一、美、中產(chǎn)量情況分析
 
　　1．美國情況
 
　　6-9月份，是美、中大豆傳統(tǒng)的生長期，而8月份又是生長期里對(duì)產(chǎn)量影響最直接的時(shí)期，8月份大豆處于結(jié)莢灌漿期，該期間天氣的好壞將直接決定著今年的產(chǎn)量。通過觀察美國國家天氣局公布的天氣情況來看，8月份大部分時(shí)間里美豆主產(chǎn)區(qū)天氣涼爽多雨，總體有利于美豆的結(jié)莢灌漿。但是，自8月19日以后美豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一定的低溫天氣，先是南達(dá)科它州率先出現(xiàn)低溫天氣，隨后愛荷華州、伊利諾斯州、明尼蘇達(dá)州、印第安納州和內(nèi)布拉斯加州等主產(chǎn)州相繼出現(xiàn)低溫天氣，局部地區(qū)晚間最低溫度低于10℃，白天溫度最高不過22℃左右，并且天氣多以陰雨天為主。如果這樣的氣象條件持續(xù)時(shí)間較長的話，對(duì)處于灌漿期的大豆來說必定會(huì)造成一定影響，將加重市場對(duì)減產(chǎn)和發(fā)生早霜概率的擔(dān)憂，也將有可能成為9月初期市場炒作的焦點(diǎn)。近期需多加關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)溫度回升情況?？v觀8月中旬之前美豆的氣象條件，總體有利于美豆生長，并未有嚴(yán)重災(zāi)害天氣出現(xiàn)，為今年豐產(chǎn)打下良好基礎(chǔ)，目前除早霜對(duì)產(chǎn)量仍存威脅外，美豆基本上不存在較大的產(chǎn)量威脅。

根據(jù)USDA8月份最新公布的供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)09/10年度美豆單產(chǎn)41.7蒲/英畝（為歷史第四高單產(chǎn)），總產(chǎn)將達(dá)到31.99億蒲式耳的歷史新高；另外，美國Pro Farmer考察團(tuán)于8月17日---21日對(duì)大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了實(shí)地考察，考察后的報(bào)告顯示，若生長季能夠平穩(wěn)結(jié)束，預(yù)計(jì)09/10年度美國大豆產(chǎn)量將在31.5億蒲式耳。雖然該考察團(tuán)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)較美國農(nóng)業(yè)部8月份報(bào)告下調(diào)了4900萬蒲式耳，但仍是美豆歷史產(chǎn)量的第二高值。所以，如果后期不出現(xiàn)早霜威脅的情況下，美豆有望實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)局面。
 
　　通過統(tǒng)計(jì)70/71年度至今，美豆作物年度極值點(diǎn)出現(xiàn)月份的概率分布情況來看，風(fēng)調(diào)雨順的美豆7月份已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)的一個(gè)高點(diǎn)，后期在沒有早霜等災(zāi)害天氣影響的情況下，9月后期出現(xiàn)新高點(diǎn)的可能性較低，后市承壓走低的概率較大。
 
　　2．中國情況
 
　　我國有句俗語：“牛馬年，好種田?！苯衲昵『檬桥Ｄ辏沁@并未給黑龍江豆農(nóng)帶來一絲輕松的心情。黑龍江大豆自春播期以來便屢屢遭受惡劣天氣的影響。播種期遭遇大旱影響了出苗率；開花期遭遇多雨、低溫和寡照，影響了植株的生長；目前的結(jié)莢和灌漿期再次受到干旱和低溫天氣的影響。可以說今年大豆每一個(gè)生長的關(guān)鍵環(huán)節(jié)均受到了惡劣天氣的影響，這將對(duì)今年黑龍江大豆的產(chǎn)量構(gòu)成較大威脅。筆者曾于7月中旬對(duì)黑龍江全省大豆的長勢(shì)進(jìn)行過實(shí)地調(diào)研，根據(jù)當(dāng)時(shí)調(diào)研的結(jié)果來看，前期的干旱和后期的低溫寡照，使得植株較往年正常高度平均矮小20%--40%，如果當(dāng)時(shí)后期天氣逐漸改善溫度回升的話，那么減產(chǎn)幅度將限制在一到兩成左右。但是，就目前結(jié)莢灌漿期出現(xiàn)的低溫干旱天氣來看，生長條件不但沒能得到改善，反而繼續(xù)威脅著產(chǎn)量，那么筆者對(duì)于今年黑龍江產(chǎn)量的減產(chǎn)幅度達(dá)到20%甚至更多將很有“信心”。
 
　　然而，黑龍江的減產(chǎn)是否能夠換來國產(chǎn)豆的大漲？答案是未必。國家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2009年我國大豆種植面積降幅3.7%；中國大豆網(wǎng)預(yù)計(jì)減少8.2%。2008年中國國產(chǎn)大豆產(chǎn)量按1550萬噸，2009年黑龍江減產(chǎn)幅度按筆者預(yù)計(jì)的20%測(cè)算（黑龍江產(chǎn)量按占全國40%），根據(jù)中國糧油信息中心的面積減少數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)全國將減產(chǎn)約181萬余噸；根據(jù)中國大豆網(wǎng)的面積減少數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)全國將減產(chǎn)約251萬余噸。但是，2008年由于金融危機(jī)的關(guān)系，國家啟動(dòng)大豆收儲(chǔ)工作，先后4次收儲(chǔ)供給725萬噸，其中臨儲(chǔ)575萬噸，中央儲(chǔ)備大豆150萬噸。臨儲(chǔ)大豆的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于減產(chǎn)的幅度，從國產(chǎn)大豆的供給量上來看，今年不會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求局面（但是存在國家收儲(chǔ)政策干擾供需平衡），供需平衡將是主流，價(jià)格出現(xiàn)大漲攀升的可能性較小。
 
