經(jīng)歷了短暫的調(diào)整后，銅價再次展示了其一貫的“韌性“。在市場對高銅價的質(zhì)疑聲此起彼伏之時，國內(nèi)外市場銅價卻“輕舟已過萬重山”，紛紛刷新反彈新高。從宏觀面、基本面和市場盤面來看，銅市近期仍將處于一種“易漲難跌”的局面之中，后續(xù)新高仍值得期待。
 
　　貨幣政策實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變尚需時日
 
　　此輪銅價乃至于大宗商品的上漲歸根結(jié)底主要來自于全球?qū)捤尚载泿耪咚尫诺拇罅苛鲃有约坝纱硕l(fā)的避險與投機(jī)需求。目前隨著全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步好轉(zhuǎn)和通脹預(yù)期的日漸增強(qiáng)，寬松性貨幣政策的退出策略問題已開始納入各主要國家央行貨幣政策的視野（如美國和中國）。但鑒于全球經(jīng)濟(jì)目前復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，政策的轉(zhuǎn)變?nèi)孕璧却?jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)一步明朗以后才有可能實(shí)行。國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性需依賴于政策主志需求向市場內(nèi)生需求的順利轉(zhuǎn)變，政府在食品價格尤其是農(nóng)產(chǎn)品價格的強(qiáng)大控制力也使得通脹壓力在年內(nèi)難以大幅顯現(xiàn)。國外來看，美國消費(fèi)者支出(7月份增速-0.8%)和就業(yè)形勢（7月失業(yè)率為9.4%）仍未見有明顯改善，“無就業(yè)復(fù)蘇”持續(xù)性難以保障。因此，在全球需求未出現(xiàn)明顯上升之前，貨幣政策緊縮的時間窗口就不會真正出現(xiàn)，包括銅在內(nèi)的大宗商品價格的上漲就很難在根本上受到威脅。

重回旺季需求有望形成支撐
 
　　八月初以來銅價的再次大漲使得國內(nèi)下游消費(fèi)商出現(xiàn)了較為明顯的觀望態(tài)度，特別是在銅價超越50000元大關(guān)以后，現(xiàn)貨消費(fèi)受到抑制表現(xiàn)疲軟，現(xiàn)貨貼水近期有所擴(kuò)大。兩市交易所庫存的連續(xù)增加對下游消費(fèi)也形成了一定程度的威懾。然而，隨著夏季消費(fèi)淡季結(jié)束和秋季消費(fèi)旺季的到來，國家基建項(xiàng)目建設(shè)深入及房地產(chǎn)行業(yè)“金九銀十”的預(yù)期將有望對銅消費(fèi)形成推動，下游企業(yè)后期可能將會加大生產(chǎn)補(bǔ)充倉庫，銅現(xiàn)貨的供求壓力也將因此得到緩解，進(jìn)而對銅價形成支撐。此外國外制造業(yè)去庫存化后的補(bǔ)庫行為也可能在夏季假期結(jié)束后進(jìn)入加速階段，這也可能為銅價的下一步上漲提供炒作元素。
 
　　美股沖擊萬點(diǎn)提供做多氛圍
 
　　從近期道瓊斯指數(shù)和美元指數(shù)走勢來看，道瓊斯指數(shù)對倫銅的引導(dǎo)作用體現(xiàn)得更為明顯。其原因在于，以美股為代表的歐美股市的上漲更能提前反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，而這一預(yù)期強(qiáng)化了基本金屬的需求，特別是在流動性充裕的情況下。前期道瓊斯指數(shù)在9300點(diǎn)附近盤整一段時間后沖破阻力位9400向上大幅拉升也帶動了倫銅的大幅上漲，后期我們?nèi)孕柚攸c(diǎn)關(guān)注這種引導(dǎo)作用對于倫銅走勢的影響。從目前技術(shù)圖形及大多數(shù)市場人士觀點(diǎn)來看，美股有望小幅調(diào)整后向一萬點(diǎn)大關(guān)邁進(jìn)。在美股繼續(xù)有上漲動力的前提下，倫銅的做多氛圍也將得到加強(qiáng)。如果美元指數(shù)后期也打破整理平臺向下調(diào)整的話，則有望與美股形成合力，共同促成倫銅的進(jìn)一步上漲。
 
　　結(jié)論
 
　　從目前市場盤面動態(tài)來看，銅市底部承接力量依然強(qiáng)大，逢高做空者甚多，市場表現(xiàn)未現(xiàn)瘋狂狀態(tài)，短期內(nèi)銅價仍難以出現(xiàn)見頂形態(tài)。在突破前期反彈新高后，銅價上升趨勢愈加明顯，倫銅6500美元（對應(yīng)滬銅52000元）一線的阻力已不足為懼。國慶將至，不排除市場提前走出節(jié)日行情，即向6800—7000美元一線挺進(jìn)的可能性。