整個(gè)4月，國際原油都在展示著其強(qiáng)勁的反彈動(dòng)力。進(jìn)入5月，油價(jià)再破年內(nèi)新高。WTI原油期貨價(jià)格在本周三突破了60美元/桶，日內(nèi)最高達(dá)到61.69美元/桶，而布倫特原油期貨價(jià)格也從5年低位回升，本周三觸及68.32美元/桶。

本周二公布的API庫存數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存意外下降150萬桶，而庫欣地區(qū)庫存更是連續(xù)兩周下降，這直接刺激美原油價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新高。周三公布的EIA庫存數(shù)據(jù)也顯示，截至5月1日當(dāng)周，美國原油庫存減少388.2萬桶至4.8703億桶。

短期內(nèi)油價(jià)反彈趨勢(shì)似乎已確定，自去年原油暴跌之時(shí)，市場(chǎng)就開始不斷猜測(cè)油價(jià)的底部和反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)。而如今油價(jià)真的能穩(wěn)步回升，就此反轉(zhuǎn)嗎？

對(duì)此，建信期貨大宗商品部副經(jīng)理朱鳴元告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，就CFTC持倉而言，原油近期上漲，資金推動(dòng)屬性更為明顯，短期原油資金面和基本面正在背離，油價(jià)上漲的可持續(xù)性值得懷疑。

“而原油庫存回落甚至增速變緩是不是利多尚言之過早，近期庫存意外減少不足以說明消費(fèi)出現(xiàn)明顯回升。”朱鳴元解釋道，且?guī)齑嫦陆档膬H僅是庫欣地區(qū)，全球整體庫存仍處于高位。美國EIA數(shù)據(jù)顯示，美油當(dāng)周庫存4.8703億桶，市場(chǎng)何時(shí)才能徹底消化仍是問題。

據(jù)了解，原油庫存不斷創(chuàng)出新高，自10年最高到80年最高，一直升至有記錄以來的新高。這根繃得緊緊的“弦”但凡有一絲一毫的松懈，對(duì)短期的原油市場(chǎng)都是一個(gè)極大的利多。但長(zhǎng)期而言，龐大的庫存很難恢復(fù)到正常水平，這將繼續(xù)打壓油價(jià)。朱鳴元說，目前作為最大供應(yīng)增長(zhǎng)點(diǎn)的美國，其原油產(chǎn)量并沒有明顯減少。

與此同時(shí)，一直以來壓制油價(jià)的另一“主謀”美元指數(shù)，在今年一路高歌猛進(jìn)劍指100大關(guān)，雖兩次觸及但很快回落。而國際原油也從其第一次回落，便開始了反彈。申銀萬國期貨原油研究團(tuán)隊(duì)向記者表示，美元與大宗商品負(fù)相關(guān)關(guān)系從去年原油下跌起，就開始不斷增強(qiáng)，至今年年初原油價(jià)格處于底部盤整之時(shí)，其與美元的相關(guān)性才開始走弱。然而，當(dāng)原油開啟這波反彈，二者之間相關(guān)性再次走強(qiáng)。這就意味著短期之內(nèi)，甚至可以說在美聯(lián)儲(chǔ)沒有確認(rèn)加息前，美元走勢(shì)將是主導(dǎo)原油價(jià)格的最主要因素之一。

雖然目前美元態(tài)勢(shì)偏弱，但未來其升值壓力不可小覷。申銀萬國期貨原油研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美元這波下跌不單是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲態(tài)，更是其政策動(dòng)作的體現(xiàn)。前期，由于低油價(jià)和美國國內(nèi)就業(yè)形勢(shì)良好，美國對(duì)美元的上漲并不十分關(guān)心。因?yàn)榈陀蛢r(jià)和美國國內(nèi)就業(yè)形勢(shì)良好會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這足以抵消美元上漲帶來的出口下降以及低通脹等不良影響。

但美元強(qiáng)勢(shì)攀升的后果卻遠(yuǎn)超預(yù)料——美國一季度進(jìn)口數(shù)據(jù)激增而出口疲軟，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，2015年一季度GDP增長(zhǎng)僅為0.2%。美聯(lián)儲(chǔ)不得不開始把注意力轉(zhuǎn)向強(qiáng)勢(shì)美元為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來的負(fù)面效應(yīng)，這在3月和4月的議息會(huì)議紀(jì)要中均有所體現(xiàn)。目前看來，美元在短期內(nèi)將繼續(xù)走低，但長(zhǎng)期來講，歐、日等地的量化寬松政策勢(shì)必會(huì)給美元極大的升值壓力。此外，若美國就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走好，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也開啟加息，美元高漲，油價(jià)似乎難逃再遭重創(chuàng)。