資金離場，期價下行

自5月6日大連棕櫚油期價沖高回落之后，在5月6日至5月18日的近兩周時間內(nèi)，棕櫚油主力1509合約在5000—5200元/噸的高位區(qū)間換手率明顯增加，這意味著基于技術及資金面因素參與做多的投機多頭，對原油及國內(nèi)油脂期價能否繼續(xù)上行產(chǎn)生了懷疑。

從持倉方面分析，棕櫚油1509合約在5月6日價格高位時持倉接近80萬手，而在經(jīng)過連續(xù)兩天的快速下跌后，棕櫚油1509合約持倉下降至70萬手。除去價格高位區(qū)多空換手的影響因素之外，近期多頭資金獲利離場也成為棕櫚油期價下行的幕后推手。

 

原油遭遇技術阻力壓制

5月初，國際原油市場分析師普遍預期全球原油供應最充裕的時間點已經(jīng)過去，原油期價上行通道打開。但值得注意的是，在原油市場供需格局發(fā)生實質性轉變以前，全球原油市場供應充足仍將繼續(xù)對國際油價上行施壓。市場調研顯示，如果原油價格維持在60美元/桶上方，以美國為代表的頁巖油生產(chǎn)商將繼續(xù)維持目前的產(chǎn)量水平甚至提高生產(chǎn)計劃，這樣全球原油供應充裕的時間也將再度延長。

技術圖表顯示，美原油期貨主力合約自47.46美元/桶的低位反彈至近期高點63.62美元/桶，反彈幅度達到34.05%。在近期美元走強、國際油價觸及反彈壓力位等利空因素影響下，原油上行遇阻，期價進入到階段性調整期。

 

進口大豆集中到港

海關數(shù)據(jù)顯示，4月我國進口大豆到貨531萬噸，環(huán)比增加82萬噸，增幅18.6%，與去年同期的650萬噸相比減少119萬噸，減幅18.3%。1—4月中國進口大豆總量為2094.2萬噸，同比下降90.68%，減幅4.15%。5月以后，國內(nèi)進口大豆集中到貨，豆類品種供應壓力不斷加大。

分析機構預計，5月國內(nèi)港口進口大豆到貨量為650萬—700萬噸，6月為720萬—730萬噸，7月為750萬—780萬噸。預計5—7月進口大豆總到港量將達到2150萬—2200萬噸。按照進口大豆到貨節(jié)奏推斷，進口大豆集中到貨的供應壓力也將在5月中下旬全面顯現(xiàn)。在5月中下旬，油廠開機率重新回到正常水平后，油粕庫存快速回升，油脂上行壓力加大。

 

厄爾尼諾炒作降溫

在4月末開始的馬來西亞棕櫚油期價快速反彈過程中，對厄爾尼諾天氣的擔憂成為其上行的主要支撐。美國NOAA和澳大利亞氣象局4月報告稱北半球夏季出現(xiàn)厄爾尼諾的概率為70%，此前預測為50%—60%，且厄爾尼諾持續(xù)至秋季的概率為60%。報告預計2015年全球可能成為有氣候記錄以來最炎熱的一年。但從北半球目前的氣候條件及作物生長情況來看，厄爾尼諾并沒有對早期播種的大豆、玉米生長造成影響，市場對厄爾尼諾炒作的預期也隨之降溫，更多關注厄爾尼諾天氣可能發(fā)生的強度及持續(xù)時間。

從馬來西亞棕櫚油期貨盤面表現(xiàn)來看，本周二已是連續(xù)第三個交易日下跌，棕櫚油期價跌至一周來最低水平。在厄爾尼諾天氣炒作預期降溫及國際原油價格遇阻回落等因素影響下，預計大連棕櫚油期價也將進入調整期。