大連大豆期貨本周交投區(qū)間集中在3700-3750，市場(chǎng)成交量較前兩周明顯縮小，收小陽(yáng)線。目前來(lái)看，資金入場(chǎng)意愿仍然不積極，市場(chǎng)人氣低迷，雖然盤面上大豆仍處于多頭趨勢(shì)中，短期仍有進(jìn)一步上漲的可能，但期價(jià)已接近國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣價(jià)格，面對(duì)新季大豆供應(yīng)壓力以及拋儲(chǔ)政策的不確定性，連豆后市上行壓力明顯。本周美豆在1000美元一線高位震蕩，由于近期天氣狀況有利于進(jìn)一步加快大豆生長(zhǎng)，新年度大豆面臨較大幅度的增產(chǎn)，這將在短期內(nèi)令市場(chǎng)承壓。后市連豆上攻仍然面臨上述“兩座大山”的巨大壓力，具體分析如下：

國(guó)儲(chǔ)拋豆連續(xù)遭冷遇 大豆市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大
 
　　8月26日國(guó)家舉行的第六輪國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣再遭冷遇，大豆期貨市場(chǎng)也表現(xiàn)出較濃重的觀望情緒，在關(guān)于國(guó)家即將給黑龍江幾家油廠實(shí)施補(bǔ)貼的傳聞確切之前，大豆市場(chǎng)仍在等待消息的指引。截至目前，國(guó)家已經(jīng)完成了6次臨儲(chǔ)大豆的拍賣，實(shí)際成交量鳳毛麟角，成交率低下，顯示市場(chǎng)普遍對(duì)拍賣價(jià)格難以接受。由于去年10月以來(lái)，中國(guó)大量收購(gòu)大豆，臨儲(chǔ)大豆儲(chǔ)備高達(dá)500萬(wàn)噸以上，離新一季大豆收割僅剩一個(gè)多月，中國(guó)臨儲(chǔ)大豆的銷售問(wèn)題也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。因國(guó)儲(chǔ)拍賣的三級(jí)豆屬于油廠采購(gòu)的油豆，其定價(jià)在3750元/噸，從目前大豆的現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，哈爾濱大豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3600-3620元/噸，而國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格成交價(jià)也維持在3660-3700元/噸，油廠若使用3750元/噸的大豆，很顯然并不合算。由于政府大豆拍賣價(jià)格過(guò)高，鮮有買家對(duì)拍賣表示出興趣，在這種情況下，短期內(nèi)國(guó)儲(chǔ)拋豆出現(xiàn)大規(guī)模成交已不可能，但政府又急于在新豆收獲前騰出儲(chǔ)備倉(cāng)庫(kù)，所以近期坊間普遍傳言國(guó)家將參照玉米補(bǔ)貼出庫(kù)的方式，對(duì)國(guó)儲(chǔ)大豆出庫(kù)進(jìn)行補(bǔ)貼。據(jù)外國(guó)媒體報(bào)道，有貿(mào)易商表示，中國(guó)國(guó)務(wù)院正考慮為東北部分加工國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨商提供每噸200元人民幣的補(bǔ)貼。知情人士透露，近兩周，財(cái)政部剛結(jié)束了在黑龍江省的關(guān)于大豆加工企業(yè)的調(diào)研工作。8月17日，發(fā)改委、糧食局、財(cái)政部、中儲(chǔ)糧等相關(guān)機(jī)構(gòu)又一起討論了有關(guān)大豆補(bǔ)貼的事。但是我們應(yīng)該看到的是，在新豆即將上市之際，國(guó)儲(chǔ)大量放豆也將會(huì)對(duì)新豆的收購(gòu)帶來(lái)壓力，而且此舉雖然能保證臨儲(chǔ)大豆的順利出庫(kù)，但會(huì)加大市場(chǎng)供給的壓力。
 