　　二、需求情況分析
 
　　據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，08/09年度巴西大豆產(chǎn)量為5712萬噸，減幅4.8%；阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，08/09年度阿根廷大豆產(chǎn)量為3200萬噸，減幅高達(dá)33%。南美巴西和阿根廷共計(jì)減產(chǎn)1866余萬噸，供給量的大幅萎縮，導(dǎo)致以中國為主的大豆進(jìn)口國，將需求繼續(xù)停留在美陳豆上。根據(jù)中國海關(guān)發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年中國大豆進(jìn)口量達(dá)到2,209萬噸，同比增長28.2%。其中，上半年中國自美國進(jìn)口大豆1201.4萬噸，增長33.9%，占同期中國大豆進(jìn)口總量的54.4%；同期，自巴西進(jìn)口729萬噸，增長50.7%；自阿根廷進(jìn)口248萬噸，下降24.7%。
 
　　從我國上半年大豆進(jìn)口量情況來看，需求保持較高水平，隨著新豆收割季節(jié)的臨近，進(jìn)口量或?qū)⒋嬖谝欢ǚ鹊南陆?，但在傳統(tǒng)原材料采購期間，進(jìn)口量總體將會(huì)繼續(xù)保持平均水準(zhǔn)以上。
 
　　美豆方面，從目前的生長情況來看，在面積創(chuàng)出歷史高點(diǎn)之后，產(chǎn)量也極有可能創(chuàng)出歷史新高，然而，其庫存消費(fèi)比卻仍處于低位水平，根據(jù)USDA8月份的供需報(bào)告顯示，美豆09/10年度庫存消費(fèi)比為11.4，較上一年度提高5.28，但仍大幅低于19%的安全比值。受南美阿根廷大幅減產(chǎn)影響，原本屬于南美大豆的一部分需求轉(zhuǎn)向美豆，在南美新一季大豆上市之前，這部分需求將會(huì)繼續(xù)“關(guān)照”美豆，這將限制美豆庫存的恢復(fù)速度，有利于支撐價(jià)格。
 
　　三、連豆的政策效應(yīng)預(yù)期
 
　　進(jìn)入9月份后新豆收割期將越來越近，關(guān)于大豆是否繼續(xù)收儲(chǔ)的話題將被市場所重提。2008年底國儲(chǔ)的一場收儲(chǔ)托起了國內(nèi)外大豆市場，抑制了大豆價(jià)格的下跌。但是3700元/噸過高的收儲(chǔ)價(jià)格，卻至以壓榨國產(chǎn)大豆為主的東北油廠于尷尬的境地，過高的原材料價(jià)格和較低的成品價(jià)格，使得油廠處于虧損的狀況，不得不停工檢修或者轉(zhuǎn)而壓榨低廉的進(jìn)口大豆，這對(duì)一直以堅(jiān)守壓榨非轉(zhuǎn)基因國產(chǎn)大豆的東北油廠來說，傷害可見一斑。目前，距新豆上市的時(shí)間越來越近，國儲(chǔ)是否繼續(xù)收儲(chǔ)或者將以什么樣的價(jià)格收儲(chǔ)將牽動(dòng)著市場的“心”，也是決定后期國內(nèi)外大豆價(jià)格走勢(shì)的重要因素。近期市場傳言在國儲(chǔ)連續(xù)5次拍賣效果不佳的情況下，國家決定對(duì)部分油廠實(shí)施200元/噸的補(bǔ)貼政策，那么獲得補(bǔ)貼的油廠實(shí)際成本將在3550元/噸，加上運(yùn)費(fèi)在3600元/噸，也就是說，新豆上市后，如果以價(jià)格高于3600元/噸收購大豆的油廠將處于競爭的劣勢(shì)。另外，有過前車之鑒后，國儲(chǔ)再以高價(jià)收儲(chǔ)的可能性較小，收儲(chǔ)政策更多的是以托市為主，而并非拉臺(tái)市場價(jià)格，所以，筆者認(rèn)為今年國儲(chǔ)如果繼續(xù)實(shí)行收儲(chǔ)政策，收儲(chǔ)價(jià)格將不會(huì)高于3600元/噸。
 
　　四、技術(shù)分析
 
　　技術(shù)上看，美豆處于大的收斂三角形中，震蕩區(qū)間逐漸收窄，MACD指標(biāo)處于0軸下方，隨著天氣市炒作的逐漸逝去，反彈高點(diǎn)逐漸下移，后市又面臨新豆上市的壓力，期價(jià)將以承壓為主。
 
　　技術(shù)上看，連豆1005合約仍處于上升通道中，但反彈力度有逐漸消弱跡象，B點(diǎn)并不能如A點(diǎn)般觸及上升通道的上軌線，后市關(guān)注上升通道的下跪線支撐情況，下破多頭嚴(yán)格止損。
 
　　五、結(jié)論
 
　　在美豆豐產(chǎn)格局基本已成定局、中國大豆上半年進(jìn)口量同比增加28.2%、全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)定等情況下，即使國內(nèi)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，但仍無礙國內(nèi)的供需平衡格局，下半年我國大豆總體供需將保持供需平衡或?qū)捤删置妗５?月初連豆或在雙節(jié)豆油和豆粕消費(fèi)增加的提振下走出一定的上漲行情，預(yù)計(jì)幅度有限，中期上漲壓力依然較大，期價(jià)總體易跌難漲。