4月22日新三板的中科招商一天暴跌90.98%，成為熱點話題和“恐怖事件”。雖然一定程度上，讓投資者對新三板有所警惕，但在資本狂潮和人性欲望的推動下，新三板應(yīng)該還會繼續(xù)火爆一段時間，甚至較長的時間。

只不過我認為，假以時日，大部分新三板的股票會讓我們失望。即要么股價漲不動成為“死股”，要么股價暴漲后暴跌。為什么呢？

第一方面，新三板上市的股票，以創(chuàng)業(yè)型企業(yè)為主，而創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的失敗率是很高的，從大數(shù)據(jù)來說失敗率在90%左右，而能夠在新三板上市的當(dāng)然是在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中比較優(yōu)秀的企業(yè)了，但畢竟還是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，失敗的風(fēng)險還是很大。

第二方面，新三板上市后，特別是融到錢后，被推到風(fēng)口浪尖后，企業(yè)往往要擴張項目、增大業(yè)務(wù)規(guī)模、擴大服務(wù)人群，或許企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人原本三五年后想走的路提前走了。在資本和市場的推動下，提前布局、提前行動或許能加速發(fā)展，但企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人、管理層還有執(zhí)行層面的職員，要去干原本三五年后才計劃要干的事情，就可能出現(xiàn)準備不足、能力不足、資源不足、時機不夠等障礙，就像是小學(xué)一年級的學(xué)生通過課外學(xué)習(xí)后直接上小學(xué)六年級，除了個別神童以外，或許大部分人是難以勝任的。

第三方面，剛剛嶄露頭角的企業(yè)，如果被資本追捧，很快融到了錢，并且在當(dāng)下的資本熱潮中融到了不少錢，市盈率突然有了50倍、100倍甚至幾百倍時，某些錢原本可能要努力數(shù)十年才能賺到的，而現(xiàn)在一次性拿到了，就可能出現(xiàn)企業(yè)家和管理團隊盲目擴張、花錢不心疼、隨意上項目、盈利模式欠考慮等問題，這對企業(yè)后續(xù)的發(fā)展會埋下隱患。

第四方面，資本往往是逐利的，某些資本過來追捧企業(yè)，雖然它也希望企業(yè)能做好，但它更大的渴望是把股價炒高、轉(zhuǎn)手套現(xiàn)。它只需要企業(yè)在兩三年里財務(wù)報表好看，能夠進一步融資，能夠把市盈率做得更高，然后擇機套現(xiàn)，至于三五年后企業(yè)經(jīng)營如何或許已經(jīng)和它沒關(guān)系了。企業(yè)是創(chuàng)始人和管理團隊的心血，而對資本來說，企業(yè)或許只是工具和試驗品。

第五方面，融到了錢，總要做事，做更多的事，更大的事，于是團隊要擴容，要增加不少新人，還可能在某些重要崗位調(diào)入空降兵，這樣一來，如果企業(yè)凝聚力不夠，或是企業(yè)核心領(lǐng)導(dǎo)人忙于業(yè)務(wù)和應(yīng)對資本市場，就有可能出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部團隊分化，利益和權(quán)力爭奪，各部門負責(zé)人之間管理方式?jīng)_突，同事之間理念沖突等情況，甚至到了做事推諉，看到同事犯錯也不幫忙指出等惡劣現(xiàn)象。這類隱患也是相當(dāng)之大的。

第六方面，原本企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人可能是公司核心的業(yè)務(wù)骨干或相關(guān)部門的直接負責(zé)人，而企業(yè)一下子變大了，需要他從直接做業(yè)務(wù)直接管理部門轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫☉?zhàn)略、找到項目、找到合適的管理人員和業(yè)務(wù)團隊，從管小事變成管大事，從管公司所有的人變成只管幾個部門的核心人員。這種轉(zhuǎn)變?nèi)绻麤]有適應(yīng)好，應(yīng)該也是個麻煩，容易讓企業(yè)在需要奮力一擊時出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)人忙于事務(wù)而沒有做出及時決定，出擊了又沒有周密部署的情況，由此可能導(dǎo)致在和競爭對手博弈的重要戰(zhàn)役中失手。