整個4月，國際原油都在展示著其強勁的反彈動力。進(jìn)入5月，油價再破年內(nèi)新高。WTI原油期貨價格在本周三突破了60美元/桶，日內(nèi)最高達(dá)到61.69美元/桶，而布倫特原油期貨價格也從5年低位回升，本周三觸及68.32美元/桶。

本周二公布的API庫存數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存意外下降150萬桶，而庫欣地區(qū)庫存更是連續(xù)兩周下降，這直接刺激美原油價格創(chuàng)下年內(nèi)新高。周三公布的EIA庫存數(shù)據(jù)也顯示，截至5月1日當(dāng)周，美國原油庫存減少388.2萬桶至4.8703億桶。

短期內(nèi)油價反彈趨勢似乎已確定，自去年原油暴跌之時，市場就開始不斷猜測油價的底部和反轉(zhuǎn)時點。而如今油價真的能穩(wěn)步回升，就此反轉(zhuǎn)嗎？

對此，建信期貨大宗商品部副經(jīng)理朱鳴元告訴期貨日報記者，就CFTC持倉而言，原油近期上漲，資金推動屬性更為明顯，短期原油資金面和基本面正在背離，油價上漲的可持續(xù)性值得懷疑。

“而原油庫存回落甚至增速變緩是不是利多尚言之過早，近期庫存意外減少不足以說明消費出現(xiàn)明顯回升?！敝禅Q元解釋道，且?guī)齑嫦陆档膬H僅是庫欣地區(qū)，全球整體庫存仍處于高位。美國EIA數(shù)據(jù)顯示，美油當(dāng)周庫存4.8703億桶，市場何時才能徹底消化仍是問題。

據(jù)了解，原油庫存不斷創(chuàng)出新高，自10年最高到80年最高，一直升至有記錄以來的新高。這根繃得緊緊的“弦”但凡有一絲一毫的松懈，對短期的原油市場都是一個極大的利多。但長期而言，龐大的庫存很難恢復(fù)到正常水平，這將繼續(xù)打壓油價。朱鳴元說，目前作為最大供應(yīng)增長點的美國，其原油產(chǎn)量并沒有明顯減少。

與此同時，一直以來壓制油價的另一“主謀”美元指數(shù)，在今年一路高歌猛進(jìn)劍指100大關(guān)，雖兩次觸及但很快回落。而國際原油也從其第一次回落，便開始了反彈。申銀萬國期貨原油研究團隊向記者表示，美元與大宗商品負(fù)相關(guān)關(guān)系從去年原油下跌起，就開始不斷增強，至今年年初原油價格處于底部盤整之時，其與美元的相關(guān)性才開始走弱。然而，當(dāng)原油開啟這波反彈，二者之間相關(guān)性再次走強。這就意味著短期之內(nèi)，甚至可以說在美聯(lián)儲沒有確認(rèn)加息前，美元走勢將是主導(dǎo)原油價格的最主要因素之一。

雖然目前美元態(tài)勢偏弱，但未來其升值壓力不可小覷。申銀萬國期貨原油研究團隊認(rèn)為，美元這波下跌不單是美國經(jīng)濟出現(xiàn)疲態(tài)，更是其政策動作的體現(xiàn)。前期，由于低油價和美國國內(nèi)就業(yè)形勢良好，美國對美元的上漲并不十分關(guān)心。因為低油價和美國國內(nèi)就業(yè)形勢良好會拉動經(jīng)濟增長，這足以抵消美元上漲帶來的出口下降以及低通脹等不良影響。

但美元強勢攀升的后果卻遠(yuǎn)超預(yù)料——美國一季度進(jìn)口數(shù)據(jù)激增而出口疲軟，且國內(nèi)經(jīng)濟增速大幅放緩，2015年一季度GDP增長僅為0.2%。美聯(lián)儲不得不開始把注意力轉(zhuǎn)向強勢美元為經(jīng)濟形勢帶來的負(fù)面效應(yīng)，這在3月和4月的議息會議紀(jì)要中均有所體現(xiàn)。目前看來，美元在短期內(nèi)將繼續(xù)走低，但長期來講，歐、日等地的量化寬松政策勢必會給美元極大的升值壓力。此外，若美國就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走好，屆時美聯(lián)儲也開啟加息，美元高漲，油價似乎難逃再遭重創(chuàng)。