　　另外，今年以來(lái)我國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量居高不下。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)6月份進(jìn)口大豆量高達(dá)471萬(wàn)噸，7月份達(dá)到439萬(wàn)噸，主要是由于國(guó)儲(chǔ)近期拍賣臨時(shí)儲(chǔ)備大豆，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆流通量增加。目前港口庫(kù)存420萬(wàn)噸左右，商務(wù)部預(yù)報(bào)8月份中國(guó)到港大豆239萬(wàn)噸，整體來(lái)看，后期進(jìn)口大豆依然充斥著整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

天氣炒作稍縱即逝，美豆增產(chǎn)預(yù)期不減
 
　　八月初，市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)天氣終出現(xiàn)變化，預(yù)期中西部主產(chǎn)區(qū)西部地區(qū)將迎來(lái)高溫天氣光迎，但隨著天氣的變化，被間歇性的降雨天氣所化解，中西部主產(chǎn)區(qū)良好的作物漲勢(shì)未受明顯影響。天氣預(yù)報(bào)顯示，八月末之前氣溫有所升高，對(duì)大豆結(jié)莢非常有利。根據(jù)USDA8月份最新公布的供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)09/10年度美豆單產(chǎn)41.7蒲/英畝，總產(chǎn)將達(dá)到31.99億蒲式耳的歷史新高；另外，美國(guó)Pro Farmer考察團(tuán)于8月17日---21日對(duì)大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了實(shí)地考察，先后對(duì)俄亥俄州、南達(dá)科他州、印第安納與內(nèi)布拉斯加、愛(ài)荷華及伊利諾斯等主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行考察，整體大豆長(zhǎng)勢(shì)比較不錯(cuò)，部分地區(qū)大豆結(jié)莢數(shù)比較差；由于大豆種植的延后，導(dǎo)致成熟期也將延遲?？疾旌蟮膱?bào)告顯示，若生長(zhǎng)季能夠平穩(wěn)結(jié)束，預(yù)計(jì)09/10年度美國(guó)大豆產(chǎn)量將在31.5億蒲式耳。雖然該考察團(tuán)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)較美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份報(bào)告下調(diào)了4900萬(wàn)蒲式耳，但仍是美豆歷史產(chǎn)量的第二高值。所以，如果后期不出現(xiàn)早霜威脅的情況下，美豆有望實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)局面。

由上述數(shù)據(jù)可以看到，今年美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將突破創(chuàng)紀(jì)錄的接近31.99億蒲式耳。雖然，國(guó)內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)自播種以來(lái)遭受干旱以及洪澇的影響而減產(chǎn)已成定，但是美豆增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)水平，這也是造成國(guó)內(nèi)外大豆期貨價(jià)格漲幅滯后于金屬期價(jià)的主要原因。此外，大量的國(guó)家儲(chǔ)備大豆，卻又因高于市場(chǎng)價(jià)格而無(wú)法有效回流市場(chǎng)，從側(cè)面也反應(yīng)了企業(yè)對(duì)于大豆價(jià)格走高的懷疑。
 
　　結(jié)論
 
　　終上所述，連豆近期缺少方向指引，多空交投謹(jǐn)慎令期價(jià)連日橫盤。在美豆豐產(chǎn)格局基本已成定局、中國(guó)大豆上半年進(jìn)口量猛增等情況下，即使國(guó)內(nèi)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，但仍無(wú)礙國(guó)內(nèi)的供需平衡格局，下半年我國(guó)大豆總體供需將保持供需平衡或?qū)捤删置?。如果大豆補(bǔ)貼政策在9月初開始實(shí)施，短期內(nèi)產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量將明顯增加，而且補(bǔ)貼后的國(guó)儲(chǔ)大豆價(jià)格低于目前現(xiàn)貨市場(chǎng)近50元/噸，將對(duì)市場(chǎng)造成短期心理利空。不排除期價(jià)在政策出臺(tái)前后出現(xiàn)下探，而調(diào)整幅度很可能止步于3550-3600元/噸的成本區(qū)，所以從中期來(lái)看，連豆上漲壓力依然較大，期價(jià)總體易跌難漲。