤其是機(jī)器人、回傳技術(shù)，這些都是比較好的股票。然后無(wú)人機(jī)板塊，這個(gè)我覺(jué)得大家可以重點(diǎn)關(guān)注一下，這是幾個(gè)大的風(fēng)口。

第三個(gè)興奮點(diǎn)就是央企的合并，實(shí)際上這個(gè)也是在習(xí)大大的戰(zhàn)略之下。

這三個(gè)興奮點(diǎn)實(shí)際上代表了三個(gè)指數(shù)，一個(gè)是滬深300的指數(shù)，第二個(gè)是中證創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)，第三個(gè)是上證50指數(shù)，所以為什么會(huì)推這三個(gè)股指期貨？也是出于這個(gè)原因的。

做股票一定要抓準(zhǔn)股市的靈魂，不要去買一些莫名其妙的股票。

我們這些量化的模型建立的背后實(shí)際上是抓準(zhǔn)了股市上漲的邏輯。

我可以說(shuō)一句就是只要這個(gè)股票漲，指數(shù)就漲，這個(gè)股票跌，指數(shù)馬上跌落。大家看指數(shù)一定要找到?jīng)Q定指數(shù)上漲、下跌的導(dǎo)火索，我們要找這一類的股票。

我覺(jué)得一個(gè)公司出一個(gè)公告，它不是亂出的，背后有它的邏輯存在，一定要去挖掘這個(gè)公司為什么要這么做。

現(xiàn)在是個(gè)講故事的時(shí)代，故事講得越好，當(dāng)然股價(jià)漲得就越高了，是不是？

股指、國(guó)債、商品跟外匯，它們只是內(nèi)在的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的不同表現(xiàn)。

我們只要抓住每年的幾波大行情，然后把其余無(wú)效的波動(dòng)對(duì)沖掉，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)已經(jīng)完成目標(biāo)了。

現(xiàn)在（2011年）說(shuō)實(shí)話中國(guó)的房地產(chǎn)盛世已經(jīng)過(guò)了，接下去肯定需要再出一個(gè)泡沫，這個(gè)泡沫很有可能是金融行業(yè)。

二級(jí)資本市場(chǎng)基本面很重要，但是更重要的是資金的不斷推動(dòng)。

我的理解就是目前中國(guó)房地產(chǎn)已經(jīng)到頭了，基本上對(duì)于下一波牛市的話，我們覺(jué)得還是股市。

中國(guó)現(xiàn)在類似于美國(guó)的2000年的時(shí)候，就是美國(guó)開(kāi)始第二輪的降息通道，對(duì)我們做宏觀量化策略來(lái)說(shuō)其實(shí)機(jī)會(huì)是非常好的。

未來(lái)我們覺(jué)得只要中國(guó)進(jìn)入了降息階段，今后的10年還是相對(duì)非常樂(lè)觀的。

風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)預(yù)測(cè)我們是通過(guò)事件驅(qū)動(dòng)、供求關(guān)系來(lái)判斷、去動(dòng)態(tài)地搭配不同策略之間的一個(gè)權(quán)重，從而可以保證系統(tǒng)的穩(wěn)定性，還有在一個(gè)可控的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益的最大化。

少數(shù)派的博弈策略其實(shí)是一個(gè)短期的策略，也就是說(shuō)我們通過(guò)對(duì)市場(chǎng)情緒的量化來(lái)判斷市場(chǎng)它可能會(huì)出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)。

宏觀量化模型是從上往下的角度來(lái)看這個(gè)市場(chǎng)，它們看中的更多的是不同市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)來(lái)判斷這個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)變化。

對(duì)于趨勢(shì)模型我們是移動(dòng)止損，一旦行情突破我們追入，通過(guò)動(dòng)態(tài)移動(dòng)平均線來(lái)算出它的止損線，從而可以動(dòng)態(tài)地去進(jìn)行一個(gè)止損方案；對(duì)于宏觀量化跟少數(shù)派博弈模型，我們?cè)谶M(jìn)入市場(chǎng)以后就已經(jīng)設(shè)好相對(duì)應(yīng)的一個(gè)硬止損。

對(duì)于做量化來(lái)講，它更多的是一種工具，也就是說(shuō)它是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的一個(gè)高度總結(jié)，如果脫離市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，這種量化也是無(wú)源之水。

對(duì)于做策略來(lái)講，我們更關(guān)心的是什么樣的市場(chǎng)能夠適應(yīng)什么樣的策略，更重要的是對(duì)市場(chǎng)更深刻的理解，而量化策略更多的是一種工具的表現(xiàn)，能更好地去控制整個(gè)收益的曲線、風(fēng)險(xiǎn)的控制、還有收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

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