一、期貨投資基金的概念

期貨投資基金是指通過募集資金，以專業(yè)投資機構(gòu)為主體在期貨市場進行投資的一種期貨投資工具。期貨投資基金作為一種投資基金，采用規(guī)模經(jīng)營、組合投資、專家理財、專門保管、經(jīng)營穩(wěn)定的投資方式，因此具有降低成本、風險分散、投資科學、安全性高、收益可觀等特點。

期貨投資基金是成熟期貨市場的產(chǎn)物，從國際市場上看，期貨基金的出現(xiàn)大大推動了期貨市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。期貨投資基金于1949年最先產(chǎn)生于美國，美國人Richard D. Donchian建立了世界上第一個管理商品基金的期貨公司。上世紀80年代中期以資產(chǎn)管理為主的大型機構(gòu)投資者開始投資于期貨基金，優(yōu)化其組合投資。美國期貨基金的規(guī)模從1980年的6.5億美元急劇擴大到1999年的500多億美元，20年增長了70倍，年均增長3.5倍。期貨投資基金在國際上不僅是個人投資者的重要投資工具，而且已經(jīng)成為機構(gòu)投資者組合投資中的重要組成部分。

二、期貨投資基金風險控制的重要性

期貨市場的基本功能在于轉(zhuǎn)移和分散風險，但期貨市場本身又蘊含著巨大的風險，期貨投資的保證金交易杠桿作用使得其風險和收益的波動程度大大高于其他投資品種。因此，如何有效地管理期貨市場的風險，控制風險事件的發(fā)生，是關(guān)系到期貨市場能否健康發(fā)展的根本。而在期貨投資中，作為具有發(fā)展前景的期貨基金已成為我國投資者深感興趣的投資方式。據(jù)了解，目前我國有不少期貨公司及個人都在以不同的形式嘗試期貨基金。隨著我國加入WTO后逐漸融入世界市場，金融業(yè)進一步開放，國內(nèi)企業(yè)除了面對競爭風險，更要面對全球價格風險。所以，盡早培育成熟的機構(gòu)投資者和期貨投資基金就成了一個刻不容緩的任務(wù)。而如何加強對期貨投資基金的風險控制，保障基金投資人的合法權(quán)益，更成為當前期貨業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的重中之重。

三、期貨投資基金的風險類型

期貨交易具有的保證金制度、T+0機制、雙向交易機制、每日結(jié)算制度等特點，使其能夠成為一種規(guī)避市場價格波動風險的有力工具。不過，期貨交易又因其獨特的交易方式，在操作運行過程中不可避免地蘊含了巨大的風險。因此，較之其他市場風險，期貨市場的風險更為復雜多變，且風險級別更高。實際上期貨保證金交易的杠桿原理使得其風險和收益的波動程度要大大高于其他投資品種，期貨投資基金的風險控制也就相應(yīng)具有同樣的特性。一般來說，期貨投資基金的風險類型可以分為：市場風險、信用風險、操作風險、法律風險等。

１．市場風險

市場風險是指引起市場波動有關(guān)的任何風險因素，比如政治或者經(jīng)濟的政策變動就是非常重要的影響因子。我們知道，市場的價格圍繞價值上下波動，而在波動的過程中資產(chǎn)有面臨損失的可能風險，并且這些資產(chǎn)也時刻面臨因流動性差而不能及時轉(zhuǎn)化為貨幣資本的風險。那么，期貨投資基金的市場風險主要有哪些表現(xiàn)呢？

(１)期貨市場過度投機的風險

盡管期貨推出的初衷是適應(yīng)風險管理的需要，以期在一定程度上抑制市場的過度投機，但在短期內(nèi)難以改變交易者的投機心理和行為。換句話說，期貨對交易者的吸引力主要來源于其損益的放大效應(yīng)，而一定程度上，期貨工具的引進可能是相當于又引進了一種投機性更強的工具，因此有可能進一步擴大市場的投機氣氛。

(２)期貨市場運行效率方面的風險

市場效率理論認為，如果市場價格完全反映了所有當前可得的信息，那么這個市場就是高效的強勢市場；如果少數(shù)人比廣大投資者擁有更多信息或更早得到信息并以此獲取暴利，那么這個市場就是低效的弱勢市場。而目前在我國期貨市場發(fā)展初期，市場化程度還不夠高，一小部分投資者擁有更多重要的有價值的信息是難以避免的。

(３)期貨市場流動性風險

如果由于期貨合約設(shè)計不當，致使交投不活，就會造成有行無市的窘境。所有品種的市場化程度，是否方便交割，以及合約價值的高低，是直接影響期貨市場流動性的重要因素。

２．信用風險

是指由于期貨投資基金受托人的信用存在不確定性而給投資委托人可能造成損失的風險。引起風險的原因主要是由于雙方信息不對稱所表現(xiàn)出來的道德風險和逆向選擇，如違規(guī)惡意操作資金、經(jīng)理人為自己牟利等。

３．操作風險

是指在期貨交易和結(jié)算過程中，由于內(nèi)部控制系統(tǒng)的不完善或者電腦網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的突發(fā)性故障而導致的風險。這類風險主要是由于管理不善造成的，發(fā)生的概率很低，不過一旦發(fā)生，造成的損失都是非常巨大的，有時甚至是致命的，難以彌補的。